西部策略行业迎接繁荣的起点1月如何布局20251231

核心观点与行业配置

西部证券研究所预测2026年A股将经历顺周期冰火转换，建议关注有色金属、大众消费、高端制造等板块。特别强调资本收缩、自由现金流扩张及出口扩张的行业，如电力设备和化工。分析师认为，中国正步入工业化成熟期，制造业出口能力提升将带动国民财富增长及内需消费改善，预计2026年将迎来繁荣起点。

康波周期与经济复苏

报告分析指出，当前中国类似1978年的日本，即将迎来繁荣期。过去几年中国繁荣进程受阻主要由于美联储加息和房价下跌导致实体部门现金流量表和资产负债表受损。随着美联储降息、人民币汇率升值和未来可能的QE政策，预计中国将在2026年步入繁荣起点。

行业与公司分析

• 有色金属：分析师推荐紫金矿业等金股，认为铜和铝的供给端脆弱，需求端处于底部，价格中枢将持续上移。紫金矿业作为全球第三大铜矿公司，未来有增长空间，估值有望快速上涨。
• 高端制造：华丰铝业在铝加工行业具有优势，尽管面临出口退税取消和新能源车竞争压力，但通过产能谨慎扩建和下游应用多元化展现出强劲增长潜力。华友钴业作为“镍王”，受益于镍周期加速，具备较大弹性与增长空间。
• 电力设备：东方电器凭借其在电源装备领域的深厚积累，以及在北美和中东地区燃气轮机市场的新增长点，展现出强劲的市场潜力。公司通过自主可控的燃气轮机技术突破，加速海外布局，预计将迎来更多订单与利润提升。
• 化工：东方铁塔因磷钾资源供需错配导致的行业高景气度有望延续，预测未来三年净利润显著增长，给予买入评级。
• 新能源：TCL科技作为面板行业的领头羊，预计2026年电视面板供需将趋于紧平衡，且上半年有密集的需求如体育赛事等。公司计划于2026年完成对广州LG面板产线及少数股权的收购，有望带来良好的利润贡献。
• 汽车：推荐2026年关注国泰通和领跑长城的投资机会。国泰通在整合后展现出显著的业务协同效应，预计在收入端和成本端实现1+1>2的效果，同时估值处于低估状态。领跑和长城则受益于以旧换新政策，尤其在10-20万价格区间，加上出口增长逻辑顺，看好其在新能源车市场的表现。

研究结论

2026年A股将迎来顺周期冰火转换，建议重点关注有色金属、大众消费、高端制造等板块。资本收缩、自由现金流扩张及出口扩张的行业，如电力设备和化工，也将迎来增长机遇。中国正步入工业化成熟期，制造业出口能力提升将带动国民财富增长及内需消费改善，预计2026年将迎来繁荣起点。投资者应关注行业配置，谨慎决策。