2025年土地市场呈现“提质缩量”特征，成交建面与金额同比下滑但楼面均价上涨，投资向一二线城市聚焦。央国企为拿地主力，头部房企拿地强度提升，行业格局持续调整。
核心数据：
- 全国样本城市土地供应建面117242万平方米，同比下滑16.9%，其中一线/二线/三四线分别供应1475/25315/90452万平方米，分别同比-27.6%/-6.4%/-19.2%。
- 全国样本城市土地成交建面98663万平方米，同比下滑12.5%，土地成交金额28488亿元，同比下滑11.4%，对应成交楼面均价为2887元/平方米，同比上涨3.4%。
- 一线城市土地成交楼面均价同比上涨17.3%，溢价率为10.7%，同比上涨3.8pct。
- 二线城市土地成交楼面均价同比上涨4%，溢价率为6.2%，同比上涨2.3pct。
- 三四线城市土地成交楼面均价同比下滑3.9%，溢价率为3.1%，同比下滑0.6pct。
- 全国TOP10、TOP20城市宅地出让金额在全国比重分别为37%、52%，较2024年分别提升3pct、1pct。
投资要点：
- 当前AH房地产板块总市值与行业在经济中的地位不匹配。
- 推荐：
- 开发类：A股-保利发展、招商蛇口、金地集团、衢州发展、张江高科；H股-华润置地、中国海外发展、中国金茂、越秀地产。
- 商住类：新城控股、龙湖集团。
- 物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、越秀服务。
- 文旅类-华侨城A。
风险提示：
