周观军工深度推荐军转民AI及商业航天赛道20251222

2025年12月23日14:30 关键词 新能源电源军工数据中心服务器电源股权激励国产大飞机卫星AI市场空间复苏态势布局研发产品拓展份额营收利润电子部费利华 全文摘要 本次讨论涵盖了多个行业的动态与机遇，着重分析了长江证券研究所对白名单客户的警示、中军转变AI与商业航天的市场潜力、以及新能源公司在军工复苏与服务器电源市场拓展下的增长前景。同时，电子部与商业航天领域的新兴需求被深度探讨，强调了航天发射能力提升对商业航天发展的关键作用。此外，金融板块，特别是军工行业内的装、经贸和军转民方向，以及商业航天和AI产业的展望，均是讨论的重点。 周观军工：深度推荐军转民AI及商业航天赛道-20251222_导读 2025年12月23日14:30 关键词 新能源电源军工数据中心服务器电源股权激励国产大飞机卫星AI市场空间复苏态势布局研发产品拓展份额营收利润电子部费利华 全文摘要 本次讨论涵盖了多个行业的动态与机遇，着重分析了长江证券研究所对白名单客户的警示、中军转变AI与商业航天的市场潜力、以及新能源公司在军工复苏与服务器电源市场拓展下的增长前景。同时，电子部与商业航天领域的新兴需求被深度探讨，强调了航天发射能力提升对商业航天发展的关键作用。此外，金融板块，特别是军工行业内的装、经贸和军转民方向，以及商业航天和AI产业的展望，均是讨论的重点。整体而言，技术创新与市场需求增长被看作是推动行业发展的重要动力。 章节速览 00:00新能源企业复苏与AI、商业航天赛道展望 对话讨论了长江证券研究所白名单客户对新能源企业的深度报告，指出该公司在高性能电源领域虽经历两年基本面波动，但受益于军工市场的复苏及布局服务器电源蓝海市场，预计未来营收与业绩将显著提升。此外，对话强调了AI与商业航天赛道的广阔市场空间及企业参与机会。 01:52公司电力电子领域业务发展与未来增长展望 对话介绍了公司从模块电源到集成电路、电机电器等产品的业务布局，以及在特种和民用领域的应用。面对22年后收入利润下滑，公司通过特种订单修复和数据中心电源业务放量，前三季度收入增长36%。未来，公司推出股权激励计划，目标25-27年营收增速不低于20%、60%和120%，彰显对高速增长的信心。 05:19高和特种领域电源需求增长分析 对话分析了高和特种领域，特别是国产大飞机与卫星行业，电源需求的增长潜力。预计未来20年国内民航客机电源年需求达90亿，卫星电源年需求八十多亿，长期趋势向好，尤其在高端电源与航天导弹方向。 08:51数据中心业务与AI市场增长潜力分析 数据中心业务在AI市场爆发背景下，预计23年至30年保持35%复合增长率，服务器电源需求增速更快，市场有望从25年的265亿美元增长至600多亿美元。公司已布局数据中心相关产品，短期放量确定性高的是二级电源产品，与海外企业合作开拓市场，预计未来市场空间巨大，单GPU或ASIC芯片对应产品价值量可达1500元，未来拓展产品品类潜力巨大。 12:44电子部费利华行业需求与市场空间分析 报告分析了电子部在2026至2027年的行业需求与市场空间，指出2026年需求量约为1000万米，市场空间可达50亿；2027年需求量将翻三倍至六七千万米，市场空间达150亿以上。飞利华作为行业领先企业，预计销售收入将从今年的几个亿快速扩张至明年50亿以上，展现出0到1、1到10的快速增长潜力。 15:32菲利华：全产业链布局与全球龙头潜力 对话讨论了菲利华在石英砂、石英棒、石纤维织布等环节的全自主可控能力，及其下游覆盖全球顶尖CCL企业的优势。公司的一体化产业布局不仅提升了产品性能，还降低了成本，尤其在新纤维研发方面展现出先发优势。依托前瞻布局，菲利华有望成为全球石英材料领域的龙头企业，特别是在AI链条中，其成为全球龙头的概率显著。 