固定收益部市场日报

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市场动态：

• 亚洲投资级信用债市场今日交易活跃，主要受一级市场供应充足影响。多档新发债券如 MUFG 32-37s 和 SUMIBK 29-47s 收紧 1-3 个基点。
• 固定利率 HYNMTR 31-33s 在轻度流动性环境下较发行价溢价 1-3 个基点，HYNMTR 29s 和新发 HYNMTR 浮动利率债券收窄 3-4 个基点。
• BOCAVI 33s 在银行、投行和自营交易间双向报价，较发行价溢价 2 个基点；EXIMBK 36s 收紧 2 个基点，EXIMBK 56s 表现优异，收紧 8 个基点。
• 新发 UBS 6 5/8 延期债券和 UBS 7 延期债券平价发行，较发行价溢价 0.4 个基点。
• 二级市场方面，高收益率浮动利率债券（>T+100）需求强劲，而低贝塔、短期限债券（尤其是韩国名称）卖压较大。FRESHK 曲线较新发债券溢价 5-10 个基点。
• 中国房地产行业中，LNGFOR 27-32s 持续走强，溢价 0.7-1.0 个基点；FTLNHD 26-27 溢价 0.3-0.5 个基点，FUTLAN 28 溢价 0.4 个基点。
• 非 LGFV CNH 债券中，部分债券表现较好，具体名称未提及。

宏观新闻回顾：

• 美股主要指数上涨，S&P Global Services PMI 52.5 低于市场预期 52.9。
• 美国最高法院预计将于 2026 年 1 月 9 日裁定关税相关案件。
• 美债收益率上升，2/5/10/30 年期收益率分别为 3.47%/3.72%/4.18%/4.86%。

分析员市场观点：

• CASHLD： 初始评级买入新发 CASHLD 6.25 延期债券，较发行价溢价 0.8 个基点。
  • 发行方为 PCCW 子公司 CAS Capital No.2 Limited，发行利率 6.25%，较初始价溢价 37.5 个基点，发行规模 6.75 亿美元。
  • 该债券提供高于同期限 HK 企业延期债券的收益率，且 PCCW 作为公用事业公司信用资质稳定。
  • 债券条款：首期息票为 5 年期美国国债利率 + 初始利差 253.3 个基点，之后每 5 年重置一次，利差逐步增加。
  • 信用评级：Moody's 50% 优先级评级，50% 附属评级。

固定收益部市场观点：

• 一级市场新发 BAYFIM 29 和 CLFAP 31 收紧 3 个基点，FRESHK 29 收紧 5 个基点，MITHCC 31 收紧 7 个基点。
• 二级市场中国房地产行业债券表现分化，LGFV 债券整体上涨 0.1-0.4 个基点。
• 非 LGFV CNH 债券中，部分债券表现较好，具体名称未提及。

其他重要信息：

• 中国内地信用债发行情况：昨日发行 96 只债券，规模 710 亿元；截至目前，本月累计发行 183 只，规模 1430 亿元。
• 信用债相关事件：JSW Steel BB 评级被 Fitch 置于正面观察名单，Longfor 完成 10 亿元境内债券 21Longhu02 的支付，Mongolian Mortgage 回购并取消部分 MGMTGE 11.5 债券。
• 新发债券定价：Standard Chartered 新发 SGD7500 万 PerpNC5.5 AT1 债券利率 4.3%。