建筑材料行业8月动态报告：季节性淡季需求走弱，新领域高景气持续

2025年9月14日 ⚫水 泥 ：供 需 未 见 显 著 改 善 ，季 节 性 旺 季 来 临 有 望 推 动 价 格 上 调 。8月 份 水 泥仍 处 于 季 节 性 淡 季 ，高 温 雨 水 天 气 继 续 影 响 下 游 施 工 ，全 国 水 泥 市 场 需 求 疲 软 ，水 泥 磨 机 开 工 负 荷环 比 下 降 ；全 国 熟 料 线 停 窑 率 较 高 ，熟 料 库 存 由 升 转 降 ，但行 业 供 应 过 剩 问 题 仍 存；8月 水 泥均 价271.67元/吨，月环 比 下 降。后 续 来 看 ，9-11月需 求 有 望 呈 季 节 性 回 暖 ，叠 加“ 反 内 卷 ”加 速 行 业 去 产 能 ，供 需 有 望 缓和 ，对 水 泥 价 格 起 到 推 动 作 用。 建筑材料 推荐维持 分析师 贾亚萌：010-80927680：jiayameng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060001 ⚫消 费 建 材 ：零 售 额 小 幅 下 降 ，城 市 更 新 有 望 提 振 旧 改 、修 缮 需 求。2025年1-7月 建 筑 及 装 潢 材 料 类 零 售 额 同 比 增 长2.2%， 其 中7月 单 月 零 售 额 同 比 下降0.5%，环 比 下 降14.45%。7月 为 地 产 销 售 及建 材 家 居 市 场 淡 季 ，建 材 家 装零 售 环 比 有 所 波 动 。7月 份中 央 城 市 工 作 会 议 提 到 ，稳 步 推 进 城 中 村 和 危 旧 房改 造，推 进 城 市 基 础 设 施 生 命 线 安 全 工 程 建 设等。后 续 随 着 城 市 更 新 的 持 续 推进 ， 有 望 提 振 管 材 、 防 水 、 涂 料 等 消 费 建 材 旧 改 、 修 缮 需 求 。 ⚫玻 璃 纤 维 ：中 小 企 业 粗 纱 报 价 松 动 ，高 端 电 子 纱 产 品 需 求 旺 盛 。粗 纱 方 面 ，8月 粗 纱 仍 靠 风 电 纱 等 高 端 产 品 出 货 支 撑；产 能 供 给 稳 定 处 于 高 位 水 平 ，企 业库 存 压 力较大；供 需 矛 盾 压 力 下 ，8月 中 小 企 业 主 流 产 品报 价 小 幅 松 动 ，致 粗纱 市 场 价 格 稳 中 趋 弱 。后 续传 统 旺 季来 临 叠 加“反 内 卷”倡 导 下 ，粗 纱 价 格 有望 提 涨 。电 子 纱 方 面 ，8月 电 子 纱 需 求主 要 来 自 高 端 产 品 ，传 统 电 子 纱 产 品 供应 压 力 增 加 ，致 主 流 电 子 纱 产 品 价 格 小 幅 下 调 。后 续 来 看 ，电 子 纱 下 游 需 求 有所 分 化 ，高 端 产 品 存 供 需 缺 口，普 通 电 子 纱 产 品 刚 需 支 撑 有 限 ，但 随 着 传 统 旺季 临 近 ， 需 求 仍 存 改 善 预 期 ， 有 望 支 撑 电 子 纱 价 格 回 涨 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫浮 法 玻 璃 ：需 求 持 续 疲 软 ，8月 底 价 格 回 调 至 涨 前 水 平 。8月 浮 法 玻 璃 市 场刚 需 未 见 好 转 ，且 因 前 期 中 下 游 已 有 部 分 储 备 ，8月 备 货需 求表 现 一 般 ；月 内点 火 产 线 两 条 ，行 业 产 能 供 给 增 加 ，库 存 压 力 增 大；浮 法 玻 璃 价 格 基 本 回 落6月 底 涨 价 前 水 平 ，价 格 处 于 历 史 低 位 。后 续 来 看 ，浮 法 玻 璃 需 求 或 受 季 节 性 旺季 影 响 有 所 好 转 ，有 望 支 撑 价 格 小 幅 回 涨 ，但 供 应 端 压 力 仍 存 ，价 格 涨 幅 有 限 ，预 计 短 期 价 格 整 体 呈 稳 中 有 涨 态 势 。 【银河建材】7月行业动态报告_传统市场需求较弱，新领域高景气延续 【银河建材】6月行业动态报告_季节性淡季，建材多领域“反内卷”破局 ⚫投 资 建 议 ：消 费 建 材 ：城 市 发 展 转 向 存 量 提 质 增 效 ，渠 道 布 局 完 善 、品 类 扩 张较 好 、具 备 产 品 品 质 优 势及 品 牌 优 势 的行 业 龙 头 有 望 受 益 ，推 荐 北 新 建 材 、伟星 新 材 、东 方 雨 虹 ，建 议 关 注 三 棵 树 、兔 宝 宝 。水 泥 ：“反 内 卷”加 速 推 进 行业 供 给 优 化 ，供 需 矛 盾 有 望 缓 和 ，水 泥 价 格 存 推 涨 预 期 ，区 域 龙 头 企 业 盈 利 有望 修 复 ，推 荐 上 峰 水 泥 ，建 议 关 注 华 新 水 泥 、海 螺 水 泥 。玻 璃 纤 维 ：受 益 于 新兴 市 场 带 动 需 求 恢 复 ， 中 高 端 产 品 价 格 存 提 涨 预 期 ， 带 动 相 关 企 业 业 绩 回 升 ，推 荐 中 国 巨 石 ，建 议 关 注 中 材 科 技 。玻 璃 ：“反 内 卷”情 绪 下 ，行 业 供 需 格 局有 望 逐 步 优 化 ， 建 议 关 注 旗 滨 集 团 。 ⚫风 险 提 示 ：原 材 料 价 格 大 幅 波 动 的 风 险 ；下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 ；行 业 新 增产 能 超 预 期 的 风 险 ； 政 策 推 进 不 及 预 期 的 风 险 。 