2026年生猪市场展望：供强需弱，猪价震荡探底

农产品组 一、行情回顾2026年生猪市场展望——— 7月生猪期货价格整体呈现震荡走势，主力合约LH2509在7月23日受政策预期提振一度冲高至15000元/吨，但随后受现货疲软供强需弱，猪价震荡探底。 研究员：陈婉琦投资咨询证号：Z0021850期货从业证号：F03100983 及宏观情绪影响，价格有所回落。截至7月31日，LH2509合约收观点摘要： 盘价为14075元/吨，较7月初的13905元/吨略有回升，但整体仍市场回顾： 地址：杭州市下城区万寿亭13号网址：http://www.zjncf.com.cn 处于区间震荡状态。生猪期货合约的持仓量呈现先降后升的走势。期货市场：生猪期货主力合约呈现先涨后降趋势，截止12月31日，生猪主力合约收盘价11235元/吨。2025年1月2日生猪主力合约收盘价为13505元/吨。相比年初价格下降16.1%。现货市场：生猪价格呈现先涨后跌，不断探底后企稳走势。年均价环比下降。1月全国外三元交易均价15.77元/公斤，12月全国外三元交易均价11.58元/公斤。 核心观点： 2025年猪价呈现明显的季节性波动规律：年初受春节前后消费高峰影响，猪价在高位震荡，节后出现回落。进入3月，随着供应平稳而需求从春节高位骤降，气温回升、生猪增重加快，价格继续下跌。年中猪价开始企稳反弹，天气转热导致生猪体重增长放缓，同时端午等节日带动消费需求上升。7月价格达到年内高点，高温天气抑制生猪长肉，体重下降，同时炎热天气也减少跨省调运导致供应不足。9月支撑因素逐渐减弱或消失，价格出现回调并不断探底。11月随春节备货需求再度拉动消费，猪价预计持续反弹至春节前，随后再度进入新一轮周期循环。目前供强需弱格局下，震荡探底过程或将延续。政策层面，国家出台反内卷产业政策，通过召开行业会议等方式引导产能调控，重点规范二次育肥和出栏体重管理，这些措施有效提振了市场预期和行业信心。在政策引导下，2026年生猪市场逐步向供需平衡方向调整。 风险点： 关注猪病及运力情况；关注产能调控政策 新世纪期货生猪月报 数据来源：wind钢联新世纪期货 数据来源：wind新世纪期货 数据来源：wind新世纪期货 数据来源：wind新世纪期货 数据来源：钢联新世纪期货 数据来源：钢联新世纪期货 一、生猪市场行情回顾 （一）价格走势分析 新世纪期货生猪月报 2025年生猪价格呈“震荡下行后企稳”走势。期货市场：生猪期货主力合约呈现先涨后降趋势，截止12月31日，生猪主力合约收盘价11235元/吨。2025年1月2日生猪主力合约收盘价为13505元/吨。相比年初价格下降16.1%。现货市场：生猪价格呈现先涨后跌，不断探底后企稳走势。年均价环比下降。1月全国外三元交易均价15.77元/公斤，12月全国外三元交易均价11.58元/公斤。全年均价较2024年下降，价格高点出现在1月初为16.3元/公斤，低点于10月中旬触及10.7元/公斤，11月起价格止跌企稳，全国外三元交易均价回升至11.5元/公斤，年末价格进一步修复，2025年12月下旬，生猪外三元价格报11.7元/公斤，环比上涨1.7%。期货市场保持趋势，生猪主力合约在12月后逐步企稳，反映市场对2026年价格修复的预期。 （二）生猪季节性分析 从月度价格走势来看，2025年猪价呈现明显的季节性波动规律。季节性规律表现为：年初受春节前后消费高峰影响，猪价在高位震荡，节后出现回落。进入3月，随着供应平稳而需求从春节高位骤降，气温回升、生猪增重加快，价格继续下跌。年中猪价开始企稳反弹，天气转热导致生猪体重增长放缓，同时端午等节日带动消费需求上升。7月价格上行达到年内高点，这一阶段的上涨主要是因为高温天气抑制生猪长肉，体重下降，同时炎热天气也减少跨省调运；年初母猪和仔猪由于冬季疫病较多、存活率偏低，长大出栏时正值7月，导致出栏量减少。9月与10月，支撑因素逐渐减弱或消失，价格出现回调并不断探底。