年关大类资产盘点20251229

华创证券策略年会在2025年12月30日召开，会议核心观点如下：

会议声明
强调内容仅供华创证券研究所客户参考，不构成投资建议，参会者需自主决策并承担风险。

2025年春季躁动启动及市场热点分析

• 春季躁动或已启动，指数上涨8%，成交额重回2万亿以上。
• 流动性扰动缓解，央行操作与外围不确定性减少支撑风险偏好。
• 政策利好：房地产政策宽松，公积金利率下调。
• 一季度关注非银金融、TMT、有色及基建行业，春节前经济表现决定一季度开门红。

2026年保费增长与春季躁动板块投资策略

• 2026年保费增长预期：存款到期、利率下降及保险资金权益投资占比提升推动增长。
• 春季躁动板块机会：TMT、有色、电力等，建议关注科创、AI手机及顺周期板块（基建、工业金属）。

全球大类资产表现复盘

• 贵金属领涨：白银收益率160%，黄金紧随其后；比特币回落13%。
• 股票市场：港股、A股、日股优于美股，权益资产强于债券和商品。
• 原油价格下跌，房价城市分化。

全球股市表现与A股风格分析

• 全球股市普涨，新兴市场和科技股表现亮眼，亚洲股市涨幅领先（韩国72%，A股创业板52%）。
• 美股表现平平，欧洲股市持续低迷。
• A股风格偏向小盘和成长股，科创板、创业板涨幅居前，上证50和沪深300涨幅有限。

行业与公募基金表现分析及未来展望

• 行业表现：TMT、有色、电力设备涨幅领先，AI相关领域突出；内需和红利板块表现较弱。
• 公募基金表现强势：权益基金收益率创五年新高（普通股票型29%，偏股型28.5%），跑赢沪深300约10个点。
• 公募发行下半年好转，未来展望将在后续报告中分享。