燃料油日报：现实基本面矛盾有限，关注潜在地缘风险

市场分析

上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.73%，报2479元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.27%，报2925元/吨。元旦假期期间，委内瑞拉局势升级，但对原油市场直接影响有限，油价维持震荡态势，对FU、LU驱动不足。燃料油自身基本面多空因素交织，整体驱动有限：高硫燃料油裂解价差与贴水下跌后，带动炼厂端需求边际改善，中国高硫燃料油进口量近期有所回升。潜在上行风险来自地缘政治，委油断供可能导致国内地炼增加燃料油采购需求，中东地区供应扰动同样对高硫燃料油市场影响直接。低硫燃料油方面，阿祖尔和Dangote装置检修状态变动，科威特与尼日利亚地区供应存在回升预期，但汽柴油溢价通过RFCC装置对低硫油组分进行分流，市场压力暂有限。

策略

• 高硫方面：短期中性，中性偏空
• 低硫方面：短期中性，中性偏空
• 跨品种：无
• 跨期：逢低多FU2603/2605价差（正套）
• 期现：无
• 期权：无

风险

宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

图表

包含新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及FU、LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等图表。

研究员

潘翔，康远宁

联系人

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