硅策略月报

核心观点与关键数据

1. 供给：12月国内工业硅产量34.87万吨，同比增长4%，环比下滑3.2%。月度开炉数减少14台至243台，开炉率下滑至0.5%。西北地区开炉192台，西南地区开炉19台，其他地区关停4台。多晶硅产量11万吨，同比下降0.4%，环比下滑3.5%。
2. 需求：12月DMC产量19.6万吨，同比下滑16.5%，环比下滑6.3%。下游订单收缩，硅料报价上调至6.5万元/吨上方，暂无规模性成交。有机硅厂家联合挺价，下游提前备货，但新预售签单疲弱。
3. 库存：交易所工业硅累库1.72万吨至5万吨，多晶硅累库8.1万吨至12.1万吨。社库工业硅累库7750吨至45.6万吨，多晶硅累库2.62吨至30.8吨。
4. 价格：工业硅期货主力收于8860元/吨，月度跌幅2.96%；多晶硅期货主力收于57920元/吨，月度涨幅2.65%。现货工业硅全线下调，多晶硅P型持稳，N型提涨800元/吨至5.18万元/吨。
5. 价差：#553间价差走扩，高低牌号价差收窄，地域价差分化。

研究结论

1. 工业硅：1月主产重心向北转移，环保减产难抵需求降幅，成本支撑但无向上驱动，可考虑反弹布空。关注减产落实和下游接货情绪。
2. 多晶硅：1月行业自律和硅料联合减产或致超预期供给减量，给予较强支撑。交易所限仓收紧上方溢价空间。关注库存动态。
3. 供需平衡：预计1月工业硅边际过剩加剧，底部震荡；多晶硅边际转为紧平衡，上顶下底。