2026年大消费策略展望20251229

2025年12月30日13:23 关键词 消费2026年策略通胀房地产服务消费出海耐用消费品新消费白酒白电腾讯阿里AI城镇化率人均GDP老龄化周期胜率赔率 全文摘要 本次电话会议集中讨论了未来消费领域的策略、投资机会及行业展望，特别关注2025年末至2026年的消费市场分析，涵盖广告配置、新消费、农业、家电、轻工、纺织、食品等多个细分行业。会议强调了消费板块的估值修复潜力、政策支持及消费信心提升等因素，预期将推动市场持续增长。具体公司如小米、石头科技、李宁、海尔、牧原股份的投资价值也被讨论。 2026年大消费策略展望-20251229_导读 2025年12月30日13:23 关键词 消费2026年策略通胀房地产服务消费出海耐用消费品新消费白酒白电腾讯阿里AI城镇化率人均GDP老龄化周期胜率赔率 全文摘要 本次电话会议集中讨论了未来消费领域的策略、投资机会及行业展望，特别关注2025年末至2026年的消费市场分析，涵盖广告配置、新消费、农业、家电、轻工、纺织、食品等多个细分行业。会议强调了消费板块的估值修复潜力、政策支持及消费信心提升等因素，预期将推动市场持续增长。具体公司如小米、石头科技、李宁、海尔、牧原股份的投资价值也被讨论。同时，会议涉及国际贸易环境、汇率波动及国产替代等外部因素对行业的影响，并提出应对策略以把握投资机会。强调了深入研究行业动态、公司基本面及市场趋势的重要性，为投资人提供了详细的投资策略和建议。 章节速览 00:00 2026年大消费趋势与策略展望 本次会议由多位行业专家共同探讨2026年大消费领域的趋势与策略，包括策略团队从宏观角度分析消费市场的展望，以及新消费、食品料、农业目录与、商社、可选轻工纺服等细分领域同事分享的年度组合配置方向。重点强调了新变量的关注、微观数据的分析及具体领域的观察，旨在为投资者提供全面的消费市场洞察与投资建议。 01:21消费板块：估值修复与内需复苏的双重驱动 在市场整体回暖的背景下，消费板块展现出独特的投资价值。尽管过去受制于通缩和需求疲软，但随着政策对内需消费的重视加深，尤其是居民增收计划的推出，以及消费内生需求的逐步企稳，消费板块的胜率信号已逐步显现。展望未来，服务消费与商品消费有望分别在一季度和二三季度迎来景气度改善，成为明年的配置重点。 06:02 2026年下半年消费牛市展望与四大新消费主线 对话讨论了2026年下半年可能开启的消费牛市，强调与16-19年消费牛市的不同，包括科技周期、城镇化率、人均GDP和人口结构的变化。新消费主线聚焦于AI加消费、品牌出海、情绪价值和引发消费。特别提及AI加3D打印和宠物医疗赛道的机遇，认为这两个领域有巨大的成长潜力。 11:59 AI消费与出海消费的投资主线分析 对话围绕AI消费和出海消费两条主线展开，强调了AI加消费领域的硬件发展与软件生态平台的价值重估，以及出海消费中品牌消费与美国地产链的投资机会。特别提到小米、泡泡玛特、三峡旅游等标的的长期投资价值，以及老年旅游、电动三轮车等新兴领域的关注点。 16:17白酒板块现状与茅台控价策略分析 报告指出当前白酒板块具有投资价值，特别关注茅台和五粮液。近期茅台价格波动后回升，公司采取控货措施稳定价格，计划强化核心产品地位并优化线上线下渠道。预计未来业绩将以平稳为主，防止价格炒作以维护消费者利益。 19:24白酒行业头部企业价值与市场预期分析 白酒行业头部企业如茅台、五粮液等展现出明确的绝对收益配置价值，其产品价格体系与价格梯队构建有效推动整体行业预期布局。尽管市场曾担忧头部企业量价规划，但健康大会后行业价格竞争趋缓，市场对价盘预期逐步筑底。春节期间旺销催化下，白酒板块动销同比跌幅预计收窄，头部企业动销表现或微降，但整体表现超预期，市场对白酒行业持乐观态度。 20:54零食板块春节备货与公司推荐分析 临近春节备货阶段，零食板块迎来销售旺季，多数公司受益于新渠道调整与变革，预计四季度表现良好。