东兴晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：刘宇卓010-66554030liuyuzhuo@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480516110002 1.工信部：印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，到2027年，我国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给，产业规模和赋能水平稳居世界前列。推动3－5个通用大模型在制造业深度应用，形成特色化、全覆盖的行业大模型。打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用场景。（资料来源：同花顺） 2.工信部：印发《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，到2028年，工业互联网与人工智能融合赋能水平显著提升。推动不少于50000家企业实施新型工业网络改造升级。在20个重点行业打造一批高质量数据集。（资料来源：同花顺） 3.国家药监局：进一步优化临床急需境外已上市药品审评审批，鼓励申请人在中国开展全球同步研发、同步申报上市。对于符合要求的可纳入优先审评审批范围。（资料来源：同花顺） 4.商务部：对原产于日本的进口二氯二氢硅发起反倾销立案调查。（资料来源：同花顺） 5.央行：连续第14个月增持黄金，12月末黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨）。（资料来源：同花顺） 6.央行：公布最新外汇储备数据，12月末外汇储备报33578.69亿美元，环比增加114.97亿美元。（资料来源：同花顺） 7.多部门联合召开动力和储能电池行业座谈会：研究部署规范产业竞争秩序相关工作，头部动力电池企业及储能电池和集成商等共计十余家企业参会。会议主要内容围绕行业“反内卷”，包括控产能、管价格战、保护专利等相关内容。（资料来源：同花顺） 8.硅业分会：2025年12月份国内多晶硅产量约11.12万吨，环比减少3.2%。2025年全年多晶硅产量约131.9万吨，同比减少28.4%。预计2026年1月份国内多晶硅产量在10.6万吨左右，环比下降约5%。一季度终端需求传统淡季的格局暂无改变，预计短期内多晶硅市场仍将以平稳运行为主。（资料来源：同花顺） 9.外汇管理局：截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，较11月末上升115亿美元，升幅为0.34%。（资料来源：同花顺） 10.美国：12月ADP就业数据公布，新增就业人数4.1万人，低于预期的4.7万人。（资料来源：同花顺） 重要公司资讯 1.英伟达：CEO回应H200芯片出售至中国市场的问题，中国市场需求旺盛，公司正在加快供应链生产，目前正与美国政府完成许可的最后细节。（资料来源：同花顺） 2.中国建筑：旗下工程承包平台中国建筑一局（集团）有限公司已完成对常德万达置业有限公司100%股权收购，原股东大连万锐企业管理有限公司、大连万达锐驰企业管理有限公司同步退出，后者均为万达商管体系内企业。（资料来源：同花顺） 3.恒瑞医药：1类创新药瑞拉芙普α注射液获批上市国内外尚无同类产 品获批上市。（资料来源：同花顺） 4.中科蓝讯：预计2025年度净利润同比增长366.51%到376.51%。（资料来源：同花顺） 5.吉利汽车：获L3级自动驾驶道路测试牌照。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴通信】卫星互联网行业：国内星座加速组网，星箭场全产业链发力——（20251224） 2025年中国卫星互联网进入加速组网和产业化落地的新阶段。目前国内卫星互联网工程以国家队主导、民营企业补充，形成GW星座、千帆星座等星座体系。2025年，中国星网（GW星座）曾在9天内完成3次发射，在轨卫星数量快速增长；多家民营火箭公司（如蓝箭航天）在2025年进行了关键测试或试飞。自2024年12月起，中国星网开启常态化发射组网卫星，截止到2025年12月10日，中国星网累计发射17组卫星，合计125颗。“千帆星座”，是我国在建的第二个卫星互联网星座。截至2025年11月底，千帆星座累计发射6组卫星，合计108颗。 卫星互联网趋势下，卫星载荷迎来发展机遇。卫星互联网低轨通信卫星结构由卫星平台和载荷平台两个部分组成。其中重要通信载荷平台有：星载基站、星载路由、相控阵天线系统、激光星间链路等。参考星链模式，国内卫星互联网星座建设在卫星端需要解决低成本快速批产制造卫星的产业痛点。因此，在卫星载荷环节，我们看好具有规模效应的卫星制造工厂、高价值核心元器件供应商以及能绑定星网或垣信的供应商。 当前国内商业航天发射场工位供不应求，建设参与方显著受益。国内商业航天发射场工位的发射窗口安排紧张，商业卫星发射经常要排队等待。提升发射场工位数，从而提升火箭发射频率是我国商业航天产业快速发展的关键一环。目前国内专业的商业航天发射场仅海南商发一家。海南商业航天发射场已建成两个发射工位，并成功在5天内完成两次发射，验证了高密度发射能力。目前海南商业航天发射场二期建设正全力推进，计划2026年底前具备发射能力。二期建成后，海南商业航天发射场4个工位年发射能力有望突破60次，单个工位发射周期可从月发一次压缩至10天甚至一周。2025年上半年，我国航天火箭发射35次，同比去年同期增加5次。但对比美国星链工程已经实现发射频次10次/月，我国商业航天发射场工位仍需要加紧建设。现阶段，在航天发射场环节，我们认为，参与发射场建设的零部件与技术供应商将显著受益。 民营火箭公司是破解国内大规模星座组网运力瓶颈的关键。目前国内千帆星座和GW星座已进入加速阶段，规划了数万颗卫星的部署。但发射运力严重不足，形成了“星多箭少”的突出矛盾。目前国内民营火箭正密集首飞冲刺。2025年上半年，我国执行35次航天发射。其中，中国航天发射29次，民营火箭公司执行运载火箭发射任务6次：蓝箭航天朱雀二号改进型1次；中科宇航力箭一号1次；星河动力谷神星一号4次。此外，国内民营火箭公司也在全力攻关可重复使用火箭技术（如朱雀三号、天兵三号等）。蓝箭航天预测，该技术成熟后，我国商业航天运输成本可从此前的每公斤约10万元降至3万元以下。我们认为，国内民营火箭公司在我国卫星互联网发展中具有战略价值，目前多家头部民营火箭公司获得大额融资并启动IPO进程。此外我们看好为国内民营火箭提供发动机重要组件的供应商，以及为商业火箭提供试验测试服务的企业。 投资策略：“十五五”时期，商业航天将成为国内推动新质生产力和科技高质量发展的重要引擎。为了抢占宝贵的轨道和频谱资源，2026年我国星座卫星发射数量有望进一步加速增长；民营商业火箭公司有望深入参与，成为国家队的有效补充，共同支撑起高频发射需求。我们看好2026年我国卫星互联网产业链投资机会。 相关标的： 行业龙头：中国卫星、中国卫通； 卫星载荷：信科移动、臻镭科技、上海瀚讯、铖昌科技、通宇通讯、烽火通信、震有科技、国博电子、盛路通信、上海港湾、航天电子、天银机电、海格通信； 商业航天发射场：中科星图、航天环宇、天箭科技、盟升电子、九丰能源、富瑞特装、川仪股份、大元泵业；商业火箭：航天动力、斯瑞新材、超捷股份、高华科技、铂力特、国机精工、西测测试、广电计量。 风险提示：（1）民营火箭研制进度不及预期；（2）卫星发射进度不及预期；（3）政策支持力度不及预期。 （分析师：石伟晶执业编码：S1480518080001电话：021-25102907） 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 以上内容来源于东兴证券研究报告的观点。 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。