金信期货期市晨报

废纸基本面分析

• 价格：1月9日生意社全国基准价1622元/吨，日跌幅1.1%，延续下行趋势，全国多处纸厂下调。华东、华中部分纸厂上调收购价，华南多数纸厂下调。
• 供需：供给端相对充足，回收体系运转正常，部分地区受天气影响回收量波动；需求疲软，下游包装厂刚需采购，节前备货意愿不强，交投清淡，华南需求承压明显，华东、华中相对稳定。
• 库存：纸厂与打包站库存中等，华南、华东部分纸厂库存压力略增，去库节奏放缓。
• 利润：打包站利润微薄，小型打包站盈利空间收窄，大型纸厂通过调价控制成本，整体盈利水平偏弱。
• 核心结论：前期龙头纸厂提价带动止跌反弹，但下游需求未实质改善，节后价格震荡偏弱。

箱板纸基本面分析

• 价格：1月9日国内包装箱板纸（主流为箱板纸+瓦楞纸）整体保持稳定，玖龙纸业140g箱板纸报价4600元。
• 供给：部分纸厂因盈利不佳停机检修、转产，龙头纸企宣布2026年初停机计划，供给收缩预期增强，但短期整体供应仍充足。
• 需求：下游需求依旧不振，包装行业订单不足，交投清淡，沿海地区出货较好，内陆地区出货缓慢，终端客户采购谨慎。
• 库存：纸厂库存持续攀升，行业库存水平处于年内较高位置，库存去化压力较大。
• 利润：利润空间有限，小型纸厂盈亏平衡，大型纸厂盈利状况相对较好，但整体行业利润承压。
• 建议：供强需弱、库存高企，价格持稳但盈利承压，供给收缩预期增强但短期难改宽松。价格以稳为主，部分地区小幅优惠去库，春节后若停机落地叠加需求回暖，或迎来价格修复窗口。

双胶纸基本面分析

• 价格：山东市场高白双胶纸主流成交价格4650-4750元/吨，本白双胶纸4300-4500元/吨。
• 供给：货源充足，纸厂开工率提升，产能充裕，部分纸厂以价换量，供给端整体宽松。
• 需求：预计价格区间震荡，小厂或继续以价换量，规模厂挺价意愿强，春节前难有明显上涨，关注开学季备货节奏。
• 期货：修复前期贴水迎来连续反弹，中长期上方空间有限，延续逢高空思路。

纸浆基本面分析

• 价格：1月9日山东地区针叶浆报价上涨50元。
• 供需：下游纸厂利润低位走弱，按需采购为主，双胶纸、白卡纸等开工率环比下滑，现货成交清淡，期货市场多头氛围浓厚。
• 库存：港口库存跌破200万吨且连续5周去库。
• 建议：仍以区间震荡思路对待，逢高可轻仓试空；港口库存低位，可低位尝试多单。