硅策略月报

工业硅&多晶硅：情绪转移，上弱下强 总结 1.供给：据百川，预计12月国内工业硅产量34.87万吨，同比增长4%，环比下滑3.2%。月度开炉数减少14台至243台，开炉率下滑1.76%至0.5%。西北地区，新疆大厂月内新开12台矿热炉，陕西新开1台，青海关停1台，甘肃关停2台，西北总计192台硅炉在产；西南地区，云南关停7台矿热炉，四川关停14台，西南总计19台硅炉在产。其他地区，内蒙关停2台，湖南关停1台。 2.需求：12月多晶硅产量下滑0.4吨至11万吨，同比增长13%，环比下滑3.5%。12月DMC产量下滑1.32万吨至19.6万吨，同比下滑16.5%，环比下滑6.3%。下游订单收缩，对高价较为抵触，部分新订单仍在协商中，硅料厂最新报价上调至6.5万元/吨上方，暂无规模性成交达成，硅片和电池片厂家承压持续性停产。有机硅厂家达成一致进行联合挺价，下游选择提前备货对冲后期采购成本上涨压力，但新预售签单表现较为疲弱。3.库存：交易所方面，12月工业硅整体累库1.72万吨至5万吨，多晶硅累库8.1万吨至12.1万吨。社库方面，12月工业硅整体累库7750吨至45.6万吨，其中厂库累库2750吨至26.6万吨；黄埔港累库2000吨至5.8万吨，天津港累库1000吨至8万吨，昆明港累库2000吨至5.2万吨。多晶硅月度累库2.62吨至30.8吨。 4.观点：1月工业硅主产重心延续向北转移，虽有环保控产减量但难抵需求降幅空间，多晶硅限额减产，有机硅抱团减产，铝合金环保减产，工业硅有成本支撑无向上驱动，可适当考虑反弹布空。虽然近期电池片带动光伏产业链提价，但因组件环节传导受阻，进一步提涨效果有限，下游进一步扩大减产规模。1月行业自律叠加硅料联合减产，多晶硅有望出现超预期供给减量，给予较强支撑。同时由于交易所执行风控限仓，上方溢价空间收紧。重点关注硅料厂减产落实情况和下游接货情绪，以及产业链库存动态。 目录 1、期货价格：12月工业硅期货震荡偏弱，截至31日主力收于8860元/吨，月度跌幅2.96%；多晶硅期货震荡偏强，月内主力收于57920元/吨，月度涨幅2.65%。 2、现货价格：全线下调，其中不通氧553#下调250元/吨至8950元/吨，通氧553#下调100元/吨至9400元/吨，421#下调200元/吨至9900元/吨。多晶硅P型持稳在4.4万元/吨，N型提涨800元/吨至5.18万元/吨。 3、价差：12月#553间价差走扩，高低牌号价差收窄，#553地域价差走扩，#421地域价差收窄。 4、供应：据百川，预计12月国内工业硅产量34.87万吨，同比增长4%，环比下滑3.2%。月度开炉数减少14台至243台，开炉率下滑1.76%至0.5%。 5、需求：12月多晶硅产量下滑0.4吨至11万吨，同比增长13%，环比下滑3.5%。12月DMC产量下滑1.32万吨至19.6万吨，同比下滑16.5%，环比下滑6.3%。 6、库存：交易所方面，12月工业硅整体累库1.72万吨至5万吨，多晶硅累库8.1万吨至12.1万吨。社库方面，12月工业硅整体累库7750吨至45.6万吨，其中厂库累库2750吨至26.6万吨；黄埔港累库2000吨至5.8万吨，天津港累库1000吨至8万吨，昆明港累库2000吨至5.2万吨。多晶硅月度累库2.62吨至30.8吨。 1.1期货价格：12月工业硅期货震荡偏弱，月度跌幅2.96%；多晶硅期货震荡偏强，月度涨幅2.65% 1.2现货价格：不通氧553#下调250元/吨，通氧553#下调100元/吨，421#下调200元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：12月#553间价差走扩，高低牌号价差收窄，#553地域价差走扩，#421地域价差收窄 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：12月工业硅现货贴水收至10元/吨，多晶硅现货贴水收至4670元/吨 资料来源：SMM，ifind，GFE，光大期货研究所 1.5原料成本：12月硅石原料价格持稳，硅煤价格持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：主产地四川及云南电价继续上调 1.7成本利润：12月行业平均成本回落至9100元/吨，行业利润亏损扩至92元/吨 1.8产地利润：12月主产地新疆利润收窄，云南、四川、内蒙、甘肃亏损走扩 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：12月开炉数减少14台至243台，开炉率下滑1.76%至0.5% 2.2供给：预计12月国内工业硅产量34.87万吨，同比增长4%，环比下滑3.2% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：12月工业硅整体累库1.72万吨至5万吨，多晶硅累库8.1万吨至12.1万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2库存：12月厂库累库2750吨至26.6万吨；黄埔港累库2000吨，天津港累库1000吨，昆明港累库2000吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：主要由多晶硅板块支撑，在行业限产和季节性减产下，消费占比与有机硅板块差距持续收敛 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：下游订单收缩，对高价较为抵触，部分新订单仍在协商中，硅片和电池片厂家持续性停产 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：12月多晶硅产量下滑0.4吨至11万吨，同比增长13%，环比下滑3.5% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：有机硅厂家达成一致进行联合挺价，下游选择提前备货对冲后期采购成本上涨压力 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：12月DMC产量下滑1.32万吨至19.6万吨，同比下滑16.5%，环比下滑6.3% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：12月铝合金加工费全线上调，原生铝合金开工率下调，再生铝合金开工率上调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4进出口：11月工业硅净出口量5.34万吨，环比增长18.56%，同比增长5.33% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.5供需平衡：预计1月工业硅边际过剩加剧，底部震荡；多晶硅边际转为紧平衡，上顶下底 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，连续多年上期所优秀金属分析师、期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报、上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，团队连续四届荣获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖。期货从业资格号：F3013795期货交易咨询资格号：Z0013582 E-mail：Zhandp@ebfcn.com.cn •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师，2022年度上期所优秀新人分析师。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号：F3080733期货交易咨询资格号：Z0020715 E-mail：Wangheng@ebfcn.com.cn •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪锂镍产业动态，服务于多家新能源产业龙头企业，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号:F03109968交易咨询从业证书号：Z0021609 E-mail：zhuxi@ebfcn.com.cn 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。