港口库存仍处于高位，甲醇价格承压

港 口 库 存 仍 处 于 高 位 ， 甲 醇 价 格 承 压20260111 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 甲醇供需概况 观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供需面概述 ◆库存：隆众资讯统计：本周，中国甲醇样本生产企业库存预计在45.11万吨，总量延续增加趋势；预计进口量存减量预期，由于内地货源流向港口套利空间开启，进口表需存一定走弱可能，整体来看，港口甲醇库存或存下降可能。 ◆供应：隆众资讯统计：本周，中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量205.11万吨左右，产能利用率90.31%左右，较本期微涨；甲醇进口样本到港计划预估28.57万吨，其中显性18.61万吨，非显性9.96万吨；内贸预估2-3万吨附近。 ◆需求：隆众资讯统计：本周，随着后期华东MTO检修计划落地，MTO行业存在负荷降低预期；传统需求方面，冰醋酸、甲醛、二甲醚、氯化物开工率走高。 ◆产业链利润：进口利润维持亏损，现为-202元/吨，内蒙古煤制甲醇利润亏损持稳，现为-227元/吨，而下游利润亏损较大，华东MTO利润维持亏损，现为-1446元/吨。 ◆煤价：印尼RKAB审批缓慢、产量控制目标严格执行及出口关税预期仍将主导市场情绪，驱动煤价向上。 观点及策略 ◆观点：煤价反弹，成本端驱动向上；国内甲醇开工率与产量高位维持，国际甲醇开工率降至低位，1月进口压力下降，供应压力减少；当前传统下游部分需求偏弱，烯烃利润不佳，华东MTO检修计划落地，MTO行业存在负荷降低预期，需求承压；1月进口高位回落，港口库存存去库存预期。宏观情绪较好，甲醇连续四周上涨，但是港口库存仍偏高，下游利润不佳，甲醇上方压力较大，预计甲醇价格或震荡为主。 ◆单边及期权：区间操作，参考区间[2150，2350]。 ◆风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。 资料来源：WIND、华联期货研究所 策略：做空MA605价格及走势：反弹走势，截止01月08日，MA605价格为2231逻辑：港口库存处于偏高水平，下游利润较差，需求承压操作建议：逢高偏空操作风险点：煤价、天然气大幅涨 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：WIND、华联期货研究所 策略：做空PP-3MA价差价格及走势：震荡走势，截止01月08日，5月合约，PP-3MA目前价差为-209逻辑：2026年PP仍将处于投产高峰期，PP供应压力大于甲醇；甲醇下游新产能投产较大，甲醇需求有韧性。操作建议：暂时观望或逢高做空风险点：煤价、天然气大幅下跌 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期货与现货价格 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格：截止01月08日，江苏太仓现货价格为2220元/吨。基差：截止01月08日，相对05月合约的基差现为-11元/吨。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 产业链利润 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 进口利润、内蒙与华东贸易毛利 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 天然气与焦炉气制甲醇生产利润 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供应端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 据隆众资讯统计，上周(20260102-0108)中国甲醇装置有效产能为10627.5万吨/年，剔除失效产能177万吨/年；产量为2042365吨，环比减少6200吨；装置产能利用率为91.42%，因产能基数下降，导致环比涨1.12%。 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯统计：截至2026年1月7日港口库存数据发布，周期内（20260101-20260107）中国甲醇样本到港量为37.33万吨；其中，外轮在统计周期内33.51万吨（显性22.71万吨，非显性10.8万吨，其中江苏显性8.34万吨）；内贸船周期内补充3.82万吨，其中江苏1.33万吨；浙江非显性0.88万吨；广东1.61万吨。 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 12月，国内甲醇装置产能基数稳定在10804.5万吨/年。2025年，我国甲醇新增产能约743万吨，产能增幅约7.3%，其中大部分装置配套MTO、醋酸、 BDO等下游。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 2026年，我国甲醇新增产能约787万吨，产能增幅约7.3%。 需求端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯统计，1-11月，甲醇表观消费量为9522万吨，增加9.75%。 甲醇制烯烃开工率及产量 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯统计：MTO开工率为89.28%，环比涨0.62%，华东MTO企业多家负荷下调，不过内地企业负荷提升，对冲之后周均开工小幅上涨。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 传统下游开工率偏低。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 隆众资讯：截至2026年1月7日，样本企业订单待发23.75万吨，较上期增加2.95万吨，环比增14.16%。 下游新产能投放偏高，对应甲醇消耗量为1052万吨，,甲醇需求韧性犹存。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 库存 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 隆众资讯：截至2026年1月7日，中国甲醇样本生产企业库存44.77万吨，较上期增加2.51万吨，环比增5.94% 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 隆众资讯：截止2026年1月7日，中国甲醇港口样本库存量：153.72万吨，较上期+4.08万吨，环比+2.73%。甲醇港口库存继续积累，主要积累在浙江地区，周期内显性外轮卸货22.71万吨。江苏沿江主流库区提货依然稳健，内地送到空间打开导致沿江边库出货偏弱。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/