商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：避险情绪回升3白银：高位回调3铜：LME现货升水下滑，价格上涨放缓5锌：高位震荡7铅：库存减少，支撑价格9锡：多头资金受阻，冲高回落10铝：小幅回落12氧化铝：区间震荡12铸造铝合金：强于电解铝12铂：震荡寻找方向14钯：维持震荡14镍：现实压力背负与周期转变叙事博弈，宽幅震荡16不锈钢：现实基本面拖累，盘面博弈印尼政策为主16碳酸锂：高位震荡，关注市场情绪变化18工业硅：硅料减产，逢高布空20多晶硅：消息面影响较大20铁矿石：高位反复22螺纹钢：市场情绪扰动，盘面偏强震荡23热轧卷板：市场情绪扰动，盘面偏强震荡23硅铁：市场情绪推涨，盘面震荡抬升25锰硅：市场情绪推涨，盘面震荡抬升25焦炭：事件发酵，高位震荡27焦煤：事件发酵，高位震荡27原木：震荡反复29对二甲苯：现货供应充足，短期承压，单边高位震荡市31PTA：高位震荡市31MEG：上方空间有限，中期仍有压力31橡胶：震荡运行2026010833合成橡胶:偏强运行35LLDPE：标品排产继续回落，基差弱稳37PP：宏观情绪提振，基本面改善有限38烧碱：反弹难持续39纸浆：震荡运行2026010840玻璃：原片价格平稳42甲醇：震荡回落43尿素：短期震荡运行45苯乙烯：短期震荡47 纯碱：现货市场变化不大49LPG：进口成本坚挺，关注负反馈兑现50丙烯：需求平稳，现货小幅探涨50PVC：反弹难持续53燃料油：窄幅震荡走势，下方仍有支撑54低硫燃料油：波动下降，外盘现货高低硫价差继续收窄54集运指数（欧线）：运价顶点显现；02观望，04逢高布空55短纤：短期震荡市2026010858瓶片：短期震荡市2026010858胶版印刷纸：观望为主59纯苯：短期震荡为主61棕榈油：等待利空出尽，关注宏观情绪影响62豆油：单边区间反弹为主，关注月差机会62豆粕：市场情绪影响，暂时观望64豆一：市场情绪影响，观望64玉米：关注现货66白糖：区间整理67棉花：跟随整体市场情绪波动2026010868鸡蛋：远月情绪转弱70生猪：需求存负反馈71花生：震荡运行72 2026年1月8日 黄金：避险情绪回升 白银：高位回调 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中国12月外汇储备规模环比增长0.34%，中国央行连续14个月增持黄金。 2、工信部等八部门：加速智能终端升级，到2027年中国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给。 3、美国将“代销”委内瑞拉石油，并要求委切断与中国、俄罗斯的经济联系，中国外交部回应：典型的霸凌行径。4、美国“小非农”12月ADP就业人数增长4.1万，低于预期；美11月JOLTS职位空缺降至一年多低点、四年来首次少于失业数，招聘放缓；美12月ISM服务业指数54.4创一年多新高，需求稳健，招聘回暖。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 2026年01月08日 铜：LME现货升水下滑，价格上涨放缓 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国“小非农”12月ADP就业人数增长4.1万，扭转11月下滑但低于增幅预期；美11月JOLTS职位空缺降至一年多低点、四年来首次少于失业数，招聘放缓；美12月ISM服务业PMI 54.4创一年多新高，需求稳健，招聘回暖。（华尔街见闻） 工信部等八部门：加速智能终端升级，到2027年中国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给。（华尔街见闻） 产业方面，据海关总署在线查询平台数据显示，中国2025年11月铜矿砂及其精矿进口量为2526194.63吨，环比增加3.05%，同比增长13.13%。（SMM） 智利政府启动Mantoverde铜金矿劳资合同谈判初步调解程序。如果新的劳资合同谈判调解失败，工人们将准备罢工。（SMM） 12月29日，巨龙铜矿二期改扩建工程主体工程建设与核心设备安装全部完成并成功联动试车，迈出了投产前的关键一步。（SMM） 卡莫阿-卡库拉铜冶炼厂成功出产首批阳极铜，2026年预计生产38万吨-42万吨矿产铜，中值为40万吨，代表了冶炼厂总产能的80%。 智利国家铜业公司（Codelco）2025年的铜产量为133.2万吨，较2024年产量略有提高。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260108 锌：高位震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.中国12月外汇储备规模环比上涨0.34%，中国央行连续14个月增持黄金。截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，较11月末上升115亿美元，升幅为0.34%。中国央行数据显示，中国12月末黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨）。（华尔街见闻） 2.美国将“代销”委内瑞拉石油，并要求委切断与中国、俄罗斯的经济联系，中国外交部回应：典型的霸凌行径。据上观新闻，外交部表示，委内瑞拉是主权国家，对本国的自然资源和一切经济活动拥有充分的永久主权。