核心观点与关键数据
化工行业投资机会
- 化工行业几乎每年都有优异的投资机会。
- 化工机构主动持仓降至低点，主要原因在于供给增速转负，行业酝酿破晓。
- 在建工程增速拐点对应板块利润率见底，固定资产增速拐点预示利润率趋势开端。
- 2025Q3基础化工在建工程同比增速连续三个季度为负值，呈持续下滑趋势。
需求正增长的细分产品
- 欧美国家化工装置更新、更先进，具备后发优势。
- 储能材料需求正增长：
- 2025Q1-Q3中国储能电池合计出货量为430GWh，同比增长30%。
- 头部厂商产能利用率突破80%，电芯厂排产加速。
- 英伟达《白皮书》明确AIDC配储必要性，2030年展望200GWh。
- 六氟磷酸锂涨价斜率加速，截至12月26日散单价格已上涨至18万元/吨。
- 磷酸铁锂结构性紧缺加剧，1-9月产量同比增长70.2%。
- 负极头部企业满产，景气持续。
成本与油价相关性
- 油价上行阶段，化工板块往往实现优异的相对表现。
- 近期油价波动的可能性增大，若油价进入阶段性上行，石化板块有望迎来战略级配置机遇。
- 需求预测不及供给，国际原油市场供应过剩压力显现。
- EIA预测2026年布伦特原油均价下降至52美元/桶，若价格下探至50美元/桶，油企产量将显著下降。
AI for Science赋能化学研发
- AI for Science是材料科学研发的全新范式，有望成长为万亿元市场。
- AI4S可以从“读”“算”“做”等方面提升材料研发效率，实现多目标优化。
- 中国具备培育巨头的土壤，未来AI4S全球龙头有望率先诞生在中国。
- 晶泰控股：AI for Science范式革命引领者，与辉瑞、礼来等头部MNC深度合作。
AI Infra关键节点
- AI电源（SST）：
- SST是下一代IDC供电系统的核心解决方案，产业链迎来全面发展机遇。
- SST获得全球算力龙头认可，产业化箭在弦上。
- AI液冷：
- AIDC液冷市场星辰大海，氟化工巨头在液冷时代的价值将得到重估。
- 制冷剂季度长协价格持续探涨，高景气贯穿全年。
- 三代制冷剂景气的持续时间、涨价高度将超过市场预期。
- AIPCB：
- 覆铜板占PCB成本27%，树脂占覆铜板成本26%。
- 高频高速需求提升，电子树脂加速迭代，M8以PPO+碳氢树脂体系为主，未来M9、M10或引入PTFE树脂。
3D打印
- 3D打印引领高端制造革命，2024年全球市场规模高达219亿美元。
- 材料方面，金属材料占比22%，高分子材料领域PLA线材应用最广泛。
- 商业航天：工业级3D打印的主线β，星河动力智神星二号CQ-90发动机90%以上重量采用3D打印技术制造。
- 消费级3D打印机：中国“四小龙”腾飞，预计2028年出货量突破百亿美元市场规模。
触觉传感器
- 触觉传感器模拟人类触觉，感知物体法向力、切向力、形态等信息。
- 结构设计和材料选择：采用“三明治”结构，活性层微结构包括单一微凸体结构、复合微凸体结构及三维多孔结构等。
- 数据标定和解耦算法：触觉传感器具有整体性结构，受力点之间存在复杂的耦合现象。
- 人形机器人用触觉传感器市场空间：100万台机器人对应市场空间约60亿元；1000万台对应市场空间约500亿元。
