光伏行业：太空光伏或成行业第二成长曲线，利好HJT、钙钛矿新技术

事件与未来展望

近期，马斯克提出太空AI计算中心构想，计划每年向太阳同步轨道发射100万吨级卫星，每颗提供100千瓦AI算力，新增总计100吉瓦(GW)计算能力。远期来看，太空光伏或成为行业第二成长曲线，随着单颗卫星功率需求增长，太阳翼面积持续提升，当前行业规模虽小但快速扩容。若太空数据中心构想实现，预计将催生超800GW的太空光伏装机需求，规模超过当前全球地面光伏年新增装机量。

技术路线分析

1. 当前主流技术：太空光伏以砷化镓为主，光电转换效率突破30%，具备优异耐高低温、抗宇宙辐照特性，但镓资源稀缺导致成本高昂，目前太空光伏板造价约1000元/W，远超地面光伏电站的不到1元/W。
2. 中期替代方案：P型HJT电池技术特性与太空场景高度契合，硅片可实现超薄化加工，大幅降低单位功率质量，同时具备出色的低温发电性能与抗辐射稳定性，在卫星太阳翼领域应用潜力突出，或有望逐步替代砷化镓。
3. 远期技术选择：钙钛矿叠层电池具有高效率（理论最高45%）、轻量化（轻90%以上）、柔性化（适配异形曲面太阳翼）和抗辐射潜力，解决使用寿命等问题后可大规模应用于太空场景，同质量发电量可达10—30W/g，远高于砷化镓（约3.8W/g）和晶硅（约0.38W/g），使用钙钛矿可使卫星减重200千克以上，单星发射成本下降数百万美元。

投资策略与风险提示

• 投资策略：短期低轨卫星加速发展将带动太空光伏需求，远期太空数据中心为太空光伏打开想象空间。看好HJT、钙钛矿新技术成为适配太空极端环境的优选方案，利好相关电池组件生产企业及设备制造商。相关标的包括钧达股份、东方日升、明阳智能、协鑫科技等。
• 风险提示：太空数据中心发展不及预期、需求端增长不及预期、行业政策变化。