建筑材料行业12月动态报告：传统建材走弱，电子纱高景气支撑玻纤韧性

2025年12月31日 ⚫水 泥 ：需 求弱 势，停 窑 率高 企，12月水 泥 价 格暂 稳。12月 份处 于季 节 性淡季，全 国总需 求疲 软，南 方因雨 水天 气减 少 ，水 泥需 求普 遍回 升 ，北 方地 区则维 持季 节 性下 降。随 着北 方 大 面 积 停 窑 ， 全 国 熟 料 库 存逐 步下 降。12月全 国水 泥均 价环 比上 月 基 本持 平 ，部 分区 域反 复试 探 性推 涨 ，但落 地执 行较 难 。后续需 求将 保 持下 降趋 势 ，预 计价 格会呈 现下 跌 后企 稳的走 势 ，价 格在春 节后预计将迎 来 反 弹 。 推荐维持评级 分析师 贾亚萌：010-80927680：jiayameng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060001 ⚫玻 璃 纤 维 ：粗 纱 需 求 回 落 ， 价 格 存 松 动 预 期 ； 高 端 电 子 纱 紧 缺 涨 势 延 续。粗 纱 方 面 ，12月整 体需 求较前 期稍 有 回 落 ，中 下 游以回 款为 主 ，提 货意 愿一般 ；风 电订 单阶 段 性下 滑 ，需 求支 撑有 限；价 格呈涨 后暂 稳运 行。后 续 来 看 ，淡 季需 求较 弱 ，叠 加12月点 火复 产产 线投 产 ，粗 纱市 场阶 段 性供 应 压 力增 加 ，价 格或 将有 所松 动。电 子 纱 方 面 ，12月市 场需 求较平 稳 运 行 ，传 统电 子 纱按单走 量 ，高 端产 品需 求支 撑仍 较 强；国 内电 子 纱市 场价 格延 续上 涨趋 势 ，各池窑 厂提 涨意 向 较 强 ，叠 加下 游PCB原 材 料价 格提 涨 ，进 一 步推 动价 格上 涨。后 续 来 看 ，需 求或 有阶 段性回 落 ，传 统电 子 纱价 格或 将维 持稳 中小 涨态 势；高端产 品因供 应紧 缺 ，价 格继 续维 持高 位 ，且存上 涨预 期。 ⚫消 费 建 材 ：11月 家 装 零 售 边 际 改 善 ，高 品 质 存 量 需 求 托 底 消 费 建 材 市 场 。2025年1-11月 建 筑 及 装 潢 材 料 类 零 售 额 同 比 下 降1.5%，由 增 转 降 ；其 中11月 单 月 零 售 额 环 比 增 长3.47%。 年 底 赶 工 带 动 家 装 需 求 边 际 小 幅 回 升 ， 但 因今 年 新 房 需 求 大 幅 缩 减 ，消 费 建 材 整 体 需 求 不 及 往 年 同 期 。后 续 城 市 更 新 战 略的 持 续 落 地 将 释 放 修 缮 、旧 改 等 需 求 ，“ 好 房 子 ”建 设 标 准 的 推 进 将 提 升 高 品质 绿 色 建 材 的 市 场 渗 透 率 。 ⚫浮 法 玻 璃 ：总 产 能 缩 减 但 影 响 有 限 ， 去 库 压 力 下12月 价 格 继 续 走 弱。12月下 游赶 工较 弱 ，整 体支 持力 度不 足 ，浮 法玻 璃行 业需 求不 及预 期；总 产 能 缩减 但 影 响 有 限 ，企 业 去 库 压 力 较 大；浮 法 玻 璃 均 价继 续 下 降。后 续来 看 ，市 场需 求存进 一 步缩 量预 期 ，部 分产 线虽存停 产预 期 ，但整 体影 响有 限 ，库 存压 力下价 格或 将继 续下 行。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河建材】行业深度报告_2026年度策略：传统反内卷重塑格局，新兴高景气驱动增长2.【银河建材】11月行业动态报告_淡季需求承压，电子纱高景气支撑玻纤韧性 ⚫投 资 建 议：水 泥 ：2026年 去 产 能 效 果 有 望 显 现 ，行 业 供 需 格 局 改 善 预 期 增 强 ，价 格 有 望 回 升 ，企 业 盈 利 有 望 逐 步 修 复 ；此 外 ，水 泥 龙 头 企 业 加 速 海 外 产 能 布局 ，将 贡 献 更 多 业 绩 增 量 ，拉 开 龙 头 企 业 盈 利 差 距 ，建 议 关 注 华 新建 材、上 峰水 泥 、 海 螺 水 泥 。 玻 璃 纤 维 ： 下 游 新 兴 产 业 发 展 势 头 较 好 ，AI算 力 需 求 驱 动下 ， 特 种 玻 纤 纱 高 景 气 有 望 持 续 ， 具 备 相 关 产 能 布 局 的 头 部 玻 纤 企 业 盈 利 可期 ，建 议 关 注 中 国 巨 石 、中 材 科 技 。消 费 建 材 ：城 市 更 新 驱 动 消 费 建 材 在 旧 改 、修 缮 市 场 的 需 求 释 放 ，消 费 升 级 将 带 动 高 品 质 绿 色 建 材 需 求 提 升 ，具 备 渠 道 布局 优 势 及 品 牌 优 势 的 龙 头 企 业 有 望 持 续 巩 固 市 场 地 位 ，建 议 关 注 东 方 雨 虹 、北新 建 材 、伟 星 新 材 、三 棵 树 、兔 宝 宝 。玻 璃 ：终 端 需 求 改 善 预 期 较 弱 ，“ 反 内卷 ” 有 望 加 速 玻 璃 供 给 侧 优 化 ， 建 议 关 注 旗 滨 集 团 。 ⚫风 险 提 示 ：原 材 料 价 格 大 幅 波 动 的 风 险 ； 下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 ； 行 业 新增 产 能 超 预 期 的 风 险 ； 政 策 推 进 不 及 预 期 的 风 险 。 