长华集团（605018）动态点评 主业筑基，新域破局，订单蓄力未来

主业筑基，新域破局，订单蓄力未来 挖掘价值投资成长 增持（首次） 2026年01月08日 东方财富证券研究所 证券分析师：郑景毅证书编号：S1160525100002 【事项】 2025年12月1日发布公告：长华控股集团股份有限公司近期收到国内车企的定点开发通知书，定点产品主要为关键金属结构件。此次定点项目生命周期5年，预计生命周期总销售金额约人民币7.32亿元，此次定点项目预计在2026年第2季度逐步开始量产。 【评论】 基本数据 定点订单再扩容，夯实主业根基。2025年12月1日公司新获订单，延续了年内定点项目持续放量的良好态势。截至公告日，公司2025年累计新获定点金额已超30亿元，印证行业对其产品品质与服务能力的高度认可。客户合作方面，公司持续拓展客户边界，构建起“合资品牌+自主品牌+新能源车企”的多维度、立体化客户矩阵，与比亚迪、吉利、奇瑞、一汽大众、上汽通用、上汽大众、广汽丰田、一汽丰田等众多主流整车厂和头部纯新能源车企建立了深度绑定的合作关系。 同源性技术赋能新领域，低空经济订单有望持续放量。基于与传统车企及新能源车企的长期稳固合作，在成为国内紧固件头部企业并赢得市场广泛信任后，公司精准把握低空经济发展机遇，已成功斩获国内知名飞行汽车企业定点项目，累计订单规模超3亿元，产品为飞行汽车关键结构件等，其与汽车领域产品在技术工艺上具备同源性，体现公司跨场景产品复用能力。目前，公司仍在与多家飞行器厂商推进深度合作洽谈。相关订单有望持续落地并释放业绩增量，助力公司构建多元增长格局。 相关研究 深厚的客户生态禀赋，为滚柱丝杠开启长期增长新空间提供坚实基础。得益于30年来在汽车金属零部件领域的技术深耕，公司在精密金属结构件加工制造方面拥有丰富的经验和专业的技术，与人形机器人滚柱丝杠产品在技术开发方面有同源性，以及生产工艺的相通性。公司于2024年末已完成样品生产，2025年迭代样品送样后核心技术指标即达行业领先水平，杭州湾百亩产线已完成设计，一期规划年产20万套。同时，随着众多车企入局机器人领域，公司在汽车领域的客户积累或将为滚柱丝杠产品的客户拓展提供潜在渠道。 【投资建议】 公司作为国内紧固件龙头，客户深度绑定。2025年前三季度受部分项目尚处于产能爬坡阶段叠加上半年日系客户销量不佳影响，公司业绩有所承压，但随着公司产能释放以及公司不断拓展产品多元化使用渠道，业绩有望逐步转好。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为20.47/23.43/26.83亿元，归母净利润分别为1.01/1.43/1.89亿元，EPS分别为0.21/0.30/0.40元/股，基于2026年1月8日收盘价，对应2025-2027年PE分别为53/38/28倍，首次覆盖给予“增持”评级。 【风险提示】 下游汽车行业需求不及预期核心客户流失风险新产品项目进展不及预期 分析师申明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。 投资评级说明 报告中所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为以报告发布日后的3-12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅介于15%～5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由本公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告信息均来源于公开资料或本公司认为可靠的资料，但本公司对该等信息的真实性、准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及预测仅反映报告出具日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的盈利预测、评级、估值等观点，均基于特定的假设和前提条件，不构成所述证券买卖的出价或征价，亦不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。 在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户需充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 在法律允许的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等服务。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。