农产品月报：出栏节奏分歧，猪价先弱后强

生猪市场要闻与重要数据 期货方面2025年12月31日收盘生猪2603合约收盘11795元/吨，较上月上涨545元/吨，涨幅4.84%。现货方面，河南地区外三元生猪价格11.67元/公斤，较上月下跌0.11元/公斤，现货基差LH03-125，环比下跌655；江苏地区外三元生猪价格11.90元/公斤，较上月下跌0.01元/公斤，现货基差LH03+105，环比下跌555；四川地区外三元生猪价格11.94元/公斤，较上月上涨0.47元/公斤，现货基差LH03+145，环比下跌75。 供应方面，样本显示11月能繁母猪存栏量为502.94万头，环比下降0.37%；11月份能繁母猪淘汰量为11.24万头，环比涨幅5.05%，同比涨幅14.63%；中小散样本场月内能繁母猪淘汰量为1.16万头，环比涨幅1.38%，同比涨幅29.36%；11月规模场样本点商品猪存栏量为3700.59万头，环比增加0.32%，同比增加5.28%。中小散样本企业11月份存栏量为155.73万头，环比减少0.07%，同比上涨6.94%；12月全国外三元生猪出栏均重为123.60公斤，较上月微涨0.06公斤，环比涨幅0.05%，同比涨幅0.08%。需求方面，12月屠宰企业开工率39.44%，较上月增加5.32个百分点，同比增加3.76个百分点；库存方面，12月国内重点屠宰企业冻品库容率17.91%，下滑0.39个百分点。参考咨询来源：钢联数据 市场分析 12月生猪价格呈现上旬震荡偏弱，下旬持续走强的趋势，因价格在前期低位运行的时间较长，全国整体月均价仍环比略低于11月。供应端来看，规模企业上下旬出栏进度有所分化，上旬因市场一致性预期偏弱出栏进度偏快，对价格形成压制。下旬可供大致出栏量有所减少，同时叠加冬至及腌腊的消费预期上升，局地出现大猪偏紧局面，支撑价格出现阶段性上涨行情。标肥价差在此阶段的走扩亦支撑了12月中旬开始的二育陆续进场情绪，从而今年冬至节后价格未明显下滑。疫情在12月仍呈局地扩大态势，主要发展区域位于华东、山东和河北，小体重猪源在月初出栏占比有所增多，疫情程度相应可控，整体对价格的压制尚可。月末疫情导致的小体重出栏占比开始下滑。 需求端来看，12月处于季节性消费旺季，随气温逐渐下滑叠加冬至和元旦的节日备货效应，屠宰企业开工率在冬至节前达到高峰，节后亦维持在高位运行。低价刺激了猪肉走货量的增加，但数据上显示今年的鲜销率仍同比低于去年。冻品的库存消化进度不及预期，仍然存在被动入库现象，说明低价支撑的消费量上升在供应量亦随之增加的压力下仍偏弱势。 综合来看，疫情发展进度暂没有超出预期，则现疫情因素对短期和中期的供应节奏扰动程度尚不大。1月规模企业的出栏计划量压力不大，特别是上旬对价格仍存一定预期，若价格有所支撑或在下旬逐渐增加出栏量。在12月下旬对价格形成支撑的大猪偏紧因素或也在1月下旬得到逐渐缓解。届时，需求端方面有节前备货支撑，但今年的春节较晚，在备货时间和空间上相对充足，需求侧或难以形成集中之势，叠加目前的冻品库存亦偏高，关注1月中下旬供需双增的价格博弈。从前期仔猪出生数来看，今年一季度的生猪供应仍相对充分。 策略中性 风险疫情发展 鸡蛋市场要闻与重要数据 期货方面，上月鸡蛋期货主力2603合约收盘2951元/500千克，环比下跌160元，跌幅5.14%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.97元/斤，环比上涨0.13元/斤，现货基差JD03+16，环比上涨287；河北地区鸡蛋现货价格2.96元/斤，环比上涨0.16元/斤，现货基差JD03+9，环比上涨320；山东地区鸡蛋现货价格2.99元/斤，环比上涨0.14元/斤，现货基差JD03+40，环比上涨301。 供应方面，12月全国在产蛋鸡存栏量约为12.95亿只，环比减幅0.92%，同比增幅7.11%。上月淘汰鸡出栏量293.98万只，环比增加5.93%；淘汰鸡平均淘汰日龄488天，环比减少3天。需求方面，本月北京市场到货400车，环比增加17车；广东市场到货2647车，环比增加146车。库存方面，上月全国重点地区生产环节库存为0.97天，环比减少14.47%；流通环节库存为1.30天，环比减少1.27%。 市场分析 本月鸡蛋现货价格在中上旬呈震荡运行走势，冬至节后出现加速下滑，月末受抄底影响略微反弹。供应端方面，前期蛋鸡养殖持续亏损，鸡苗销售量自4月以来持续下滑至11月，致近期数月新开产鸡群数量呈现连续下降，蛋鸡存栏压力继续环比下滑，但仍处于同期高位。本月虽有诸个节日支撑但蛋价走势仍有所不及预期，养殖端开始对春节前的蛋价走势预期转弱，本月老鸡淘汰量环比上升，平均淘汰鸡龄环比下滑。屠宰企业对老母鸡的需求量受下游走货牵制，多按需采购，收购计划增量有限，或会限制养殖端老鸡淘汰速率。目前供应端压力的削减或仍难在短期内大幅下滑。 需求端方面，本月整体呈现节日支撑效应不及预期，节后蛋价在消费转弱后重回弱势的局面。月初鸡蛋消费偏弱，临近月中双十二备货情绪提振商超及电商平台拿货量增加，且蛋价处于同期低位，贸易商有一定抄底情绪。月下旬冬至效应支撑蛋价运行于月内高位，节日结束后蛋价迅速转弱，贸易商交投清淡，以清理库存为主。随蛋价下破3.0关口，临近月末受元旦效应支撑贸易商有一定抄底情绪。综合来看，目前仍处鸡蛋季节性消费淡季，且产能过剩的局面没有改变，节日效应只带来了对蛋价的阶段性反弹支撑。 