11月随春节备货需求再度拉动消费，猪价预计持续反弹至春节前，随后再度进入新一轮周期循环。 数据来源：同花顺新世纪期货 二、生猪现货价格分析 （一）仔猪价格分析 12月仔猪价格呈现环比小幅上涨态势。7公斤外三元仔猪出栏均价为每头217.65元，环比上涨5.10%，同比仍大幅下降。从市场供需来看，供应方面因部分养殖集团减少仔猪外销量，导致市场供应略显偏紧，中小企业也多跟随挺价。需求端则表现分化，大型放养企业有逢低增加采购的行为，对价格形成一定托底作用，而中小散户整体补栏积极性一般。临近月底随着肥猪市场行情走强，部分散户对后市预期转好，补栏意愿有所提升。整体而言，月度内仔猪市场供需处于相对平衡状态，价格在低位有所回升，但向上突破仍面临阻力。区域价格差异明显，其中广西地区价格最高，黑、吉两地价格最低。展望26年初，由于市场对后续肥猪价格有走强预期，预计仔猪补栏需求可能逐步增加，价格或呈现小幅上涨趋势。 （二）母猪价格分析 12月国内二元后备母猪价格出现小幅回落。50公斤二元母猪出栏均价为每头1560.9元，环比微降0.40%，同比亦下降2.39%。价格走弱主要由于当前市场供应平稳，而下游养殖端因盈利状况不佳，整体补栏积极性仍然有限，采购多集中于优质种猪，导致价格承压。随着生猪养殖盈利预期改善以及仔猪行情回暖，养殖企业补栏后备母猪的意愿有望逐步提升，预计26年1月二元母猪价格将趋于稳定。12月淘汰母猪价格整体呈现先降后涨再微跌的窄幅震荡走势，月度均价为每公斤8.61元，环比下降3.04%，月初受生猪价格下行拖累，淘汰母猪价格跌至月内低点；随后因需求提升、替代作用增强，价格在中旬有所反弹；临近月末，部分集团企业下调淘汰折扣，价格再度小幅回落。进入1月，预计生猪价格整体波动中，大猪供应仍偏紧将对其价格形成支撑，进而对淘汰母猪价格产生一定托底作用，价格下行空间有限。1月份淘汰母猪价格预计将继续在低位区间窄幅运行，整体波动幅度不大。 新世纪期货生猪月报 数据来源：钢联新世纪期货 数据来源：钢联新世纪期货 数据来源：钢联新世纪期货 数据来源：钢联新世纪期货 二、生猪供需分析 （一）生猪供应情况分析 2025年全国生猪出栏量维持高位，季度出栏量持续增长，据wind最新数据，前三季度累计出栏52,992万头，同比增长1.8%；生猪存栏量处于历史高位，截至2025年9月末，全国生猪存栏达43,680万头，同比增长2.3%。2025年中国生猪供应市场经历深度调整，产能逐步回归合理区间，出栏量维持高位但增速放缓，行业进入“成本竞争+产能出清”新阶段。2025年，能繁母猪存栏量完成关键转折，标志着历时17个月的产能调整取得实质性成果。根据农业农村部数据，2025年10月末全国能繁母猪存栏量为3,990万头，环比下降1.1%，是自2024年6月以来首次跌破4,000万头政策警戒线，进入《生猪产能调控实施方案》设定的绿色合理区间。受生猪养殖行业持续深度亏损的直接影响，11月份数据显示全国能繁母猪存栏量环比与同比均呈现下降趋势。规模化企业积极响应政策引导，主动调整产能结构，进一步加速了能繁母猪 存栏的减少。考虑到北方部分地区猪病复发带来的被动去产能影响，叠加行业亏损状态下养殖主体主动淘汰产能的延续，能繁母猪存栏将继续呈现下降态势。同时，随着出栏节奏整体较为顺畅、二次育肥陆续出栏以及猪病导致的存栏损失，预计26年初生猪存栏量或环比减少。国内猪肉进口量在整体供应体系中占比较低。数据显示，2025年1至10月累计进口猪肉约86万吨，进口冻猪肉占国内猪肉总产量的比例仅为1.8%，对国内供应结构的影响较为有限。 数据来源：钢联新世纪期货 数据来源：钢联新世纪期货图14：肥标价差 数据来源：钢联新世纪期货 数据来源：钢联新世纪期货 新世纪期货生猪月报 数据来源：钢联新世纪期货 数据来源：钢联新世纪期货 （二）生猪需求情况分析 2025年，中国生猪需求端呈现“总量稳定、结构分化、旺季不旺、进口替代承压”的典型特征。