贵金属日报：地缘事件频出 贵金属再冲高

市场分析 地缘方面，瑞士联邦委员会表示，瑞士已冻结马杜罗及其关联人士在瑞士境内持有的所有资产。该措施即刻生效，有效期为四年，旨在防止可能涉及非法来源的资产外流。中立国身份导致该冻结措施引发一定争议，可能进一步推动黄金等实物资产的配置价值。经济数据方面，美国2025年12月ISM制造业指数从48.2小幅下降至47.9，已连续10个月低于50，并创下自2024年10月以来新低。新订单已连续第四个月收缩，出口订单仍然疲弱。就业人数连续第11个月下降。 期货行情与成交量： 2026-01-05，沪金主力合约开于991.00元/克，收于995.00元/克，较前一交易日收盘变动1.78%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于994.02元/克，收于1001.60元/克，较昨日午后收盘上涨0.66%。2026-01-05，沪银主力合约开于18200.00元/千克，收于18247.00元/千克，较前一交易日收盘变动6.87%。当日成交量为671811手，持仓量为238881手。昨日夜盘沪银主力合约开于18126元/千克，收于18745元/千克，较昨日午后收盘下跌2.73%。 美债收益率与利差监控： 2026-01-05，美国10年期国债利率收于4.165%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.71%，较前一交易日持平。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2026-01-05，Au2602合约上，多头较前一日变化214手，空头则是变化-2347手。沪金合约上个交易日总成交量为191025手，较前一交易日变化-27.68%。在沪银方面，在Ag2604合约上，多头变动9187手，空头变动3136手。白银合约上个交易日总成交量1079343手，较前一交易日变化-6.54%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,065.13吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为16,444吨，较前一交易日持平。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2026-01-05，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为4.45元/克，白银国内溢价为-834.29元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为54.53，较前一交易日变动5.27%，外盘金银比价为59.11，较上一交易日变化2.03%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-01-05）上金所黄金成交量为44012千克，较前一交易日变化-29.34%。白银成交量为657430千克，较前一交易日变化-2.87%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为9030千克。 策略 目前市场风险情绪有所滋生，对于黄金投资的需求或略有增强，因此预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2602合约震荡区间或在970元/克-1020元/克。 当下白银与黄金一同呈现价格回升的情况，但由于风险情绪的回升，以及实物需求扔强劲，白银价格相较于黄金略微偏强，金银比价有望收窄。但白银本身价格预计同样维持震荡偏强格局，Ag2604合约震荡区间或在18400元/ 千克-19400元/千克。套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险 海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 师橙 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com