17:40金矿行业测试转向批产，业绩弹性大增 公司金矿业务从测试转向批产，年内收入1300万，预计2026年按月签订合同，2023年需求增量800-1000万米，业绩增量可达8-10亿，2027年业绩增量至少翻三倍，展现极大业绩弹性。 19:26商业航天：全球太空经济的新引擎 商业航天已成为全球市场关注焦点，以SpaceX为例，其计划于2026年上市，当前估值已达8000亿美元，预计2025年营收155亿美元，其中太空商业收入将超越NASA预算。未来，SpaceX的Starlink项目预计年营收超3000亿美元，占全球通信支出15%，并可能拓展至火星移民项目，显示商业航天的巨大市场潜力。 22:34国内可回收运载火箭首飞成功及市场前景 蓝天航天成功首飞国内首枚可回收运载火箭，虽回收遇挑战，但新技术应用显著，预示低成本、高频次空间运载能力提升。国家队预计本周也将进行可回收火箭首飞，技术更成熟。两大星座建设需求紧迫，推动商业航天市场大幅增长，预计未来产业体量将显著提升。 25:29中国商业航天领域全面升级，卫星产能与发射能力显著提升 中国商业航天领域近期在卫星产能、火箭发射能力及发射场保障方面取得显著进展。卫星产能已超过3000万级别，满足低轨星座建设需求。多款低成本、大推力、快速周转的运载火箭投入商业使用，包括可回收型号如朱雀三常十2的衍生型号，大幅提升进入空间能力。海南文昌商业航天发射场投入运营，预计年提供60次以上发射保障，叠加山东、甘肃等地发射工位建设，商业航天发射保障能力将持续增强。 27:56商业航天发射能力与投资机会分析 预计到2026年，国内商业火箭发射工位将达到7至8个，单个工位年保障能力为10至20次，满足百字级商业航天发射需求。建议投资优先关注空间基础设施企业，如航天电子、复旦微电等，及火箭测控领域上市公司。航天电子作为产业核心，受益于卫星和火箭两端，大股东航天九院业务已注入上市公司，同时无人机主机厂业务也将受益于市场扩容。四川九州计划现金购买射频资产，拓展视频领域业务。 30:47四川九州资产重组公告解析 四川九州通过现金购买集团内视频业务相关资产，设立全资子公司，预计提升经营质量和视频业务规模，交易金额达7.5亿元，涉及66项专利，包括26项发明专利，支撑重大国防项目，资产质量和技术属性高，2024年营收规模达3.5亿元，积极响应国家政策。 32:37军工行业分析与重点标的推荐 对话围绕军工行业展开，重点讨论了内装、经贸、军转民及商业航天等方向，强调了十四五规划未完成任务对行业景气的影响，以及导弹、电机电、元器件等领域的投资价值。同时，提及了中航沈飞、中航西飞等重点上市公司，以及商业航天领域的长征十二甲可回收火箭等重要事件，认为这些因素将对股价表现产生积极影响。最后，推荐了图南股份、招行首批等作为中短期重点投资标的，展现了团队对军工行业深入分析与前瞻性布局。 思维导图 发言总结 发言人4 他，长安军工的李林军，着重汇报了商业航天领域的快速发展及其对全球经济的深远影响。他首先以SpaceX为例，指出其2023年预计营收将达到155亿美元，市值高达8000亿美元，凸显了市场对太空算力及商业航天未来收入的巨大信心。特别提到SpaceX的Starlink项目，其年收入预计可达3000亿美元，远超当前实际收入，彰显了商业航天的巨大潜力。 在国内商业航天领域，李林军也给予了高度评价，指出蓝天航天等企业虽在火箭首飞中遭遇部分失败，但仍成功展示了新技术，标志着国内在可回收运载火箭技术上取得进步。他强调，随着国内多个星座计划的推进和航天发射场的投入使用，商业航天发射能力显著增强，预示着国内商业航天市场即将迎来爆发式增长。 在投资建议方面，他建议投资者关注空间基础设施建设和航天相关企业，特别是航天电子等上市公司的投资机会。同时，提到了四川九州通过资产重组，增加视频业务规模，以响应国家相关政策，提升公司经营质量，为投资者提供了新的投资视角。总之，他的发言全面展示了商业航天的广阔前景和投资潜力，强调了技术创新和政策响应对于推动行业发展的重要性。 