废纸基本面分析
基本情况
- 价格：1月5日全国废纸箱指数1611.29（日环比-0.1%），华南东莞玖龙纸业A级黄纸皮下调30元/吨至1740元/吨，大统货1700元/吨，C级1660元/吨。
- 供需：供给端相对充足，回收体系运转正常，部分地区受天气影响，回收量略有波动；纸厂存在区域性调价，华东、华中部分纸厂上调收购价，华南多数纸厂下调，以调节到货量。需求疲软，下游包装厂多刚需采购，节前备货意愿不强，交投清淡，华南地区需求端承压明显，华东、华中相对稳定。
- 库存：纸厂与打包站库存中等，部分纸厂因价格波动控制入库量，华南、华东部分纸厂库存压力略增，整体去库节奏放缓。
- 利润：打包站利润微薄，部分小型打包站因价格波动、人工成本上升，盈利空间收窄；大型纸厂通过调价控制成本，废纸箱回收环节利润处于低位，整体盈利水平偏弱。
核心结论
前期受龙头纸厂提价带动止跌反弹，但下游需求未实质改善，节后价格震荡偏弱。
热点聚焦品种聚焦——箱板纸基本面分析
基本情况
- 价格：1月5日玖龙纸业各地报价上调50元，成本支撑叠加停机预期，龙头挺价意愿强。
- 供给：供给端充裕，部分纸厂因盈利不佳，有停机检修、转产计划，龙头纸企集中宣布2026年初停机计划，供给收缩预期增强，但短期整体供应仍充足。
- 需求：下游需求依旧不振，包装行业订单不足，交投清淡，沿海地区出货情况相对较好，内陆地区出货缓慢，终端客户采购谨慎，以消化现有库存为主。
- 库存：纸厂库存持续攀升，行业库存水平处于年内较高位置，下游需求不振，纸厂出货缓慢，库存去化压力较大。
- 利润：利润空间有限，受原料成本、库存高企影响，箱板纸企业盈利水平偏低，部分小型纸厂处于盈亏平衡线附近，大型纸厂通过规模效应、成本控制，盈利状况相对较好，但整体行业利润承压。
建议
供强需弱、库存高企，价格持稳但盈利承压，供给收缩预期增强但短期难改宽松。价格以稳为主，部分地区小幅优惠去库，春节后若停机落地叠加需求回暖，或迎来价格修复窗口。
热点聚焦品种聚焦——双胶纸期货基本面分析
基本情况
双胶纸价格维稳，山东市场高白双胶纸主流成交价格4650-4750元/吨，本白双胶纸4300-4500元/吨。货源充足，纸厂开工率提升，产能充裕，部分纸厂为维持市场份额，以价换量，供给端整体宽松。预计价格区间震荡，小厂或继续以价换量，规模厂挺价意愿强，春节前难有明显上涨，关注开学季备货节奏。期货由于修复前期贴水迎来连续反弹，中长期来看上方空间相对有限，延续逢高空思路。
热点聚焦品种聚焦——纸浆期货基本面分析
基本情况
1月5日纸浆报价维持稳定，山东地区针叶浆银星报价5600元/吨，阔叶浆金鱼报价4670元/吨。下游纸厂利润低位走弱，按需采购为主，双胶纸、白卡纸等开工率环比下滑，现货成交清淡，但期货市场多头氛围浓厚。去库压力未根本缓解建议仍以区间震荡思路对待，逢高可轻仓试空；港口库存跌破200万吨且连续5周去库，可低位尝试多单。
