周观点：2026，商业航天有望更加精彩

计算机 2026年01月03日 ——行业周报 刘逍遥（分析师）liuxiaoyao@kysec.cn证书编号：S0790520090001 投资评级：看好（维持） 市场回顾：本周（2025.12.29-2025.12.31），沪深300指数下跌0.59%，计算机指数上涨1.16%。 周观点：2026，商业航天有望更加精彩 （1）2026年，中国可重复使用火箭技术有望实现突破 2026年，中国将有多款可重复使用中大型运载火箭首飞发射。具体来看，长征十二号乙（CZ12B）是CZ-12A火箭的液氧煤油版，二者可共用中国商火研试发射工位，预计有望在2026年首飞。中国火箭公司在研的5m可重复使用液体运载火箭--长征十号乙预计2026年上半年实现首飞，载人工程办公室宣布长征十号甲运载火箭将于2026年首飞并发射梦舟载人飞船。民营火箭公司星际荣耀的双曲线三号可重复使用运载火箭计划于2026年上半年在海南文昌执行首飞任务，目标是一次性实现“入轨＋海上回收”的关键技术突破。此外，2025年星河动力相继完成了智神星一号火箭二子级动力系统试车与一子级七机并联海上平台试车，目前遥一火箭已完成总装总测出厂，即将进场开展首飞任务。 数据来源：聚源 相关研究报告 《Meta官 宣 收 购Manus， 加 码AIAgent布 局—行 业 点 评 报 告 》-2025.12.31 《周观点：国家支持优质商业火箭企业上市，商业航天迎黄金时代—行业周报》-2025.12.28 （2）2026年，国家政策支持下商业火箭企业IPO有望按下加速键 《周观点：特朗普签署行政令，全球竞逐太空优势—行业周报》-2025.12.21 2025年12月26日，上海证券交易所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》。12月31日，据上交所官网披露，蓝箭航天科创板IPO申请已正式获受理，拟募资75亿元，在扣除发行费用后，资金将全部投向可重复使用火箭产能及技术提升项目。并且，星河动力、中科宇航、天兵科技等多家商业火箭公司均于2025年下半年陆续完成IPO辅导备案，集体冲刺资本市场。 （3）2026年，GW星座和千帆星座有望加速组网 以中国星网的GW星座和上海垣信主导的“千帆星座”为代表的两大国家级低轨星座体系快速推进。截至2025年底，GW星座已累计发射136颗卫星；上海垣信千帆星座完成6组发射，部署108颗卫星。展望2026年，组网有望进一步加速。一方面，随着民营火箭产业的逐步成熟，外部运力瓶颈有望得到缓解。另一方面，国内航天发射工位资源持续优化，海南商业航天发射场二期项目于2025年1月开工，三号、四号发射工位建成后将进一步提升海南商业航天发射能力，有效改善“箭等工位”的现象，为发射节奏提速创造条件。 投资建议 2026年，国内商业航天有望迎来“政策+技术+资本”三重共振，值得高度期待。火箭产业链：受益标的航天动力、西部材料、航天工程、飞沃科技、天力复合、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、高华科技、银邦股份、航天发展等。卫星产业链及太空算力：推荐中科星图、航天宏图、普天科技、亚信安全、永信至诚等，受益标的星图测控、顺灏股份、旭升集团、佳缘科技、中国卫星、上海港湾、臻镭科技、盛邦安全、霍莱沃、航天环宇、天银机电、上海瀚讯、乾照光电。 风险提示：宏观经济环境下行风险；政策落地不及预期等。 目录 1、周观点：2026，商业航天有望更加精彩..................................................................................................................................32、公司动态：苏州科达股东拟协议转让股份，金溢科技拟与安雅实业共同出资设立合资公司..........................................42.1、股权转让：苏州科达股东拟协议转让股份...................................................................................................................42.2、投资与并购：金溢科技拟与安雅实业共同出资设立合资公司...................................................................................42.3、其他公告：优博讯控股股东拟减持公司股份...............................................................................................................43、行业动态：通用AI Agent厂商Manus官宣加入Meta，DeepSeek开年发布新论文提出全新mHC架构........................43.1、国内要闻：DeepSeek开年发布新论文，提出全新mHC架构...................................................................................43.2、海外要闻：软银完成对OpenAI的225亿美元追加投资，通用AI Agent厂商Manus官宣加入Meta..................54、风险提示.....................................................................................................................................................................................5 1、周观点：2026，商业航天有望更加精彩 一周市场回顾：本周（2025.12.29-2025.12.31），沪深300指数下跌0.59%，计算机指数上涨1.16%。 