中芯国际拟以406亿元收购中芯北方49%股权,交易完成后中芯北方将成为中芯国际全资子公司。据披露,中芯北方2024年度净利润约16.8亿元,2024年末所有者权益约408亿元。收购后预计将增厚中芯国际2026年归母净利润超1.2亿美元,对EPS亦有正面作用,同时增厚BVPS为中个位数百分比。
中芯国际还将对中芯南方进行约77.8亿美元增资,其中约35.8亿美元计入注册资本,42.0亿美元计入资本公积。增资后中芯国际持股比例从约38.5%上升到41.6%。中芯南方主要聚焦先进制程工艺,增资或对我国先进制程技术发展有积极意义,同时或进一步增厚中芯国际股东EPS。
维持买入评级,上调目标价至93.0港元。综合看,维持2026/27年营收109.7/122.8亿美元的预测,上调2026/27年摊薄后EPS到0.16/0.18美元,上调BVPS到3.05/3.27美元。本次股权调整对公司股东短期和长期均有利。