策略谨慎偏空 风险老鸡淘汰 图表 图1：鸡蛋：主产区：均价：中华人民共和国（日度）........................................................................................................5图2：鸡蛋：主销区：均价：中华人民共和国（日度）........................................................................................................5图3：大连商品交易所：生猪：主力合约：收盘价（日度）.................................................................................................5图4：大连商品交易所：鸡蛋：主力合约：收盘价（日度）.................................................................................................5图5：生猪：存栏数：中华人民共和国（季度）....................................................................................................................6图6：中国国家统计局：生猪：出栏数量（季度）................................................................................................................6图7：商品猪：样本养殖企业：出栏平均体重：中华人民共和国（周度）.........................................................................6图8：生猪：每头重90kg以下：出栏数占比：中华人民共和国（周度）............................................................................6图9：生猪：每头重150kg以上：出栏数占比：中华人民共和国（周度）..........................................................................6图10：猪粮比：中华人民共和国（周度）..............................................................................................................................6图11：生猪：自养利润（周度）..............................................................................................................................................7图12：生猪：单重120kg：成本（日度）................................................................................................................................7图13：生猪：单重130kg：成本（日度）................................................................................................................................7图14：生猪：单重140kg：成本（日度）................................................................................................................................7图15：猪肉：重点屠宰企业：鲜销率：中华人民共和国（周度）.......................................................................................7图16：生猪：重点屠宰企业：开工率：中华人民共和国（日度）.......................................................................................7图17：生猪：屠宰量：中华人民共和国（日度）..................................................................................................................8图18：冷冻猪肉：重点屠宰企业：库容率：中华人民共和国（周度）...............................................................................8图19：白条肉：屠宰企业：宰后均重：中华人民共和国（周度）.......................................................................................8图20：鸡蛋：发货量（周度）..................................................................................................................................................8图21：鸡蛋：到货量：北京市：批发市场（日度）.....................................................................................