如何布局跨年行情20251229

2025年12月30日13:23 关键词 宏观策略资产表现人民币汇率美股市场全球市场科技硬件关税协议中期选举美元去美元化黄金美股美债A股港股消费地产通胀AI关税 全文摘要 讨论了2025年金融市场情况，全球多数资产如权益、大宗商品、新兴市场表现良好，仅有原油和美元例外。重点关注了人民币汇率突破7的关键因素，包括美元指数波动和年末结汇等。讨论了政策对市场的影响，如中美经贸关系和中国政府的消费、投资促进政策。 如何布局跨年行情？-20251229_导读 2025年12月30日13:23 关键词 宏观策略资产表现人民币汇率美股市场全球市场科技硬件关税协议中期选举美元去美元化黄金美股美债A股港股消费地产通胀AI关税 全文摘要 讨论了2025年金融市场情况，全球多数资产如权益、大宗商品、新兴市场表现良好，仅有原油和美元例外。重点关注了人民币汇率突破7的关键因素，包括美元指数波动和年末结汇等。讨论了政策对市场的影响，如中美经贸关系和中国政府的消费、投资促进政策。强调了关注经济数据、政策动向和市场情绪的重要性，并为投资者提供了布局跨年行情和特定行业发展机会的投资策略建议。整体涵盖了宏观经济、市场趋势和投资策略，为投资者提供市场分析和未来展望。 章节速览 00:00 2025年全球与中国市场回顾及2026年展望 回顾2025年，全球市场资产表现强劲，尤其AI成为主导驱动力，黄金、创业板、铜等表现突出。人民币汇率突破7，消费政策成焦点。展望2026年，讨论布局跨年行情及春季躁动策略。 04:28美国经济现状与AI驱动下的增长前景 对话深入探讨了美国三季度GDP强劲增长背后的原因，尤其是消费韧性和AI技术对经济的贡献，以及美国内部就业市场的疲弱。分析了AI作为经济主要驱动力的角色，讨论了其发展阶段和可能的泡沫化风险，指出市场需求和投资强度正在加速，但尚未达到2000年互联网泡沫的程度。强调了产业趋势和货币政策对AI未来发展的催化作用，并指出中国政策推动下的AI硬件领域具有较高的确定性。 07:37美国政策与中期选举对市场的影响分析 对话深入探讨了特朗普政策对市场的影响，特别是关税政策引发的市场情绪波动及对通胀的担忧。分析了中期选举对国会两院归属的潜在影响，以及财政政策可能带来的市场变化。强调了通胀实际影响低于预期，以及关税政策的长期影响可能是渐进的。最后，提到了关税协议与中期选举时间点的重合可能带来的新变数。 11:36美联储货币政策与美股市场展望 对话围绕美联储的货币政策及其对美股市场的影响展开。美联储开启降息但进程犹豫，市场表现与美债利率走势分析，流动性问题已缓解，美股受益于财政与货币宽松。美股上涨主要由盈利驱动，预计明年盈利增长支撑市场空间。美债方面，建议关注短债及长债交易性机会，降息预期可能带来短期波动。 15:46中国市场与海外市场的估值与盈利驱动分析 对话深入探讨了中国市场的估值驱动增长，特别是科技硬件和创业板的盈利贡献。同时，分析了不同市场间的轮动现象，如一季度港股、二季度美股、三季度A股的主导地位变化。强调了市场轮动对收益获取的重要性，并指出信用周期作为隐藏主线对市场走势的影响。此外，还对比了中美市场的贝塔和阿尔法表现，预测25年美国财政收缩，中国则有贝塔和阿尔法，26年美国贝塔可能回升，中国政策发力将决定贝塔走势。 18:33消费走弱与地产影响下的经济展望及政策应对 讨论了近期消费走弱的原因，包括高基数和居民购买力下降，以及地产对经济的影响。虽然科技和资金入市可部分弥补地产短板，但长期来看，补足地产短板对经济稳定至关重要。政策上，强调科技、内需和地产收储，但总量政策基调较去年弱。AI投资方面，中国政策支持力度大，科技半导体行业值得关注。流动性趋势主导市场情绪，但估值、情绪和基本面共同影响市场表现，不建议过度放大单一变量作用。 