重点推荐万城、闫金、卫龙和西麦四家公司，其中万城四季度单店收入降幅收窄，开店数超预期，预计全年新开18000家门店，未来利润增速高，当前估值偏低，具有投资价值。 25:33西麦：小而美赛道的潜力股 对话讨论了西麦作为小而美赛道的潜力股，其在燕麦行业的市场占有率预计从27%提升至40%，得益于渠道下沉、新渠道合作及产品定制化策略。公司正通过成本优化和品牌溢价提升利润率，预计未来利润增长将快于收入增长。中长期来看，行业集中度提升和快速增长为西麦提供了确定性增长路径。 28:58食品行业增长与卫龙魔芋产品分析 对话讨论了食品行业收入与利润增长，特别是山姆渠道的增量预期。同时，分析了卫龙魔芋产品的人群扩展、形态与口味创新，预测其市场潜力与增长路径，强调了行业竞争与产品创新的重要性。 31:25卫龙魔域业务增长潜力与高股息率投资价值 讨论了卫龙魔域业务的未来增长空间，预测其短期与长期业绩增长，强调了当前股价下跌带来的高股息率配置价值。卫龙凭借稳定现金流和高分红能力，预计未来几年能实现显著的收入与利润增长，建议投资者基于其高分红与业绩弹性进行配置。 33:41零食板块重点公司业绩与策略更新 对话主要更新了零食板块中几家重点公司的业绩和策略变化。其中，闫京公司正从多渠道策略转向以大单品魔芋为核心，四季度魔芋品类预计翻倍增长。公司计划通过定量装渠道拓展和重回商超策略，维持40%-50%的增速。预计明年收入端10%-15%增长，利润率受益于成本改善。股权激励目标26年较低，但27-28年有望加速，中长期利润率有望达15%。公司正调整电商和商超策略，预计27-28年效果释放。整体来看，公司目前估值偏低，推荐持有。 36:54 2020年度商社投资策略：内需复苏与出海新机遇 2020年度投资策略聚焦内需复苏与出海新机遇，强调服务消费复苏及高弹性出海市场的潜力。内需方面，服务消费复苏为首要，尤其是政策有望发力的行业；高端消费因需求改善和供给稀缺性获重点推荐；逆周期教育行业也展现良好投资前景。出海方面，跨境电商及服务出海成为亮点，推荐布局龙头阿尔法标的，如安创新等，预计出口持续稳定。整体策略兼顾顺周期贝塔与阿尔法属性，旨在把握市场需求改善与资本流动控制下的投资机会。 42:16 2026年投资策略：潮玩、烟草与出海内需机遇 分享者认为2026年潮玩与烟草行业景气度高，建议关注相关标的；出海与内需板块则可挖掘阿尔法引擎，包括海外供应链资源企业及品牌出海公司；内需方面关注新需求演变机会、快消品复苏及返利券改革带来的盈利改善，造纸包装与两片罐金属包装行业值得重视。 47:24服装行业策略与推荐：李宁与新奥股份 服装行业整体处于弱复苏趋势，终端消费不强。策略上推荐具有阿尔法属性或未来趋势改善的标的。品牌端推荐李宁，因其奥运系列超预期，有望实现业绩增长；出货端处于底部左侧阶段，未来有向上趋势；上游原材料端推荐新奥股份，受益于羊毛价格上涨趋势。 51:44家电行业投资分析：以旧换新政策助力内需，看好三大投资方向 财政部计划明年继续安排资金支持商品以旧换新，预计家电内需将获得支撑。投资分析聚焦三大方向：黑电产业正经历趋势转变，看好龙头企业的份额提升与利润增长；白电龙头表现出高确定性经营及股息率，具备投资价值；全球竞争中显著占优的新消费出海，如智能影像与手机行业，看好国内龙头成长性。 56:10农业投资策略：木业与生猪养殖板块展望 分析师分享了农业投资策略，重点推荐木业和生猪养殖板块。木业方面，进口牛肉保障措施落地预期将提升价格，乳品消费旺季可能带来价格上涨。生猪养殖板块估值低位，去产能加速，看好一月份的投资机会。关注优然牧业、现代牧业、中国生物及牧原股份等标的。 思维导图 发言总结 发言人6 他，国金轻工张环，对2026年的策略观点集中于加强潮玩与烟草板块的贝塔配置，同时关注出口及内需市场的挖掘机会。预计潮玩和烟草整体景气度持续，建议对龙头及二线标的进行积极配置，并指出各公司通过深化IP价值与海外市场拓展将带来正面业绩影响。