国泰海通证券 12 月基金表现回顾：重仓商业航天、光模块和机械等行业的基金表现较优

国泰海通证券12月基金表现回顾 重仓商业航天、光模块和机械等行业的基金表现较优 本报告导读： 2025年12月，A股上半月震荡下跌，下半月11连阳，全月上涨；债市长短段分化，利率曲线走陡；美股震荡，油价下跌，贵金属上涨。基金方面，部分重仓商业航天、光模块和机械等行业的基金表现较优。 刘悦(研究助理)021-23185706liuyue5@gtht.com登记编号S0880125042244 投资要点： 股票市场：A股上半月震荡下跌，下半月11连阳，全月上涨。跨年行情下，市场交投氛围较前期有所回暖，A股震荡但呈结构性分化，上证指数走出11连阳。债券市场：长短段分化，利率曲线走陡。央行公开市场操作净投放1.17万亿元以呵护跨年流动性，但跨年资金需求仍然推高了资金利率，与此同时，债市情绪偏弱，抑制长端表现。 国泰海通证券-基金超额收益排行榜（20260103）2026.01.03国泰海通证券-基金业绩排行榜（2026-01-01）2026.01.01国泰海通证券12月基金投资策略2025.12.01国泰海通证券-基金超额收益排行榜（20251201）2025.12.01国泰海通证券11月基金表现回顾2025.12.01 海外市场：美股震荡，油价下跌，贵金属上涨。2025年12月，美国宏观经济数据整体呈现出“表面改善、内在存疑”的特征，叠加美联储权力更迭进入倒计时，市场对AI估值泡沫的担忧加剧，全月美股震荡。大宗商品方面，国际能源署（IEA）预计到2026年，全球石油供应超出需求幅度达381.5万桶/日，且市场对美国经济前景以及世界经济复苏均存在一定悲观预期，油价下跌。贵金属方面，金价上涨，供给短缺下白银上演连续逼空行情。 2025年12月基金业绩回顾 股混基金：部分重仓商业航天、光模块和机械等行业的基金表现较优。2025年12月，股票型基金上涨2.75%，其中，指数股票型基金上涨2.79%，主动股票开放型基金上涨2.54%，表现弱于指数。混合型方面，全月主动混合开放型基金上涨2.77%。个基方面，本月重仓商业航天、光模块、机械等行业的基金表现较好。指数基金中，全月卫星航空、高端装备等主题产品表现较优。 债券基金：可转债基金和偏债债券基金表现较优。2025年12月，债券型基金上涨0.23%，其中指数债券型基金上涨0.08%，主动债券开放型基金上涨0.24%，表现优于指数。品种方面，全月权益资产配置比例较高的偏债债券型基金上涨0.59%，可转债债券型基金上涨3.15%，准债债券型基金上涨0.23%，而债性更为纯粹的纯债债券型基金上涨0.05%。理财债基方面，全月长期摊余成本法债券型基金上涨0.16%。个基方面，可转债基金和偏债债券基金表现较优。纯债债基中，中短久期债券表现较好。货币基金：年化收益率为1.22%。 QDII基金：半导体、高端制造、贵金属等主题基金表现较优。全月部分主投半导体、高端制造、贵金属等主题基金有不错表现。固收方面，上月QDII债券型基金下跌0.32%。 风险提示：本报告基于客观数据进行分析，涉及基金不代表投资推荐。 目录 1.2025年12月资本市场回顾..................................................................31.1.股票市场：A股十一连阳，航天、有色、通信行业表现较优...........31.2.债券市场：长短段分化，利率曲线走陡...........................................31.3.海外市场：美股震荡，油价下跌，贵金属上涨................................32.2025年12月基金业绩回顾..................................................................42.1.股混基金：部分重仓商业航天、光模块和机械等行业的基金表现较优42.2.债券基金：可转债基金和偏债债券基金表现较优.............................42.3.货币基金：年化收益率为1.22%......................................................42.4.QDII基金：半导体、高端制造、贵金属等主题基金表现较优..........43.风险提示..............................................................................................5 1.2025年12月资本市场回顾 1.1.股票市场：A股11连阳，航天、有色、通信行业表现较优 2025年12月，A股上半月震荡下跌，下半月上证指数走出11连阳，全月上涨。跨年行情下，市场交投氛围较前期有所回暖，从结构性机会来看：（1）从SpaceX的资本化进程提速，到国内低轨星座与商业火箭发展节奏加快，商业航天正在全球范围内完成从“技术可行”向“产业成形”的关键跃迁，航天板块走强；（2）受美联储降息预期、美元走软、避险需求提升等因素提振，有色板块上涨；（3）谷歌的自研TPU正显露出挑战现有市场格局的巨大潜力，且美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片，利好通信行业。 