- 核心观点:购置税退坡政策对中低端车型影响较大,中高端车型相对受益;新的补贴政策将显著影响销量结构,A0和A00车型需求将崩塌。
- 关键数据:
- 小鹏2025年交付量近43万辆,同比增长126%;12月交付量约3.75万辆,受以旧换新补贴断补影响下降。
- 领跑2025年交付量59.6万辆,同比增长100%;C系列销量逆势增长,B系列车型贡献增量。
- 长城2025年销量132万辆,同比增长7%;哈弗品牌占比近60%,魏牌销量超10万辆。
- 研究结论:
- 小鹏2026年ASP有望回升,销量目标50-60万辆;受益于智驾技术关注度提升。
- 领跑2026年将推出D系列、A系列和B系列新产品,目标冲击100万辆销量;降本能力强,有望稳住销量。
- 长城2026年销量目标180万辆,增速可观;魏牌高端化路线取得良好开端,欧拉品牌也将推出多款新车。
- 投资建议:看好中高端车型表现,推荐小鹏、领跑、长城等企业,认为估值合理,适合当前参与。