燃料油日报：科威特低硫燃料油发货量回升

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.38%，报2437元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌2.29%，报2860元/吨。
• 委内瑞拉局势升级对原油市场直接影响有限，中长期偏利空，油价维持弱势震荡，对FU、LU驱动不足。
• 高硫燃料油裂解价差与贴水下跌后，带动炼厂端需求边际改善，中国高硫燃料油进口量近期有所回升，但现货市场仍相对宽松。
• 潜在的上行风险来自于地缘政治层面，委油断供可能导致国内地炼增加燃料油采购需求；中东地区供应扰动对高硫燃料油市场影响更直接。
• 低硫燃料油方面，阿祖尔和Dangote装置检修状态变动，科威特与尼日利亚地区供应存在回升预期，科威特1月低硫燃料油发货量预计环比增加31万吨，尼日利亚1月发货量预计环比增加6万吨。

策略：

• 高硫方面：短期中性，中性偏空
• 低硫方面：短期中性，中性偏空
• 跨品种：无
• 跨期：逢低多FU2603/2605价差（正套）
• 期现：无
• 期权：无

风险：

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

图表：

• 图表1-18展示了新加坡及中国燃料油现货、期货价格、月差、成交持仓量等数据。

资料来源：

• 同花顺，钢联，华泰期货研究院

研究员：

• 潘翔，康远宁