2026纯碱年度报告：供需过剩有待改善，预计震荡偏弱

目录 供需过剩有待改善，预计震荡偏弱 宁证期货投资咨询中心投资咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 摘要： 供应端：2026年纯碱将迎来集中投产潮，全年新增产能超550万吨，总产能将逼近4700万吨，纯碱供应有望继续增加，纯碱供应过剩的格局或进一步强化。远兴能源阿拉善二期280万吨/年天然碱预计将进入满负荷运行，是最大的新增产能来源。 蒯三可 投资咨询证号：Z0015369从业资格号：F3040522 进出口：2025年纯碱进口同比大幅萎缩，出口量同比显著上升，但是出口价格同比下滑。国内是纯碱的主要消费地，但在供大于求的矛盾下，预计2026年纯碱企业或加大出口缓解库存压力。 需求端：2025年，在房地产需求下滑背景下，浮法玻璃呈供过于求态势，维持低利润较稳运行，在反内卷政策引导下，2026年浮法玻璃落后产能淘汰速度有望加快。2025年1-11月房地产施工面积累计值656066万平方米，累计同比下降9.6%，2026年房地产竣工面积预期进一步下滑。汽车领域，据中汽协数据，2025年前10月汽车累计产量2769.2万辆，同比增长13.2%。2026年预计中国汽车产量或温和增长。 2025年光伏玻璃开工震荡较稳，二季度供需错配情况严重，行业开启竞相降价抢订单情况，三季度受“反内卷”影响，行业价格拉回至成本线以上，11月末挺价联盟基本瓦解，市场实际结算价逼近部分企业的现金成本线。当前宏观经济环境下，需求刺激的空间相对有限，主动产能调控是理想路径，包括延迟新建项目投产、提前冷修现有产线等，未来市场存在超预期减产的可能性。 宏观：中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议指出，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。 综上：2026年，纯碱新产能仍有投放，供应整体充裕，下游浮法玻璃行业仍面临地产需求下滑压力，行业预计维持低利润，在反内卷政策引导下，浮法玻璃落后产能淘汰速度有望加快，下游光伏玻璃供需差过大问题仍然存在，未来市场存在超预期减产的可能性。2025年纯碱供应宽松局面有待改善，预计期价震荡偏弱运行为主，上方压力1400一线。 目录 图表目录..............................................................................................................................................3第1章纯碱价格全年震荡下行........................................................................................................4第2章供应端分析............................................................................................................................52.1仍有新产能投放预期........................................................................................................52.2纯碱开工高位震荡............................................................................................................62.3纯碱利润低位震荡运行....................................................................................................62.4纯碱出口量同比显著上升................................................................................................72.5全年纯碱厂家库存上升至高位........................................................................................8第3章需求端分析............................................................................................................................93.1下游浮法玻璃需求分析..................................................................................................103.1.1关注利润对浮法玻璃产能利用率影响..............................................................103.1.2浮法玻璃利润预计仍将保持低位......................................................................103.1.3浮法玻璃需求预期下滑，供应收缩有望加快..................................................113.2下游光伏玻璃需求分析..................................................................................................12第4章其它影响因素分析..............................................................................................................134.1房地产与建材行业政策..................................................................................................134.2国内经济有望持续复苏，政策导向稳经济..................................................................14第5章行情展望与投资策略..........................................................................................................15免责声明.............................................................................................................................................16 图表目录 图表1：纯碱期货价格运行图...................................................................................................4图表2：国内纯碱产能分布图...................................................................................................5图表3：国内纯碱产能工艺分布图...........................................................................................5图表4：纯碱产能利用率走势图...............................................................................................6图表5：联碱法纯碱利润走势图...............................................................................................7图表6：氨碱法纯碱利润图.......................................................................................................7图表7：纯碱进口月度数据图...................................................................................................8图表8：纯碱出口月度数据图...................................................................................................8图表9：2017-2025年纯碱厂家库存对比图............................................................................8图表10：国内纯碱企业出货率变化图.....................................................................................8图表11：国内纯碱社会库存走势图.........................................................................................9图表12：纯碱下游消费占比图.................................................................................................9图表13：全国浮法玻璃均价走势图.......................................................................................10图表14：浮法玻璃产量走势图...............................................................................................10图表15：国内浮法玻璃开工率走势图...................................................................................11图表16：浮法玻璃利润走势图.............................................................................................11图表17：浮法玻璃样本企业库存变化................................................................