周观点：2026，商业航天有望更加精彩 （1）2026年，中国可重复使用火箭技术有望实现突破 2026年，中国将有多款可重复使用中大型运载火箭首飞发射。具体来看，长征十二号乙（CZ12B）是CZ-12A火箭的液氧煤油版，二者可共用中国商火研试发射工位，预计有望在2026年首飞。中国火箭公司在研的5m可重复使用液体运载火箭--长征十号乙预计2026年上半年实现首飞，载人工程办公室宣布长征十号甲运载火箭将于2026年首飞并发射梦舟载人飞船。民营火箭公司星际荣耀的双曲线三号可重复使用运载火箭计划于2026年上半年在海南文昌执行首飞任务，目标是一次性实现“入轨＋海上回收”的关键技术突破。此外，星河动力的智神星系列也首飞在即。2025年星河动力相继完成了智神星一号火箭二子级动力系统试车与一子级七机并联海上平台试车，该箭型的大型地面试验宣告全面收官，目前遥一火箭已完成总装总测出厂，即将进场开展首飞任务。 （2）2026年，国家政策支持下商业火箭企业IPO有望按下加速键 2025年12月26日，上海证券交易所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》。12月31日，据上交所官网披露，蓝箭航天科创板IPO申请已正式获受理，拟募资75亿元，在扣除发行费用后，资金将全部投向可重复使用火箭产能及技术提升项目。并且，星河动力、中科宇航、天兵科技等多家商业火箭公司均于2025年下半年陆续完成IPO辅导备案，集体冲刺资本市场。 （3）2026年，GW星座和千帆星座有望加速组网 以中国星网的GW星座和上海垣信主导的“千帆星座”为代表的两大国家级低轨星座体系快速推进。截至2025年底，GW星座已累计发射136颗卫星；上海垣信千帆星座完成6组发射，部署108颗卫星。展望2026年，组网有望进一步加速。一方面，随着民营火箭产业的逐步成熟，外部运力瓶颈有望得到缓解。另一方面，国内航天发射工位资源持续优化，海南商业航天发射场二期项目于2025年1月开工，目前正在进行三号、四号发射工位导流槽开挖及加注库区土建配套施工，建成后将进一步提升海南商业航天发射能力，有效改善“箭等工位”的现象，为发射节奏提速创造条件。 投资建议 2026年，国内商业航天有望迎来“政策+技术+资本”三重共振，值得高度期待。 火箭产业链：受益标的航天动力、西部材料、航天工程、飞沃科技、天力复合、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、高华科技、银邦股份、航天发展等。 卫星产业链及太空算力：推荐中科星图、航天宏图、普天科技、亚信安全、永信至诚等，受益标的星图测控、顺灏股份、旭升集团、佳缘科技、中国卫星、上海港湾、臻镭科技、盛邦安全、霍莱沃、航天环宇、天银机电、上海瀚讯、乾照光电。 2、公司动态：苏州科达股东拟协议转让股份，金溢科技拟与安雅实业共同出资设立合资公司 2.1、股权转让：苏州科达股东拟协议转让股份 【苏州科达】为了进一步深化苏州科达的战略布局，推进公司在民航领域的相关业务开拓，促进实现各方协同共赢的战略目标，苏州科达科技股份有限公司控股股东陈冬根先生、总经理陈卫东先生与蓝天使机场管理（北京）实控人郑东先生于2025年12月30日签署了《股份转让协议》，拟将控股股东陈冬根先生持有的2591万股及总经理陈卫东先生持有的290.2万股（合计占公司总股本的5.00%）无限售条件的人民币普通股股份一次性通过协议转让的方式转让给郑东先生，转让总价为2.72亿元。 【易华录】公司委托北京产权交易所公开挂牌转让公司所持参股公司山东聊云信息技术有限责任公司35%的股权。根据北交所提供的《受让资格确认意见函》，海南太昊数据科技有限公司为转让标的的唯一意向受让方，且经北交所审核符合受让条件。 2.2、投资与并购：金溢科技拟与安雅实业共同出资设立合资公司 【金溢科技】深圳市金溢科技股份有限公司与上海安雅实业发展有限公司拟在广东省深圳市共同出资设立合资公司，并拟共同签署《设立合资公司之合作协议》。合资公司注册资本拟定为人民币1,500万元，各方均以货币出资，其中公司拟认缴出资人民币765万元，认缴出资比例为51%；上海安雅拟认缴出资人民币735万元，认缴出资比例为49%。 2.3、其他公告：优博讯控股股东拟减持公司股份 【优博讯】控股股东香港优博讯科技控股集团有限公司及其一致行动人深圳市博通思创咨询有限公司合计持有公司股份9476.66万股（占公司总股本的29.51%），计划自本公告发布之日起15个交易日后的3个月内（2026年1月23日至2026年4月22日）以集中竞价或大宗交易的方式减持所持有的本公司股份累计不超过950.22万股（占公司总股本的2.96%，占剔除最新披露的公司回购专用证券账户股份数量后公司总股本的3.00%）。 3、行业动态：通用AI Agent厂商Manus官宣加入Meta，DeepSeek开年发布新论文提出全新mHC架构 3.1、国内要闻：DeepSeek开年发布新论文，提出全新mHC架构 百度：计划分拆昆仑芯业务并于港交所独立上市 【IT之家】百度集团宣布，昆仑芯已于2026年1月1日通过其联席保荐人向香港证券交易所提交了上市申请表。在拟议的分拆完成后，昆仑芯预计仍将作为子公司。近两年来，昆仑芯业务增长迅速。在客户拓展方面，除了百度作为重要客户外，昆仑芯外部客户占比约40%，包括互联网巨头、手机厂商、运营商及央国企等，其2024年公司营收超过10亿元，超过此前已申报上市的燧原科技、壁仞科技、沐 曦集成电路，也超过了已经上市的摩尔线程和寒武纪。 上海大模型独角兽MiniMax启动招股，预计将于1月9日港股上市 【TechWeb】12