行情回顾
美豆盘面维持低位震荡，国际市场压力明显但进一步回落空间有限。国内豆粕震荡运行，成本有支撑，供应存在不确定性。菜粕明显反弹，走势偏强。豆菜粕价差持续缩小，菜粕需求支撑有限，受豆粕价格影响较大。豆粕月间价差上涨，受现货偏强带动；菜粕月间价差下行，现货有一定支撑，需求变化影响。
基本面
美豆供需偏宽松，价格下行压力明显。缺乏利多因素，价格支撑有限，受大豆出口和压榨变化影响。南美供应端影响增加，巴西新作播种加快但处于历史同期较低水平，机构评估丰产为主，预计出口增加，受实际产量影响。巴西旧作出口和压榨良好，市场需求端支撑明显。阿根廷大豆旧作产量大，压榨和出口增加，压力好转，出口增量空间有限。国际大豆市场供需仍偏宽松，美国市场反映出口增加，巴西新作产量预计高位，需求缺乏增加，价格仍有压力。
国内现货供需偏宽松，油厂开机率高位，供应充足，提货量增加，库存高位。市场成交减少，需求增加，远期供应不确定性仍存。截至12月26日，油厂大豆压榨量206.44万吨，开机率56.79%，大豆库存654.44万吨（较上周增9.4%），豆粕库存116.76万吨（较上周增2.68%）。菜粕需求逐步转弱，油厂开机停滞，菜籽供应低位，颗粒菜粕高位，供应压力仍存。截至12月26日当周，沿海油厂菜籽库存0万吨，菜粕库存0万吨。
逻辑分析
美豆下行压力充分后转为震荡，需求支撑有限，若供应端维持高位，压力仍存。巴西短期天气良好，丰产压力可能持续。国际大豆市场供需稳定偏宽松，价格承压。南美近端供应可能收紧，国内豆粕后续供应减少，现货有支撑，中长期价格压力仍存。菜粕需求一般，供应变化影响大，下行空间有限，豆菜粕价差预计缩小。豆粕月间价差反弹，后续或回落；菜粕月间价差小幅震荡，需求支撑有限，价差承压。
交易策略
单边：少量布局多单；套利：MRM价差缩小；期权：卖出宽跨式策略。
数据来源
银河期货，iFind