强调情绪价值消费为布局方向，推荐关注泡泡、名创、布鲁克等，以及新型烟草板块，看好海外监管趋严背景下雾化电子烟及加热燃烧产品市场扩容。建议关注具体标的如SR中烟香港、华宝国际，并挖掘出海与内需中的阿尔法引擎标的。上半年建议重点关注低位出海标的布局，及具备海外稀缺供应链资源的企业，如梦百合等。内需方面，关注情绪价值相关保温杯、祈福文化、AI眼镜等新需求机会，以及快消品复苏和返利券改革带来的行业盈利改善，推荐造纸包装、两片罐金属包装等领域的阿尔法个股。整体而言，2026年市场呈现向上态势，建议把握布局机会。 发言人1 主持的会议中，首先对投资人表达了感谢并送上了新年祝福，随后深入探讨了2025年末至2026年的消费市场分析与展望。他强调了自上而下和自下而上的策略视角，指出消费行业面临的新变量和机遇，包括AI加消费、品牌出海、情绪价值及研发消费等细分领域的潜力。特别地，他提出了2026年消费市场的四大增长主线：科技周期的演变、城镇化率的提升、人均GDP的增长以及人口结构的变化，这些因素预计将共同推动消费市场的繁荣。他还提到了特定的投资机会，如AI加消费领域的领军企业与情绪价值领域内的宠物医疗行业，预示了未来研发消费的巨大潜力。总体而言，他对2026年持乐观态度，预期这将开启一轮长达3到4年的以新消费为引领的消费牛市。 发言人7 他，国金纺服的研究员杨宇清，分享了服装行业的最新年度策略和推荐标的。他指出，尽管当前服装零售市场仅处于弱复苏阶段，但整体消费复苏态势明显，特别推荐了李宁品牌。李宁因其奥运系列销售超预期，预期未来零售折扣的改善以及荣耀户外系列的推出，将为公司带来新增长点。此外，从出口角度看，耐克在中国市场的销售表现仍显保守，新品下单节奏亦较为谨慎。在原材料领域，新奥股份被推荐，因其受益于羊毛价格持续上涨的有利条件，预计将迎来“戴维斯双击”的投资机会。总之，他强调，在当前环境下，投资者应重点关注具有阿尔法（超额收益）潜力的标的，并持续关注品牌表现及原材料市场的积极变化。 发言人8 首先指出，家电行业近期得益于财政部对“以旧换新”政策的支持，这一政策利好有效地提振了内需市场，有助于缓解市场对于需求与投资压力的担忧。他强调，尽管面临整体需求及边际投资的挑战，国货的持续发展预期将推动需求逐渐趋于稳定。展望未来，他看好三个主要方向：一是黑电产业的积极趋势，二是中国企业在全球市场竞争力的增强，三是白电行业的龙头公司展现出的高投资价值。此外，他特别提到了新消费领域的出海机会，尤其是智能影像和手机行业，认为这些领域蕴含着持续的成长潜力和投资机遇。尽管当前部分公司估值可能偏高，但他坚信，这些企业在未来有能力扩大市场份额，展现出长期投资价值。 发言人4 他，国金食品研究员叶涛，对白酒板块表达了乐观态度，强调当前为投资者提供了绝对收益的机会，建议投资者重点关注并配置具有强大品牌优势的阿尔法公司，如茅台和五粮液等。他指出，茅台的批价曾因价格下调接近折价，但通过公司的控货措施，批价已回升，尽管近期有轻微回落，但仍高于之前的低点。叶涛预计春节前的需求将推动市场表现稳定，并强调了公司对产品投放节奏的严格控制。此外，他提到了茅台在金融大会上的策略调整，包括加强产品端的核心地位和实现渠道网络的线上线下融合，旨在应对价格竞争并提振销量。整体上，他对白酒板块的未来持积极展望，特别看好茅台等白酒龙头企业的投资价值。 发言人2 他，国金策略的分析师王康伟，报告了消费领域乐观的看法。在基本面变化不大的背景下，A股和海外主要股指上涨，表明跨年行情启动。分析归因于市场对美联储降息预期缓解，促使全球风险资产和大宗商品价格回升。风格上，消费板块估值修复潜力显现，从单一AI中外映射行情扩散。2023年，消费被视作性价比高的配置方向，得益于板块估值修复空间大，今年经济条件改善及政策对扩大内需、消费的支持。房价对消费的负面影响减轻，加上居民收入提升