瑞达期货铝类产业日报

核心观点与关键数据

铝类产业日报 2026/1/5

宏观环境

• 中国2025年12月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI均升至扩张区间，经济景气水平总体回升。
• 欧元区2025年12月制造业PMI终值为48.8，略低于预期。
• 美联储保尔森表示，若通胀降温，美联储或可进一步降息，但不会立即出台额外降息举措。

市场情况

• 沪铝主力合约：收盘价23,645.00元/吨，环比上涨720.00元/吨；持仓量261,132.00手，环比增加4759.00手；现货贴水，基差走强；期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升。
• 氧化铝主力合约：收盘价2,770.00元/吨，环比下跌8.00元/吨；持仓量409,991.00手，环比增加36652.00手；现货贴水，基差走强。
• 铸造铝合金主力合约：收盘价22,520.00元/吨，环比上涨665.00元/吨；持仓量16,784.00手，持平；现货升水，基差走弱。

基本面分析

• 沪铝：供给端，电解铝开工率稳中有增，但产能已临近上限；需求端，淡季影响显现，下游开工走弱，库存小幅积累。宏观预期利好铝价维持高位震荡。
• 氧化铝：原料端，土矿价格偏稳，港口库存小幅回升；供给端，产能开工偏高位，后续供给量有望收减；需求端，电解铝需求稳定。基本面处于供给小幅收敛、需求持稳阶段。
• 铸造铝合金：供给端，环保政策及原料紧张导致生产成本利润倒挂，产量或有收减压力；需求端，消费淡季影响显现，高位价格抑制采买情绪。基本面处于供给收敛、需求转弱阶段。

期权市场

• 沪铝平值期权持仓购沽比为1.69，环比下降0.1008，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升。

供需平衡

• 氧化铝：供需平衡值为26.58万吨，环比下降11.40万吨。
• 电解铝：社会库存58.90万吨，环比增加2.30万吨；原铝进口量146,109.72吨，环比下降101,652.54吨；原铝出口量53,047.69吨，环比增加28,474.13吨。

其他数据

• LME电解铝三个月报价3,021.00美元/吨，环比上涨24.00美元/吨；LME铝库存509,250.00吨，环比下降2,500.00吨。
• 沪铝上期所库存129,818.00吨，环比增加1,310.00吨；铸造铝合金上期所库存73,793.00吨，环比增加553.00吨。

研究结论

• 沪铝、氧化铝和铸造铝合金基本面均处于不同阶段，但整体呈现高位震荡格局。建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。