2026汽车零部件展望

汽⻋零部件板块展望2026年，整体处于竞争加剧与结构性机会并存的阶段。过去⼏年⾏业经历了电动化⾼增速、产业链逻辑主导及外溢⾄⼈形机器⼈等新⽅向的发展历程。当前判断2026年将聚焦三⼤主线：⼀是具备阿尔法属性的细分赛道⻰头，如座椅、被动安全、玻璃和线束等领域，在⻉塔承压背景下依靠集中度与技术升级获取超额收益；⼆是出海进⼊实质性兑现期，以新泉股份、科博达、戴美股份为代表的企业在海外客⼾拓展与本地化⽣产⽅⾯取得突破，推动收⼊与估值双升；三是与⼈形机器⼈深度融合，部分企业通过技术迁移实现业务转型，带来新的增⻓预期。当前重点推荐科博达与戴美股份，前者受益于域控制器产品升级与欧洲智能化布局，后者依托主业稳定性和机器⼈电⼦⽪肤送样进展顺利，具备明确的成⻓空间。 ⼀、⾏业复盘与趋势演变 2021年及之前：电动化驱动板块⾏情• 电动化增速⼆阶导最快时期，⼀体化压铸、空⽓悬架、⼩三电、800V⾼压等⼦板块全⾯爆发○投资逻辑以赛道化为主，关注渗透率提升带来的成⻓性○ 2022年⾄2024年：产业链逻辑主导• 板块转向主机⼚销量确定性驱动，特斯拉产业链率先被炒作○后续过渡⾄国产链，赛⼒斯（华为链）、理想等成为阶段性主线○⾏业整体呈区间震荡⾛势，通常上半年调整，年中后反弹○ 2024⾄2025年：外溢效应显现 零部件板块与低空经济、⼈形机器⼈联动增强○外溢板块对估值形成⽀撑，尤其是具备技术可迁移性的企业○ ⼆、2026年三⼤核⼼⽅向 ⽅向⼀：聚焦具备阿尔法的细分赛道 座椅赛道集中度⾼，CR5达70%，单⻋价值量超万元，重点关注季丰股份在2026年的业○ 绩验证机会被动安全领域松原安全具备替代外资能⼒，产品向⽓囊、⽅向盘延伸，⾃制率提升带动⽑利率改善○线束赛道竞争压⼒较⼤，但沪光股份客⼾结构向新能源切换顺利，赛⼒斯占⽐约50%，头部优势凸显○玻璃与⻋灯环节福耀玻璃、星宇股份已验证⾃⾝实⼒，具备抗周期能⼒，且有向海外拓展或转型机器⼈潜⼒○ ⽅向⼆：出海进⼊实质兑现阶段• 新泉股份海外收⼊从2024年个位数提升⾄2025年约30亿元，占总收⼊⽐重超15%○2026年预计海外收⼊再增20多亿元，配套特斯拉⼩⻋价值量⾼，墨西哥⼯⼚盈利性优于国内○科博达2025年上半年海外收⼊占⽐38%，智能科技⼦公司并表强化海外布局，捷克⼯⼚成欧洲桥头堡○戴美股份北美收⼊占⽐80%，在美国与墨西哥均有成熟⼯⼚，经营稳定，为后续转型提供基础○ ⽅向三：与⼈形机器⼈深度联动 2025年⼈形机器⼈发展⼀年，2026年将向确定性公司收敛○直线关节、丝杠环节已形成共识，谐波减速器、灵巧⼿电机等⾮确定环节仍有演绎空间○轻量化路径持续演进，从⾦属壳体到PI材料再到TPU，技术迭代带来新机会○恒帅股份、伟创电⽓等在灵巧⼿电机领域具备潜在突破可能○ 三、当前重点推荐标的 科博达：出海+智能化+机器⼈三重逻辑共振• 主业为⻋灯控制器，正向⻋⾝域、底盘域、智能驾驶域控拓展，ASP由千元级跃升⾄上万元○深度绑定⼤众、福特、雷诺等海外客⼾，海外收⼊占⽐超30%，建⼚属地化满⾜供货需求○2026年基本⾯预计归⺟净利润约11亿元，对应主业市值约250亿元，并表科博达智能科技贡献额外50-60亿元○未来催化包括欧洲L3落地、⼈形机器⼈控制器拓展、eFuse产品放量，当前市值底部具备向上超30%空间○ 戴美股份：主业稳健+机器⼈电⼦⽪肤进展超预期• 全球遮阳板⻰头，市占率40%以上，北美接近垄断地位，2026年主业利润预计10亿元，15倍估值对应150亿元○转型⼈形机器⼈具备客⼾资源、海外⼯⼚与资⾦实⼒三⼤优势，账⾯现⾦⼗余亿元，资产负债率仅30%+○ 电⼦⽪肤产品采⽤三明治结构，内层发泡、中间传感器、外层聚氨酯⽪，已送样北美客⼾○客⼾按周询价规模达万台级，稳态供货单价约五六千元，百万台测算净利润约⼗亿元，对应机器⼈业务估值增量约100亿元○综合主业150亿元+机器⼈100亿元，⽬标市值可达250-260亿元，成⻓空间明确○