目录Catalog （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责...............................................................................................4（二）“十四五”：绿色低碳、智能制造成为建材行业未来发展方向................................................................4（三）8月建材行业景气度环比回升，国内需求有所好转但价格走低.................................................................5 二、季节性淡季需求走弱，新领域高景气持续..............................................................................................7 （一）水泥：供需未见显著改善，季节性旺季来临有望推动价格上调................................................................7（二）浮法玻璃：需求持续疲软，8月底价格回调至涨前水平..........................................................................9（三）消费建材：零售额小幅下降，城市更新有望提振旧改、修缮需求...........................................................10（四）玻璃纤维：中小企业粗纱报价松动，高端电子纱产品需求旺盛..............................................................11（五）建材企业携手“反内卷”，多领域积极破局.......................................................................................12 （一）建材行业总市值占比偏低................................................................................................................15（二）财务分析：25H1行业营业收入承压，盈利能力修复............................................................................15 五、投资建议......................................................................................................................................18 六、风险提示......................................................................................................................................19 一、稳增长预期下，2025年建材景气度将回升 （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责 建 材 行 业 是 重 要 的 原 材 料 产 业 ， 不 仅 为 基 础 设 施 建 设 、 建 筑 产 业 提 供 原 材 料 ， 同 时 也 为 国 防 军工 、 航 天 航 空 、 新 能 源 、 新 材 料 、 信 息 产 业 等 战 略 新 兴 产 业 提 供 重 要 支 撑 ， 是 节 能 环 保 发 展 循 环 经济 的 重 要 节 点 产 业 。 建 材 行 业 始 终 肩 负 着 “ 大 国 基 石 ” 的 重 要 职 责 。 经 过 多 年 的 发 展 ， 我 国 建 材 行 业 已 发 展 成 完 整 的 工 业 体 系 ， 多 种 建 材 产 品 的 年 产 量 已 跃 居 世 界首 位 ， 工 艺 水 平 也 进 入 世 界 先 进 水 平 。 此 外 ，2024年11月 中 国 建 筑 材 料 联 合 会 发 布2024全 球 建筑 材 料 行 业 上 市 公 司 综 合 实 力 排 行 榜TOP100， 中 国 建 材 股 份 有 限 公 司 、 安 徽 海 螺 水 泥 股 份 有 限 公司 、 北 京 金 隅 集 团 股 份 有 限 公 司 、 新 疆 天 山 水 泥 股 份 有 限 公 司 进 入 排 行 榜 前 十 位 ， 累 计32家 中 国的 建 筑 材 料 公 司 上 榜 ， 除 了 多 家 水 泥 行 业 龙 头 公 司 之 外 ， 还 有 玻 璃 行 业 信 义 玻 璃 、 玻 纤 行 业 中 国 巨石 、 消 费 建 材 行 业 东 方 雨 虹 、 北 新 建 材 等 ， 充 分 显 示 我 国 建 材 行 业 已 在 全 球 具 有 较 大 影 响 力 。 （二）“十四五”：绿色低碳、智能制造成为建材行业未来发展方向 2022年9月2日 ， 中 国 建 筑 材 料 联 合 会 发 布 《 建 材 工 业 “ 十 四 五 ” 发 展 实 施 意 见 》 ， 明 确 提出 到2025年 ， 建 材 工 业 要 形 成 与 保 障 国 民 经 济 建 设 、 满 足 人 民 高 质 量 建 材 需 求 相 适 应 的 良 性 发展 新 格 局 ； 行 业 全 面 实 现 碳 达 峰 ， 水 泥 等 行 业 在2023年 前 率 先 达 峰 ， 水 泥 等 主 要 行 业 碳 排 放 总量 控 制 取 得 阶 段 性 成 果 ， 绿 色 低 碳 循 环 发 展 生 产 体 系 初 步 形 成 ， 生 态 宜 业 成 为 行 业 主 流 价 值 观 ， 水泥 、 玻 璃 等 主 要 行 业 绿 色 低 碳 发 展 达 到 国 际 先 进 水 平 ， “ 六 零 ” 示 范 工 厂 建 设 在 主 要 领 域 取 得 突破 ； 主 要 产 业 落 后 技 术 、 低 效 产 能 基 本 淘 汰 ， 能 效 基