甲醇供需概况
- 库存：上周企业库存下降，港口库存上涨。预计本周企业库存继续小幅减少，但港口库存或因外轮到港预期高位而继续累库，港口库存偏高，库存压力较大。
- 供应：上周中国甲醇产量为189.5万吨，产能利用率90.26%。预计本周产量190.00万吨左右，产能利用率90.46%，较本期上涨。11月进口量回落至117万吨，供应压力减小。
- 需求：上周MTO开工率92.67%，环比降0.26%，行业整体高位震荡。预计本周国内MTO企业装置运行稳定，行业开工维持高位。传统需求预计走高，整体需求较好。
- 产业链利润：进口利润倒挂，-105元/吨；内蒙古煤制甲醇利润亏损，-349元/吨；华东MTO利润亏损，-1009元/吨。
- 煤价：淡旺季切换，化工煤市场小幅上涨，但高库存、高进口量压制上涨幅度。
周度观点
- 宏观情绪向好，市场预期传统需求上升、进口量下降、港口去库存，甲醇偏强反弹。
- 下游烯烃需求不佳，MTO利润较差，下游对高价甲醇抵触，限制上涨高度。
- 甲醇开工率高位维持，MTO开工率有下降风险，港口库存高位，甲醇或震荡为主，价格偏高，调整压力较大。
- 单边及期权：区间操作，压力位2530；卖出跨式期权。
- 风险点：煤价、天然气、原油走势；MTO开工率变化；进口量变化。
策略
- MA501：反弹走势，当前价格2510，空单持有，风险点：煤价、天然气大幅上涨。
- PP-3MA价差：当前价差-31，PP新增产能压力大于甲醇，MTO利润承压，逢高做空，暂时观望，风险点：煤价、天然气大幅下跌。
期货与现货价格
- 现货价格：截止11月7日，江苏太仓现货价格为2482元/吨。
- 基差：截止11月7日，相对01月合约的基差为-28元/吨。
产业链利润
- 进口利润、内蒙与华东贸易毛利均亏损。
- 天然气与焦炉气制甲醇生产利润情况。
供应端
- 上周中国甲醇产量189.5万吨，产能利用率90.26%。
- 本周预计产量190.00万吨左右，产能利用率90.46%。
- 进口样本到港计划预估36.73万吨，10月进口预估133.46万吨，11月预估117万吨。
- 国内甲醇产能基数稳定在9991.5万吨/年。
需求端
- 1-9月甲醇表观消费量7737万吨，增加7.5%。
- 上周MTO开工率92.67%，山东烯烃企业负荷稍有降低，行业整体高位震荡。
- 本周MTO企业装置运行稳定，行业开工维持高位。
- 样本企业订单待发34.82万吨，较上期增加4.43万吨，涨幅14.56%。
- 未来MTO投产放缓，二甲醚、甲醛需求以新旧产能替换为主，MTBE需求难有明增显量，冰醋酸、甲醇燃料、BDO、有机硅、碳酸二甲酯等领域新增需求可能打开新的增长点。
库存
- 上周港口样本库存量120.64万吨，较上期+1.86万吨，环比+1.57%，继续累库。
- 本周外轮到港预期高位，下游需求变动或相对有限，预计港口库存继续累库。
- 上周样本生产企业库存42.14万吨，较上期减少2.05万吨，跌幅-4.65%。
- 本周预计企业库存继续小幅减少。