尽管全年猪肉消费总量维持高位，但受经济预期偏弱、居民消费结构转型、替代蛋白冲击及季节性兑现不及预期等多重因素影响，实际需求增长乏力，未能有效支撑价格反弹，行业进入“高供给、弱需求”的长期磨底阶段。季节性需求：冬至、春节旺季兑现率不足，冬至备货期间尽管屠宰量在11月单月达3,957万头，为全年峰值，远低于2020-2023年同期平均值。春节前备货未出现明显“春节冲量”现象。2025年三季度中秋、国庆期间屠宰量环比增长不足5%，反映节假日消费对猪价支撑力持续弱化。12月屠宰点企业平均开工率42.74%，环比上涨4.70%，重点企业平均鲜销率85.8%，环比增加0.50个百分点。1月份，猪价上涨后，屠宰企业采购成本提升，且上旬猪肉需求相对有限，开工率或小幅下降，但下旬进入腊月，下游备货或再度陆续开启，预计1月屠宰企业开工率或先降后涨。 数据来源：钢联新世纪期货 数据来源：钢联新世纪期货 数据来源：钢联新世纪期货 数据来源：钢联新世纪期货 三、成本利润分析 （一）利润情况分析 2025年生猪行业整体呈现“成本分化显著、利润区间波动、盈利模式向全产业链延伸”的特征，行业经济效益受猪价低迷与成本管控能力差异影响，头部企业保持相对优势，中小养殖户及外购仔猪主体陷入深度亏损。2025年生猪养殖成本以饲料为主导，行业平均饲料成本占比约55%-60%。根据Wind数据，全年生猪饲料平均价格稳定在2.59-2.63元/公斤区间，玉米现货价约2260-2289元/吨，豆粕现货价约3028-3072元/吨，饲料成本低位运行但对利润的传导因猪价下跌被削弱。12月生猪饲料均价参考2471.15元/吨，环比上涨2.00%，同比上涨0.74%。下月玉米价格或上涨，豆粕价格或上涨，麸皮价格预计先跌后涨，预计下月生猪饲料价格或上涨。12月份生猪养殖理论盈利整体呈现低位波动后回升的态势。自繁自养模式月度平均亏损为每头184.95元，仔猪育肥模式月度平均亏损为每头217.10元。从全年累计来看，自繁自养与仔猪育肥的年度平均盈利同比均出现大幅下滑。截至12月底，两种模式的当日亏损已大幅收窄至较低水平。展望26年1月，预计生猪月均价可能因需求增量超过供应增幅而环比小幅上涨。同时，饲料及仔猪补栏成本或继续下降，带动综合养殖成本进一步下滑。在销售收入有望增加、成本持续降低的双重作用下，预计1月生猪养殖的两项理论盈利均值将继续环比改善。 新世纪期货生猪月报 数据来源：钢联新世纪期货 数据来源：钢联新世纪期货 数据来源：钢联新世纪期货 数据来源：钢联新世纪期货 数据来源：钢联新世纪期货 数据来源：钢联新世纪期货 新世纪期货生猪月报 数据来源：卓创新世纪期货 数据来源：wind新世纪期货 数据来源：钢联新世纪期货 数据来源：wind新世纪期货 数据来源：wind新世纪期货 数据来源：wind新世纪期货 四、总结展望 2025年猪价呈现明显的季节性波动规律：年初受春节前后消费高峰影响，猪价高位震荡后回落。进入3月，随着供应平稳而需求从春节高位骤降，气温回升、生猪增重加快，市场供给增加，价格继续下跌。年中猪价开始企稳反弹，天气转热导致生猪体重增长放缓，同时端午等节日带动消费需求上升。7月价格上行达到年内高点，高温天气抑制生猪长肉，体重下降，同时炎热天气也减少跨省调运导致供应不足。9月支撑因素逐渐减弱或消失，价格出现回调并不断探底。11月随春节备货需求再度拉动消费，猪价预计持续反弹至春节前，再度进入新一轮周期循环。目前供强需弱格局下，猪价震荡探底过程或将延续。 周期层面，预计2026年市场将处于下行探底阶段，需待产能完成实质性去化后方有望进入上升通道。预计2026年上半年供应将持续保持高位。当前生猪均重偏高及春节前集中出栏预期，可能抑制传统旺季的价格表现。需求端则呈现弱复苏态势，受宏观经济环境、消费信心及替代品等因素影响，整体猪肉消费较为疲软。2026年伴