银泰证券研究所日报

研究所日报 2025年12月31日星期三 1.2026年国补方案正式发布，国家发改委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，同时下达首批625亿元资金支持消费品以旧换新。点评：从新的国补对象上看，新增智能眼镜、智能家居等智能产品，剔除家装、电动自行车两大类，家电国补范围缩小，限定为冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品，购买新车按车价补贴12%或10%，补贴上限仍延续2025年标准（即2万元或1.5万元）。新的国补一方面避开了2025年已集中消费的部分领域，另一方面体现了对新兴产品消费的鼓励。 2.财政部、税务总局发布公告，自2026年起，个人将购买不足2年的住房对外销售的，增值税征收率从此前的5%下调至3%，满两年及以上的免征增值税。2026年1月1日前，个人销售住房涉及的增值税尚未申报缴纳的，符合公告规定的将按公告执行。点评：本次政策降低二手房交易成本，有利于提升二手房交易活跃度，也有利于缓解部分持房者的资金压力，但也将导致市场供应量加大，对房价产生压力，房地产行业的止跌回稳是个系统性工程，后续居民就业、增收等一系列配套措施可期。 1.当日上证指数收平，深圳成指涨幅0.49%，两市成交金额合计21423.26亿元，较前一交易日放量29.88亿元。创业板指涨幅0.63%，科创50涨幅1.01%。 2.国际方面欧股与港股当日领涨，恒生科技、意大利富时MIB、恒生指数涨幅居前，分别为1.74%、1.14%、0.86%，紧随其后为英国富时100、法国CAC40、德国DAX指数涨幅分别为0.75%、0.69%、0.57%，美国三大股指、日韩、沙特股指当日领跌，沙特全指跌幅1.03%，其他指数跌幅均在0.5%以内。 3.中证10Y国债到期收益率1.8537%，变动-0.8BP，银行间R001、R007当日均价分别为1.3782%、2.062%。4.板块方面，石油化工、汽车、有色金属、机械设备领涨，涨幅分别为2.63%、1.35%、1.31%、1.29%，商贸零售、房地产、公用事业、社会服务领跌，跌幅分别为1.56%、1.22%、1.14%、1.13%。 5.美元指数收于98.2181，涨幅0.23%，美元兑离岸人民币汇率收于6.9923,离岸人民币升值57个基点。 利率汇率 图表1:10年期美债收益率，最新值1.854，变动-0.74BP 图表2:DR007走势图，最新值1.687，变动9.3BP 全球重要市场 A股市场 行业表现 图表10:涨跌幅排名前三行业为石油石化、汽车、有色金属 风险提示 1、政策力度不及预期；2、房地产市场调整超预期；3、中美紧张关系升温。 信息披露 研究员介绍分析师：陈建华执业证书编号：S1470512090001 研究员承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位研究员，在此申明，本报告清晰、准确也反映了研究员本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级定义 以报告日起6个月内，个股相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：推荐：个股涨幅超基准指数10%以上谨慎推荐：个股涨幅超基准指数5-10%之间中性：个股涨幅相对基准指数表现具有较大不确定性减持：个股涨幅弱于基准指数5%-10%之间卖出：个股涨幅弱于基准指数10%以上 免责条款 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和并不构成对所述证券买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告仅向特定客户传送任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。