棉花市场
- 巴基斯坦棉花市场：截至2025年12月31日，巴基斯坦2025/26年度新棉上市量累计84.2万吨，同比持平；纺织厂采购75.7万吨，同比增长1.1%；未售出新棉8.5万吨，同比下滑8.5%。上市量接近尾声，预计最终产量不到700万包，纺企采购修复，库存下滑。
- CFTC数据：截至2025年12月30日，ICE期棉基金净多头率为-16.13%，周环比增0.41个百分点。
- 巴西棉花种植：截至12月27日，巴西2025/26年度棉花种植完成25.1%，环比增加8.2个百分点，同比慢0.1个百分点，较近三年均值慢0.3个百分点。种植进度加快，落后幅度收窄，主要因马托格罗索州进度加快。
- 新疆棉花市场：新疆棉花协会发布文章称2026年新疆棉花种植面积将迎来结构性压缩，减产传言得到印证。棉花销售进度较快，处于历年同期高位。中美关系缓和及新疆纺织厂扩产能预期支持消费。中国开始签约美棉，上周签约量2万吨，给予美棉上涨动力。
- 市场观点：棉花基本面偏强，大趋势仍有向上空间，关注上方支撑附近能否有效突破。短期可能有回调风险，注意风险控制。
- 交易策略：单边预计美棉走势大概率区间震荡，郑棉预计震荡偏强，短期可能有回调风险；套利和期权策略建议观望。
棉纱行业
- 纯棉纱市场：交投偏淡，刚需走货，个别订单式工厂订单剩余10-15天。贸易商和下游织厂因现金和库存压力，拿货积极性下降。纱厂对外报价上调100-200元，但下游接受度差，成交稀少，实际执行前期订单和补库存为主。库存方面，仅高支纱供不应求，其余品种库存上涨。
- 纯棉坯布市场：销售持续弱势。南通染厂生产前期订单为主，部分可坚持12-15天。织厂表示年前订单难接，订单价格调涨后难成交。织厂库存累积，收账工作将于本月展开，但回款难度大，市场对年后市场谨慎。
期权
- 波动率走势：棉花10日HV为6.4492，波动率略增。CF601-C-13400隐含波动率为6.7%，CF601-P-13000为11.4%，CF601-P-12400为17.8%。
- 权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.7339，成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均减少。
- 期权策略：建议观望。
