聚酯链日报：聚酯淡季压力增强，关注终端负反馈影响

一、日度市场总结 PTA&PX价格均出现下跌，PX主力合约收跌0.77%，基差为-212元/吨；PTA主力合约收跌0.66%，基差为-10元/吨。布油主力合约收盘60.91美元/桶，WTI收57.41美元/桶。轻纺城成交总量为749万米，低于15日平均871.47万米。

二、产业动态及解读

1. 宏观动态：STC寻求在也门南部地区实现自决，美联储会议纪要显示多数官员认为利率可随通胀下降而下降，欧佩克+预计将继续暂停原油增产计划。
2. 供需方面-需求：轻纺城成交总量环比下降3.6%，长纤织物成交量581万米，短纤织物成交量169万米。

三、产业链数据图表 （图表数据来源：Wind、通惠期货研发部、百川盈孚Baiinfo、CCF等）

四、核心观点及结论

1. 供给端：PX装置开工率维持高位，消化成本下滑带来的利润空间；PTA开工率或保持稳定，上游原料成本下行可能激励厂商维持当前生产节奏，装置变动暂未释放明确减产信号，供应端整体呈现宽松倾向。
2. 需求端：下游淡季深入，终端接单走弱，聚酯工厂负反馈导致降负减产意愿加深，预计价格修复程度有限；轻纺城成交量下降显示终端纺织品市场需求低迷。
3. 库存端：PTA工厂库存可能逐步累积，因需求不振导致出货速度放缓，而供应端未见收缩，库存压力上升将加剧价格下行风险，尤其在高库存背景下加工费易受挤压。
4. 未来价格走势判断：整体看跌，因需求端疲软，成本端原油下跌，PX和PTA价格修复程度有限，可能继续下跌或弱势稳定。