生猪下半年出栏量有望由增转降

2025年中国生猪市场在供需失衡、政策调控和行业转型多重因素影响下持续低迷，核心特征为供应过剩、需求疲软、政策托底效果有限，行业普遍亏损，处于猪周期磨底阶段。

一、能繁母猪存栏高位缓慢去化 2025年能繁母猪存栏量维持在高位，虽有所下降但仍高于正常保有量目标（3900万头），主产区（河南、山东、四川、湖南）存栏集中，规模化企业受疫病影响较小。行业竞争逻辑转向成本控制、风险管理和产业链价值挖掘。

二、商品猪供应压力持续体现 能繁母猪存栏高位叠加生产效率提升（2025年平均PSY达26头，较2024年增23.8%），导致商品猪实际供应能力放大。2025年商品猪出栏量增长（1-11月屠宰量同比增23.2%），出栏均重维持在123-125公斤，大猪占比提升（140公斤以上占比升至1.44%），进一步加剧供应压力。产能去化因生产效率提升而变得复杂，当前存栏变化影响约10个月后市场供应。

三、生猪需求持续疲软 2025年猪肉消费总量低速增长（预计约5800万吨，增长1.5%），增速放缓主因是居民消费意愿下降和餐饮消费恢复不及预期。家庭消费稳定但节日需求分散（春节、中秋等传统旺季因暖冬和春节延迟提振不及预期），餐饮消费低迷（2025年11月餐饮业表现指数创16个月新低）。替代品分流加剧，年轻群体转向鸡肉、鸭肉、牛羊肉（猪肉消费占比从60%降至55%）。

2026年市场根本转向取决于能繁母猪存栏能否降至3700-3800万头的均衡水平。若实现实质性去化且生产效率提升边际效应减弱，2026年下半年商品猪出栏量有望由增转降，猪价或迎来周期性拐点。若需求无法有效扩张，即使供应端去化，猪价也难以形成趋势性上涨，仅表现为阶段性反弹。