核心观点:近期沥青盘面跟随原油端波动,但宏观风险未消。国内供给端因新疆天之泽复产导致产能利用率小幅上升,需求端整体弱势,受降雨和冷空气影响,短期改善不明显。库存方面,厂库库存减少,社会库库存微增。沥青基本面矛盾暂有限,炼厂利润修复但整体供应低位,需求同样疲软,库存累库趋势放缓。现货端北方强于南方,南方仓单货源逐步消化。
关键数据:
- 国内重交沥青产能利用率:27.6%,环比增加1.9%
- 国内沥青样本厂库库存:93.8万吨,较4月7日减少1.1%
- 国内沥青社会库库存:190.5万吨,较4月7日增加0.7%
研究结论:盘面波动主要受宏观和原油端影响,沥青基本面矛盾相对有限。短期建议保持谨慎,等待宏观不确定性减弱。
策略:
- 单边:震荡;建议观望为主
- 跨品种、跨期、期现、期权:无
风险:
- 原油价格大幅波动
- 宏观与关税风险
- 炼厂原料供应大幅收紧
- 炼厂沥青产量不及预期
- 国内终端需求超预期