燃料油日报：科威特低硫油出口仍未恢复

市场分析： 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.65%，报2427元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.17%，报3009元/吨。原油端反弹遇阻后再度转跌，反映油市供过于求的预期并未逆转，成本端对燃料油单边价格压制将持续存在，FU、LU弱势震荡运行。

燃料油自身基本面分析：

1. 高硫燃料油：市场结构处于调整阶段，裂解价差已从高位大幅回落。中东供应增量释放，市场需要炼厂端需求增加来形成对冲，比价下跌后经济性开始逐步显现，将形成一定下方支撑。但目前供应较为充裕，浮仓量偏高，过剩有待消化。
2. 低硫燃料油：市场整体供应并不短缺，但局部存在减量。阿祖尔炼厂装置检修时间延长，科威特11月至今跟踪到的船运发货量依旧为零。预计阿祖尔的两套CDU装置将在本月中旬和下旬重启。Dangote炼厂RFCC装置已进入检修（计划内，预计持续到1月26日），检修期间尼日利亚低硫燃料油出口可能再度回升。12月截止尼日利亚低硫油发货量为零。

策略：

• 高硫方面：短期中性，中性偏空
• 低硫方面：短期中性，中性偏空
• 跨品种：无
• 跨期：无
• 期现：无
• 期权：无

风险： 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

图表： （略）

资料来源： 同花顺，钢联，华泰期货研究院

本期分析研究员： 潘翔，康远宁

免责声明： （略）

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