宏观金融类
股指：商务部加强两用物项对日本出口管制正式实施；央行建立特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排；近期调研部分理财公司；英伟达CEO黄仁勋在CES演讲上展示了英伟达新一代AI平台Rubin，推理算力是Blackwell的5倍。期指基差比例显示IF、IC、IM、IH均出现不同程度的贴水或负贴水。
策略观点：年初机构配置资金有望重新流入市场，政策支持资本市场的态度未变，中长期仍是逢低做多的思路为主。
国债：TL、T、TF、TS主力合约价格均出现小幅下跌。商务部发布《关于加强两用物项对日本出口管制的公告》，禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口。中国汽车工业协会表示2025年汽车产销有望超过3400万辆，新能源汽车市场主导力量，国内新车销量占比超过50%。央行进行162亿元7天期逆回购操作，因当日3125亿元逆回购到期，单日净回笼2963亿元。
策略观点：12月PMI数据显示供需两端均回升，外需和政策支持下需求有所回暖，市场对经济预期改善，债市面临一定压力。经济恢复动能持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金情况看，跨月出现一定的资金利率上行，央行资金呵护态度维持，资金面预计有望平稳。基金销售新规落地，规定较预期宽松对债市构成利好，但一季度仍需主要关注股市春躁行情、政府债供给情况和降息预期的影响，预计震荡偏弱为主。
贵金属：沪金、沪银价格均上涨，COMEX金、COMEX银价格也出现上涨。美国10年期国债收益率报4.18%，美元指数报98.59。美联储官员表态鸽派，美联储理事米兰表示，美联储在2026年需要降息超过100个基点，认为当前的货币政策具备限制性，且正在阻碍经济发展。此前，2026年FOMC票委，费城联储主席保尔森认为若经济前景保持良好，在2026年晚些时候进行额外的降息是合适的。
策略观点：回顾2011年白银的大幅上涨行情，芝商所连续六次对贵金属交易保证金进行上调，令银价在上冲至当时49.7美元/盎司的历史高点水平后大幅回落。贵金属在明年一月份很可能面临联储“按兵不动“所形成的压制，而出现短期明显的回调，但这并不意味着本轮金银上涨周期的最终结束。美国财政方面，特朗普政府在中期选举的压力下仍具备进一步宽财政的动机。而美联储也终将在鲍威尔正式卸任后步入新一轮更为激进的降息周期。但当前金银价格短期来看已经充分体现货币和财政政策预期，贵金属策略上建议在大幅波动的背景下维持观望，不建议进行新开多单或空单操作，注意其存在的 冲 高回 落 风 险 ， 沪 金 主 力 合 约 参 考 运 行 区间940-1024元/克 ， 沪 银主 力 合 约 参 考 运 行 区间15340-20000元/千克。