发言人3 首先介绍了新电子部费利华的发展情况，分为三大块：空间、格局和公司进展。在空间方面，基于最终端需求分析，预计2026年行业需求将达到约1000万米，2027年可能翻三倍至六七千万米以上，整个电子部赛道上游需求量预计小2000万米，2027年市场空间可能达到50亿人民币。在格局方面，强调了菲利华作为全球唯一能够实现从石英砂到石纤维织布全自主可控的企业，拥有覆盖全球top20 CCL企业的下游客户基础，产品性能和成本优势明显，以及在新纤维领域的排他性优势，有望成为全球龙头。最后，他提到从CCL需求转向批产的边际变化，预计明年会有800到1000万米的需求增量，对业绩的弹性贡献可达8到10亿。总结表示，公司今年业绩预计在4.5亿到5亿之间，明年在新电子部方向具有巨大的业绩弹性空间。他的汇报强调了公司在新纤维领域的独特地位和市场潜力，为未来的快速增长铺平了道路。 发言人2 他，即长春工作的研究员王贺佳，聚焦金融板块，深入分析了军工行业的发展趋势。他指出，军工行业当前的核心矛盾在于“十四五”规划的推进，预计这将推动导弹和自主开支领域的行业景气度。王贺佳特别看好导弹方向及电机电的复苏，建议关注华天电器等高含金量公司，因其在相关元器件领域具有显著优势。 在经贸和军贸方面，他看好中航沈飞等公司高端装备的出口潜力，以及商业航天市场的增长，特别提到了长征十二甲可回收火箭项目。此外，他还触及了商业航天、AI创业产业和发动机燃气轮机领域的投资机会，推荐了图南股份、行的招行等首批代表公司，强调了业绩释放和核心能力提升对这些公司价值的推动作用。整体而言，王贺佳的发言围绕军工及航天领域的发展前景，以及相关产业的投资机会进行了全面分析和推荐。 发言人1 概述了长江证券研究所对新能源公司的深度分析报告，强调了公司在高性能电源领域的领军地位，尽管2022至2024年间因需求波动导致业绩承压，亏损严重。随着军工市场的复苏和公司布局服务器电源等蓝海市场，新能源有望修复业绩并实现增长。新能源公司已形成全面的产品布局，覆盖电源、集成电路和电机电器等领域，为客户提供一站式解决方案。在军工、商业航天、国产大飞机等高端市场有显著应用，且在数据中心和AI领域展现了强劲的增长潜力，预计未来几年收入将实现高速增长。他强调了新能源在服务器电源、数据中心及新能源车电源等领域的市场机遇，并讨论了公司通过股权激励计划展现的对未来增长的信心。最后，他提出新能源公司通过持续的产品创新和市场拓展，有望在多个领域实现业绩显著增长。 要点回顾 新能源公司的基本面承压情况及原因是什么？新能源公司在哪些方面展现出值得配置的价值？ 发言人1：新能源公司在过去两年内，由于侧重于通信领域需求波动的影响，其基本面经历了显著承压，特别是在2024年出现了约5亿的亏损。这主要是由于军工领域需求复苏态势不明显以及公司电源产品在该领域的销售下滑所导致的。从两个维度来看，新能源公司具有配置价值。一方面，在军工市场方面，随着军工行业的复苏和未来平稳增长，公司有望逐渐修复至前疫情水平；另一方面，公司与美国IDI联合布局服务器电源这一蓝海市场，未来拓展和放量有望带来显著的营收和业绩弹性。 新能源公司在2022年至2024年间的基本面表现如何？新能源公司在高可靠特种领域的增长潜力体现在哪些方面？ 发言人1：在2022年至2024年间，新能源公司的基本面显著承压，收入和利润分别下滑了46%和277%。但在2024年前三季度，公司的报表情况已显著改善，收入增长36%，虽然利润仍为亏损但已减亏至-0.9亿，相较于去年同期有所好转。预计随着特种订单修复和数据中心电源业务放量，公司将在2024年实现扭亏为盈并重回高速增长状态。在高可靠特种领域，我们判断国产大飞机和航天领域的电源需求正在稳步复苏并向好发展。特别是随着国产大飞机持续交付、新机型推出以及整体电信化率提升，电源需求将持续增长。此外，卫星领域的电源需求也具有较大增长潜力。 新能源公司的产品布局和主要下游