2026年几内亚矿业供应增量主要企业
2026年几内亚矿业供应增量的主要企业包括中水电十一局、高鼎、宁巴矿业、志成矿业、特变电工（TBEA）、红色矿业和河南国际。其中：
- 河南国际：2025年获得试运行许可证，当月发运量增加3船，导致现货市场价格下跌。2026年计划进一步增加供应量，保守增量预测为500万吨，若许可证顺利获批，增量可达600-700万吨。
- 国家电投金海矿区：预计2026年发运量达700万吨，较2025年的350万吨有显著增长。
- 阿夏普拉公司：博凯矿区铝土矿石品位提升至45-46%，硅含量约2%，2025年下半年发运约300万吨，预计2026年达700万吨；伯法矿区完善码头设施后也将有一定增量。
- KBM公司：2025年下半年开始小规模发运200-300万吨，预计2026年总发运量可达400-500万吨。
- 顺达矿业：复产后12月订了11艘船用于1月发运，全年可实现3000万吨增量目标。
非主流来源国在中国市场上的表现
近年来，马来西亚、印度、老挝等非主流来源国因性价比优势曾成为中国进口来源国，但几内亚提供66美元/吨的价格使其失去竞争力。2025年这些国家面临退出中国进口来源清单的趋势，中国市场重心仍需放在几内亚供应上。
全球氧化铝产能增长及进口矿石需求
预计2026年全球新增1460万吨氧化铝产能，全部依赖进口矿石，将增加3942万吨进口矿石需求。2026年预计供应量为7637.3万吨，虽显示过剩，但实际过剩量可能因新投和扩产矿山运营能力而减少。
几内亚矿山成本结构与竞争力
几内亚矿山成本结构主要受运输距离和生产规模影响，沿海地区如顺达等大型矿山因靠近码头（约50公里）具备显著成本优势，边际成本较低。新投产或扩产项目距离码头超过100公里，运输成本高企。几内亚铝土矿价格较低，运费成为关键因素。
现货市场价格走势
截至2025年底，几内亚出口铝土矿价格为71美元/吨，2026年第一季度银联盟将价格砍至66美元/吨，导致现货市场降至65美元甚至更低。顺达长单价格比银联盟便宜2-3美元，预计2026年第一季度后期或第二季度初期价格可能进一步跌至60美元/吨。
国内铝土矿供应情况
国内铝土矿供应相对稳定，2024年产量为6500万吨，预计2025年和2026年产量分别为6800万吨和7000万吨左右，增量有限。
主要企业未来计划
- 天山铝业：2025年计划无增量，2026年保持持平状态。
- 国电投：2025年产量约450万吨，2026年计划提升至750万吨（湿吨），2027年计划增产至1500万吨（湿吨）。
- 中铝：2025年氧化铝总量预计达2100万吨，主要使用国产矿，2026年保持现有生产水平。
- 盈联盟：几内亚运营能力接近饱和，原计划2025年实现7500万吨运输量，可能需要更长时间实现。
几内亚小型矿山面临的挑战
超过100公里以外的新投、中小型、不成规模化生产且无铁路支持的小型弱势矿山，生产成本约66-67美元/吨，已接近成本线，未来可能减产或停产，总体减幅可能达2000-3000万吨。
几内亚政府政策变化
预计几内亚政府将实施配额制度以控制出口量，目前尚未发布具体政策文件，但业内普遍认为配额制度一定会出台，关键问题包括配额条件和具体额度。
其他来源国情况
- 澳大利亚：整体供应稳定，未来几年无显著扩减计划。
- 马来西亚、印尼：印尼产业链完善，不太可能恢复出口；马来西亚鸡窝矿品位低、水分高且未经水洗，不受氧化铝厂欢迎，政策限制洗矿额度，运输成本高。
- 老挝：主要由诚通等公司运营，报价较高，运输成本显著增加，基础设施薄弱，整体成本偏高。
- 圭亚那：博赛项目2025年发运近200万吨，预计2026年增至300万吨左右，但因成本高于顺达，扩产空间有限。
- 塞拉利昂：EMTECH项目已投产150万吨，但因品位问题不被看好。
