GS Finance Corp. 发行的 S&P 500 Futures Excess Return Index-Linked Notes 将于 2029 年到期，并由 The Goldman Sachs Group, Inc. 提供担保。这些票据的价值与标普 500 期货超额收益指数挂钩，该指数追踪 E-mini S&P 500 期货合约的表现。
核心观点：
- 自动赎回条款： 如果在赎回观察日，标普 500 期货超额收益指数的收盘价高于初始水平，票据将被自动赎回，投资者将收到每 1,000 美元面额 1,131.5 美元的现金。
- 到期支付： 如果票据未在赎回观察日被自动赎回，到期支付金额将取决于到期日指数的表现。如果最终指数水平高于初始水平，支付金额为 1,000 美元加上 1,000 美元乘以上行参与率和指数回报率；如果最终指数水平等于或低于初始水平，支付金额为 1,000 美元加上 1,000 美元乘以下行参与率和指数回报率。
- 上行参与率： 为 200%。
- 初始指数水平： 在交易日设定，可以是当日盘中水平或收盘水平。
- 最终指数水平： 在确定日标普 500 期货超额收益指数的收盘水平。
- 指数回报率： (最终指数水平 - 初始指数水平) ÷ 初始指数水平。
关键数据：
- 面值：1,000 美元
- 发行日期：2026 年 1 月 22 日
- 确定日期：2026 年 1 月 16 日
- 到期日：2029 年 1 月 19 日
- 赎回观察日：2027 年 1 月 19 日
- 赎回支付日：2027 年 1 月 22 日
风险因素：
- 估值风险： 票据的估值可能低于发行价格，因为估值模型考虑了信用利差、利率、波动率等因素。
- 信用风险： 投资者面临发行人和担保人的信用风险。
- 本金损失风险： 如果最终指数水平低于初始水平，投资者可能损失全部投资。
- 无利息收入： 票据不支付利息，整体回报可能低于同类利息债券。
- 赎回风险： 票据可能被自动赎回，导致投资期限缩短，无法获得预期回报。
- 无股东权利： 投资者没有 futures contract 或 underlier 股票的股东权利。
- 市场价值波动风险： 票据的市场价值受多种因素影响，包括指数水平、波动率、利率等。
- 指数链接风险： 与直接投资指数相比，与期货合约挂钩的票据可能表现不佳。
- 期货合约风险： 期货合约的价值受多种因素影响，包括负滚动收益率等。
- 税收风险： 票据的税收后果不确定。
研究结论：
投资者应仔细考虑这些风险因素，并评估票据是否适合其投资目标。这些票据是一种风险较高的投资，其回报与标普 500 期货超额收益指数挂钩，该指数受多种因素影响，包括市场波动、利率变化等。