整体来看，截至12月31日，上证综指收于3968.84点，全月上涨2.06%；深证成指收于13525.02点，全月上涨4.17%。风格方面，成长优于价值，全月上证50指数上涨2.07%，中证100指数上涨2.03%，沪深300指数上涨2.28%，中证500指数上涨6.17%，创业板指上涨4.93%，科创50指数上涨1.28%。行业方面，全月31个申万一级行业中18个行业上涨，表现居前的为国防军工、有色金属、通信、机械设备和石油石化，全月分别 上涨17.22%、13.68%、12.06%、8.59%和7.01%；相反地，表现靠后的行业为食品饮料、医药生物、房地产、煤炭和公用事业，全月分别下跌5.22%、4.10%、3.96%、3.56%和2.46%。 1.2.债券市场：长短段分化，利率曲线走陡 2025年12月，央行公开市场操作净投放1.17万亿元以呵护跨年流动性，但跨年资金需求仍然推高了资金利率，与此同时，债市情绪偏弱，抑制长端表现，债市长短端分化，利率曲线走陡。截至12月31日，1年期和10年期国债到期收益率分别为1.34%和1.85%，相较上月末，短端下行6BP，长端上行1BP；1年期和10年期国开债到期收益率为1.55%和2.00%，相较上月末，短端下行7BP，长端上行3BP。信用债方面，全月AAA级企业债收益率下行2BP，AA级企业债收益率上行5BP，城投债收益率上行4 BP。主要指数中，全月中债总净价指数下跌0.41%，中债国债总净价指数下跌0.59%，中债金融债总净价指数下跌0.17%，中债企业债总净价指数 下跌0.19%。转债方面，全月中证转债指数上涨2.13%。个券中，嘉美转债、再22转债、天创转债表现较优，全月分别上涨115.62%、113.03%、59.59%。 1.3.海外市场：美股震荡，油价下跌，贵金属上涨 2025年12月，美国宏观经济数据整体呈现出“表面改善、内在存疑”的特征，叠加美联储权力更迭进入倒计时，市场对AI估值泡沫的担忧加剧，全月美股震荡。具体来看，全月道琼斯工业指数上涨0.73%，标普500指数下跌0.05%，纳斯达克指数下跌0.53%。欧洲各主要市场整体上涨，全月英国富时100指数上涨2.17%，法国CAC40指数上涨0.33%，德国DAX指数上涨2.74%。亚太市场方面，全月日经225指数上涨0.17%，中国台湾加权指数上涨4.84%，韩国综合指数上涨7.32%，恒生指数下跌0.88%。大宗商品方面，国际能源署（IEA）预计到2026年，全球石油供应超出需求幅度达381.5万桶/日，且市场对美国经济前景以及世界经济复苏均存在一定悲观预期，油价下跌。全月来看，能源指数下跌4.21%，石油、轻质原油、NYMEX原油、布伦特原油和ICE布油分别下跌2.80%、1.26%、1.77%、1.64%和1.86%。全月农产品价格下跌3.73%。贵金属方面，金价上涨，供给短缺下白银上演连续逼空行情，全月贵金属指数上涨4.45%， 其 中COMEX黄金上涨1.81%，COMEX白银上涨24.17%。 2.2025年12月基金业绩回顾 2025年12月，股票型（含指数）基金上涨，混合型基金上涨，债券型基金上涨，货币基金收益率上涨。海外市场方面，全月QDII股混型基金下跌，QDII债券型基金下跌。 2.1.股混基金：部分重仓商业航天、光模块和机械等行业的基金表现较优 2025年12月，股票型基金上涨2.75%，其中，指数股票型基金上涨2.79%，主动股票开放型基金上涨2.54%，表现弱于指数。混合型方面，全月主动混合开放型基金上涨2.77%。个基方面，本月重仓商业航天、光模块、机械等行业的基金表现较好。指数基金中，全月卫星航空、高端装备等主题产品表现较优。 2.2.债券基金：可转债基金和偏债债券基金表现较优 2025年12月，债券型基金上涨0.23%，其中指数债券型基金上涨0.08%，主动债券开放型基金上涨0.24%，表现优于指数。品种方面，全月权益资产配置比例较高的偏债债券型基金上涨0.59%，可转债债券型基金上涨3.15%，准债债券型基金上涨0.23%，而债性更为纯粹的纯债债券型基金上涨0.05%。理财债基方面，全月长期摊余成本法债券型基金上涨0.16%。个基方面，可转债基金和偏债债券基金表现较优。纯债债基中，中短久期债券表现较好。 2.3.货币基金：年化收益率为1.22% 2025年12月，货币基金平均年化收益率为1.22%，较上月上涨。 2.4.QDII基金：半导体、高端制造、贵金属等主题基金表现较优 2025年12月，QDII股混型基金整体下跌0.94%。个基方面，全月部分主投半导体、高端制造、贵金属等主题基金有不错表现。固收方面，上月QDII债券型基金下跌0.32%。 3.风险提示 本报告基于客观数据进行分析，涉及基金不代表投资推荐。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，