生猪震荡调整
过去一周，生猪现货先弱后强，较元旦假期前小幅下跌，南方价格表现弱于北方；生猪期货震荡为主，主力 LH03 合约周三达到 11925 的高点后回落。河南现货对 LH03 基差大体震荡为主，期货总体近弱远强，LH3-5 月差走低。
供需分析：元旦节后，消费阶段性转淡，屠宰端对高价接受一般，同时，集团场月初先缩量后小幅回升，且散户大猪有一定惜售心理，供需双减使得屠宰量走低，但猪价震荡，反映供需力量大体处于平衡状态。1 月下半月国内消费将进入年前备货旺季阶段，届时屠宰需求将大幅增加，考虑集团场 12 月出栏计划有所减少，后期中小散生猪供应是决定节前供应能力的关键。12 月二育猪的滞后供应，及目前肥标猪价差走弱的现实，旺季不太可能有较大的供需失衡的情况。
中期与长期展望：根据前期仔猪出生数据，春节后标猪供应量依然较大，会继续压制 3 月合约；长期来看，持续亏损将有利于行业去产能，对远端合约形成低位支撑。
操作建议：LH03、LH05 合约逢高做空。远月宽幅震荡下把握低位波段做多机会。
关键数据与图表：
- 生猪期货行情数据来源：WIND, 国信期货
- 生猪期货合约月差数据来源：WIND, 国信期货
- 生猪现货行情数据来源：WIND, 涌益咨询, 国信期货
- 生猪现货：肥标猪价差数据来源：我的农产品, 国信期货
- 能繁母猪变化情况数据来源：WIND, 涌益咨询, 卓创资讯, 国信期货
- 仔猪变化情况数据来源：WIND, 涌益咨询, 卓创资讯, 国信期货
- 生猪存栏与育肥猪料印证数据来源：WIND, 涌益咨询, 卓创资讯, 国信期货
- 生猪出栏情况数据来源：WIND, 涌益咨询, 卓创资讯, 国信期货
- 生猪屠宰情况数据来源：WIND, 涌益咨询, 卓创资讯, 国信期货
- 猪肉消费情况数据来源：WIND, 涌益咨询, 卓创资讯, 国信期货
- 冻肉市场动态数据来源：WIND, 涌益咨询, 卓创资讯, 国信期货
- 成本与利润数据来源：WIND, 涌益咨询, 卓创资讯, 国信期货
- 中央储备冻猪肉操作数据来源：WIND, 华储网, 国信期货
中央储备冻猪肉操作预案：
- 价格过度下跌情形下的储备响应：国家层面，过度下跌三级预警发布时暂不启动临时储备收储；二级预警发布时视情启动；一级预警发布时，启动临时储备收储。地方启动临时储备收储条件参照国家层面做法执行。
- 价格过度上涨情形下的储备响应：中央冻猪肉储备投放启动条件分两种情形设置。（1）在市场周期性波动情形下，过度上涨二级预警发布时启动储备投放；一级预警发布时加大投放力度。（2）出现重大动物疫情风险等特殊情形，提高价格涨幅容忍度，发布一级预警后，主要在重点时段集中组织投放。各省份可自行确定本地区储备投放启动条件（含预警指标及启动点），原则上不得高于中央储备投放启动条件。
多口径对比数据来源：涌益咨询, 卓创资讯, 我的农产品