22:38 2023年跨年行情布局与全球市场趋势分析 讨论了通胀、南向资金、海外资金回流及关税等宏观经济因素对市场的影响，强调流动性偏好与结构性分化逻辑，建议一季度关注铜铝化工、工程机械等周期性行业，同时分析了人民币汇率与股市走势的背离现象，以及内需基本面对于外资回流的重要性。 26:53跨年行情与2025年市场展望 报告指出，2025年跨年行情有望成为投资窗口期，尤其关注A股年初表现。与2024年不同，明年的市场驱动因素将更侧重基本面提振，估值预期需调整。节奏上预计前升后稳，需防范波动。配置上，年初推荐大盘成长风格，2-3月后关注顺周期及消费领域风格切换可能性。 30:21跨年行情分析：看好明年年初市场环境与配置策略 分析指出，外部环境改善，如美国降息预期和中美关系缓和，以及内部政策红利和基本面支撑，使得明年年初市场环境乐观。具体配置建议包括关注大盘成长、出海相关行业、产能周期视角下的行业，以及阶段性红利风格。光通信、雷霆机器人、锂电等行业因业绩确定性被重点推荐，而化工、工程机械、家电等出海相关行业也值得关注。 35:09消费供给侧政策分析与展望 对话围绕消费领域的供给侧政策展开，指出政策重点在于清理限制性举措和增加优质商品服务供给。提及的政策包括以旧换新、惠民生促消费措施，如育儿补贴、学前教育减免等，旨在提升社会保障水平，促进消费市场活跃。 37:13消费领域限制性举措清理与优化策略探讨 对话围绕今年以来消费领域限制性举措的清理展开，回顾了过去两年汽车限购、房地产限购放松、文化领域审批放宽等政策调整，指出未来清理方向包括放宽服务业准入、优化监管政策、减少直接消费限制，特别是针对互联网、文化、医疗等重点领域的准入放宽及审批监管政策的动态调整。 41:32扩大优质供给与消费潜力释放 对话深入探讨了通过扩大优质供给来释放消费潜力的政策思路，涉及商品和服务消费的多领域投资，包括教育、养老、文旅等，以及培育消费产业的长期策略。政策影响虽难以精确测算，但通过不完全梳理，预计相关政策调整可带来显著的消费提振效果，尤其是在入境消费、高端医疗和奢侈品等高增长领域。未来政策放宽的潜力是实现有效需求释放的关键。 45:41人民币汇率近期走势与影响因素分析 近期人民币汇率升值加速，主要受美元走弱和年末结汇季节性因素影响。预计12月后美元下行压力缓解，但1月因农历新年出口商结汇需求及年初企业预期，人民币仍可能偏强。2月至3月季节性因素可能导致汇率波动，4月至6月可能出现贬值趋势。 52:40人民币汇率中长期升值基础与跨境资本流动影响分析 讨论了12月份弱美元和强结构共振对人民币汇率短期升值压力的影响，预计春节后缓解并回归中间价水平。中长期升值基础包括稳定的中美经贸关系和美元指数弱势，以及中美利差收窄。出口韧性和海外需求稳健增长有助于人民币汇率中长期升值。跨境资本流动，尤其是中美利差和贸易顺差的变动，对汇率升值速率有重要影响，需通过汇率升值纠正对外贸易失衡。 58:49人民币汇率波动与政策调控分析 对话深入探讨了人民币汇率波动的原因及其政策影响，指出短期因素如弱美元和季节性结汇导致汇率快速升值，而长期来看，只要出口强劲，升值基础依然存在。政策上，通过降低波动性和增强市场韧性来维持汇率基本稳定。未来，汇率走势将取决于多种因素，包括资本流动平衡和贸易顺差调整，政策将继续发挥关键作用，以实现经济内外部平衡。 思维导图 发言总结 发言人3 他，即中金公司的宏观研究员段玉柱，在发言中首先表达了对凯文总的感谢，随后聚焦于供给侧改革在消费领域的政策思考。他指出，过去半年，消费政策思路明确，强调供需两侧协同，供给侧改革重点在于清除消费领域限制，增加高品质商品与服务供给。提到了过去两年的政策措施，如以旧换新、社保标准提升及民生补贴，以及汽车限购、房地产限购的调整，文化准入放宽和医疗教育领域的政策优化。他建议未来政策应放宽准入、优化监管、减少直接消费限制，并强调增加优质供给的重要性，包括加大消费基础设施投资、培育消费产业。