目录Catalog （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责...............................................................................................4（二）引领建材高端化、合理化、绿色化、数字化、安全化升级.......................................................................4（三）12月建材行业运行保持稳定，景气指数处于景气区间............................................................................5 二、传统建材需求走弱，高端电子纱紧缺涨势延续........................................................................................5 （一）水泥：需求弱势，停窑率高企，12月水泥价格暂稳...............................................................................5（二）浮法玻璃：总产能缩减但影响有限，去库压力下12月价格继续走弱........................................................7（三）消费建材：11月家装零售边际改善，高品质存量需求托底消费建材市场...................................................9（四）玻璃纤维：粗纱需求回落，价格存松动预期；高端电子纱紧缺涨势延续....................................................9（五）建材企业携手“反内卷”，多领域积极破局.......................................................................................10 （一）建材行业总市值占比偏低................................................................................................................14（二）财务分析：前三季度行业盈利修复，经营性现金流大幅改善..................................................................14 五、投资建议......................................................................................................................................17 六、风险提示......................................................................................................................................18 一、稳增长预期下，2025年建材景气度回升 （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责 建 材 行 业 是 重 要 的 原 材 料 产 业 ， 不 仅 为 基 础 设 施 建 设 、 建 筑 产 业 提 供 原 材 料 ， 同 时 也 为 国 防 军工 、 航 天 航 空 、 新 能 源 、 新 材 料 、 信 息 产 业 等 战 略 新 兴 产 业 提 供 重 要 支 撑 ， 是 节 能 环 保 发 展 循 环 经济 的 重 要 节 点 产 业 。 建 材 行 业 始 终 肩 负 着 “ 大 国 基 石 ” 的 重 要 职 责 。 经 过 多 年 的 发 展 ， 我 国 建 材 行 业 已 发 展 成 完 整 的 工 业 体 系 ， 多 种 建 材 产 品 的 年 产 量 已 跃 居 世 界首 位 ， 工 艺 水 平 也 进 入 世 界 先 进 水 平 。2024年11月 中 国 建 筑 材 料 联 合 会 发 布2024全 球 建 筑 材 料行 业 上 市 公 司 综 合 实 力 排 行 榜TOP100， 中 国 建 材 股 份 有 限 公 司 、 安 徽 海 螺 水 泥 股 份 有 限 公 司 、 北京 金 隅 集 团 股 份 有 限 公 司 、新 疆 天 山 水 泥 股 份 有 限 公 司 进 入 排 行 榜 前 十 位 ，累 计32家 中 国 的 建 筑 材料 公 司 上 榜 ， 除 了 多 家 水 泥 行 业 龙 头 公 司 之 外 ， 还 有 玻 璃 行 业 信 义 玻 璃 、 玻 纤 行 业 中 国 巨 石 、 消 费建 材 行 业 东 方 雨 虹 、 北 新 建 材 等 ， 充 分 显 示 我 国 建 材 行 业 已 在 全 球 具 有 较 大 影 响 力 。 （二）引领建材高端化、合理化、绿色化、数字化、安全化升级 2024年12月13日 ，工 信 部 等 四 部 门 联 合 印 发《标 准 提 升 引 领 原 材 料 工 业 优 化 升 级 行 动 方 案（2025—2027年 ）》 ，明 确 提 到 到2027年 ， 引 领 原 材 料 工 业 更 高 质 量 、 更 好 效 益 、 更 优 布 局 、 更加 绿 色 、更 为 安 全 发 展 的 标 准 体 系 逐 步 完 善 ，标 准 工 作 机 制 更 加 健 全 ，推 动 传 统 产 业 深 度 转 型 升 级 、新 材 料 产 业 创 新 发 展 的 标 准 技 术 水 平 持 续 提 升 。 主 要 内 容 有 ：1） 开 展 标 准 体 系 优 化 建 设 。推 进 现 有 标 准 体 系 优 化 升 级，聚 焦 高 端 化 、 智 能 化、绿 色 化 发 展 需 要；2）加 快数 字 化 转 型 标 准 研 制。制 定 石 化 化 工 、钢 铁 、有 色 金 属 、建 材 等 重 点 行 业数 字 化 转 型 水 平 与 成 效 评 估 标 准 。 建 材 行 业 重 点 研 制 基 础 共 性 、 智 能 装 备 接 口 、 智 能 矿 山 、 智 能 工厂 、智 慧 园 区