斯菱智驱深度报告积极拓展具身智能业务打开第二成长曲线财通大制造团队

汽车轴承龙头企业斯菱智驱深度分析

公司核心优势与业务布局

斯菱智驱作为汽车轴承龙头企业，在售后市场及主机配套市场积累了多年经验，产品广泛应用于制动系统、动力系统和传动系统。公司持续推进产能升级，拥有浙江新昌和泰国大城府两大生产基地共四个现代化厂区。IPO募投项目进展顺利，建成后将新增629万套高端汽车轴承年产能，包括120万套第三代轮毂单元、60万套智能重卡轮毂单元、230万套轮毂轴承及219万套乘用车圆锥轴承。

具身智能业务拓展

公司积极布局具身智能业务，2024年设立机器人零部件事业部，重点研发谐波减速器、执行器模组等机器人核心零部件。2024年首条产线投产，2025年上半年将建设第二条产线以储备产能。根据高工机器人产业研究所预测，到2035年全球人形机器人市场销量将超过500万台，市场规模超4000亿元。

战略投资布局

2025年11月公司战略投资银球科技24.3427%股权，成为第二大股东。银球科技在精密轴承领域具有行业领先地位，产品应用于家电、工业电机、汽车零部件、机器人等领域，主要客户包括戴森、尼得科等。此次投资有助于拓展精密轴承业务，推动在汽车零部件及人形机器人用精密轴承等领域的深度合作。

研究结论

预计公司2025-2027年实现营收8.53/10.32/14.30亿元，归母净利润2.05/2.43/3.29亿元，对应PE分别为140.4/118.3/87.3倍。首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

国际贸易摩擦风险、主要原材料价格波动风险、汇率波动风险。