白糖市场周报

周度要点小结

• 行情回顾：本周郑糖2605合约价格上涨，周度涨幅约0.70%。
• 行情展望：泰国2025/26榨季截至1月7日累计压榨甘蔗入榨量1697.82万吨，同比降幅25.35%；产糖153.09万吨，同比降幅27.03%；甘蔗含糖分11.53%，同比减少0.08%，产糖率9.017%，同比减少0.209%。国内市场，12月广西产糖180.8万吨，同比减少43.1万吨，销量79.54万吨，同比减少55.18万吨；云南12月累计产糖39.23万吨，高于上榨季同期32.69万吨，累计销糖28.14万吨，略好于去年同期。整体数据中性偏空，但市场对巴西出口前景下滑预期支撑糖市，短期糖价料震荡为主。
• 未来关注因素：国内新糖开榨情况、需求。

期现市场情况

• 美糖：美糖3月合约期价上涨，周度涨幅约2.47%。截至2025年12月30日，CFTC非商业原糖期货净空持仓为137822手，较前一周减少11719手。
• 国际原糖现货：本周国际原糖现货价格为14.78美分/磅，较上周下跌0.15美分/磅。
• 郑糖：郑糖2605合约价格上涨，周度涨幅约0.70%。白糖期货前二十名净持仓为-68838手，郑糖仓单为6005张。
• 价差与基差：郑糖期货5-9合约价差-11元/吨，现货-郑糖基差为+102元/吨。

现货市场情况

• 主产区价格：截至1月9日，广西柳州新糖报价5390元/吨，南宁糖报价5370元/吨。
• 进口成本利润：巴西糖配额内利润估值为1361元/吨，较上周上涨117元/吨；泰国糖配额内利润估值为1228元/吨，较上周上涨74元/吨。

产业链情况

• 供应端：
  • 国内食糖产量累计值同比下滑。
  • 工业库存情况需关注。
  • 2025年11月进口食糖44万吨，同比减少23.08%，1-11月累计进口434万吨，同比增长8.74%。
• 需求端：
  • 食糖产销率一般。
  • 2025年11月成品糖产量130.3万吨，同比减少-3.8%；软饮料产量1045.7万吨，同比增长0.4%。

期权及股市关联市场

• 白糖平值期权隐含波率：本周白糖主力合约标的隐含波动率走势。
• 南宁糖业：市盈率PE(TTM)日倍情况。

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