美国悍然对委内瑞拉动武，并要求委内瑞拉处置自身石油资源时“美国优先”，是典型的霸凌行径，严重违反国际法，严重侵犯委内瑞拉主权，严重损害委内瑞拉人民的权利。中方对此强烈谴责。（华尔 街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260108 铅：库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 美国“小非农”12月ADP就业人数增长4.1万，扭转11月下滑但低于增幅预期；美11月JOLTS职位空缺降至一年多低点、四年来首次少于失业数，招聘放缓；美12月ISM服务业PMI 54.4创一年多新高，需求稳健，招聘回暖。（华尔街见闻） 工信部等八部门：加速智能终端升级，到2027年中国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月8日 锡：多头资金受阻，冲高回落 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、内存市场已进入“超级牛市”，一季度将再涨40%-50%。 2、工信部等八部门：加快增强现实/虚拟显示（AR/VR）可穿戴设备、脑机接口等新型终端的产业化、商业化进程。 3、中国央行：1月8日开展11000亿元买断式逆回购操作。 4、美国将“代销”委内瑞拉石油，并要求委切断与中国、俄罗斯的经济联系。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2表示最看多。 20260108 铝：小幅回落氧化铝：区间震荡铸造铝合金：强于电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.“小非农”温和复苏，美国12月ADP就业人数增长4.1万，扭转11月下滑但低于增幅预期。美国12月ADP就业人数温和增长，劳动力需求仍偏弱，12月ADP私营部门就业增加人数低于经济学家预期的5万。（华尔街见闻） 2.美国12月ISM服务业PMI 54.4创一年多新高，需求稳健，招聘回暖。美国12月ISM服务业PMI指数上升1.8点至54.4，为2024年10月以来的最高水平。新订单增幅创下自2024年9月以来的最大水平，需求回暖推动服务业就业出现自2月以来最为健康的增长，价格上涨速度降至九个月来的最慢。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月08日 铂：震荡寻找方向 钯：维持震荡 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、泽连斯基称有望在2026年上半年结束俄乌冲突。2、消息人士：5000万桶只是首批，委内瑞拉将无限期向美供油，白宫计划削减对其制裁。3、美国能源部长赖特：美国政府计划控制委内瑞拉未来的石油销售；美国政府希望填满战略石油储备。4、特朗普：委内瑞拉石油收入将只买美国制造的产品。5、美国称扣押一艘与委内瑞拉有关的俄罗斯籍油轮“贝拉1号”，另外还扣押了一搜无国籍油轮，名为“索菲亚”号。6、特朗普：2027年的军费预算不应该是1万亿美元，而应该是1.5万亿美元。7、美国12月ADP就业人数增加4.1万人，低于市场预期的中值4.7万人。8、交易员削减对欧洲央行货币政策的押注，预期首次加息可能在2027年3月。9、中国央行：1月8日开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月8日 镍：现实压力背负与周期转变叙事博弈，宽幅震荡 不锈钢：现实基本面拖累，盘面博弈印尼政策为主 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）印度尼西亚政府已通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证。这项限制措施特别针对计划生产Nickelmatte、混合氢氧化物沉淀物（“MHP”）、铁镍（“FeNi”）和镍生铁（“NPI”）的项目——这些产品统称为“受限制产品”。 2）新华社12月12日从商务部获悉，商务部、海关总署日前印发公告，决定对部分钢铁产品实施出口许可证管理。公告自2026年1月1日起执行。 3）根据钢联，印尼镍矿商协会(APNI)透露，能源和矿产资源部（ESDM）将于2026年初修订镍矿商品的基准价格公式，修订要点之一是政府将开始将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。 4）市场公开消息称，印尼政府计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨。 5）SMM报道印尼林业工作组披露了多家企业违规占用林地，面临的潜在罚款约80.2万亿印尼盾，部分受影响的矿山正与政府部门进行积极协商以解决这些处罚，最终的罚款金额可能会低于最初估算的80.2万亿印尼盾。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月8日 碳酸锂：高位震荡，关注市场情绪变化 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi@gtht.com刘鸿儒投资咨询从业资格号：Z0023466liuhongru@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电