通过分析不同消费领域的影响，预估政策调整可能提振消费，并呼吁进一步放宽政策以释放消费潜力。 发言人1 他对过去一年全球市场和中国市场进行了全面回顾与分析，强调了市场从年初的不确定性到年末显著进步的转变。他指出，AI成为全球市场的主要驱动力，同时分析了美元、黄金、新兴市场、美股、A股等资产的表现。讨论中，他特别提到了美国经济的强劲、中国政策的积极影响、中美关税谈判及其市场影响，以及人民币汇率的动态变化。 展望2026年，他强调消费作为市场战略的重要组成部分，并讨论了人民币可能的走势。在发言结尾，他预祝大家新年快乐，并对过去一年的支持表达了感谢，总结了市场趋势与未来展望。 发言人2 他深入分析了跨年行情，预测明年年初为投资良机，特别推荐关注A股市场的大盘成长风格。预计估值驱动将逆转，投资重心将转向基本面提振，同时需警惕市场波动。短期内，建议重点配置大盘成长股，预计明年2-3月后市场风格可能转向，应关注顺周期、消费及出海相关行业。他强调从外部环境、政策预期及盈利表现多角度看好市场，建议投资者关注光通信、机器人及锂电等成长领域，同时布局化工、工程机械和家电等弱周期、有出海故事的行业。 发言人4 他，中金外汇研究的李刘阳，分析了人民币汇率的近期变化及其未来趋势。自12月以来，人民币汇率显著升值，速度较快，这与美元走弱及年末结汇季节性因素相关。他指出，从长期来看，人民币汇率升值的基础包括对外经贸关系的稳定、美元指数的持续弱势以及中美利差的收窄。尽管短期内升值压力可能减小，但中长期的升值趋势仍有望延续。发言人强调，政策倾向于保持汇率稳定，以避免市场出现大幅波动。 问答回顾 发言人1问：在本周节目中，我们将如何安排内容？ 发言人1答：本周节目我们将回顾过去一年全球市场主要资产和中国市场的表现，分析其背后的驱动力，并展望2026年。我们将讨论如何布局跨年行情，特别是对春季躁动和明年行情有很高期待的投资者，我们会进行详细探讨。此外，还会关注人民币汇率走势及其对市场的影响，以及消费作为政策战略之举，在明年首要工作任务上的期待。 发言人1问：过去一年中哪些资产表现比较强劲？ 发言人1答：过去一年里，权益资产、大宗商品以及新兴市场（如韩国和创业板）表现突出，尤其是AI相关领域表现出色。美股方面，尤其是M7也表现不错，黄金、白银、铜等表现也非常强劲，为投资者带来了较多收益。而债券、原油和美元等资产表现则相对疲软。 发言人1问：今年全球主要市场的主线是什么？ 发言人1答：今年全球主要市场的主线是AI，几乎在美股、A股、港股、韩国和日本股市等主要市场中，AI都是最主要驱动力，涉及到芯片、存储、电力及有色铜等产业链和需求。 发言人1问：美国经济情况及AI对其影响如何？ 发言人1答：美国三季度GDP数据强劲，年化环比增长4.3%，名义增速高达8%以上，表明市场担心的衰退并未出现。消费和AI对经济增长贡献显著，尤其是AI对于美国经济复苏起到了关键作用。然而，美股内部就业市场疲弱，失业率上升，这引发了对美国经济增长持续性的担忧。但整体而言，我们认为美国信用周期将在明年修复并在一定情况下可能走向过热。 发言人1问：如何看待AI是否演变成泡沫的问题？ 发言人1答：讨论AI是否成为泡沫不如关注其当前所处阶段。从需求侧、投资强度和资本市场表现来看，AI目前类似于96到97年和98到99年的经济环境，存在一定的预期和泡沫担忧，但还未达到2000年那种严重的泡沫程度。 发言人1问：对于AI领域未来的催化剂和关注点有哪些？ 发言人1答：AI未来的催化剂主要来自产业趋势和货币宽松提供的流动性环境。明年应关注美国应用侧能否弥补市场过高的预期缺口，同时中国在政策推动下的科技硬件及AI相关硬件领域具有相对确定性。 发言人1问：特朗普政策、中期选举以及关税对市场的影响如何？ 发言人1答：特朗普政策对市场节奏、情绪产生重大影响，中期选举结果将决定国会两院归属，从而影响第二任期后两年政策执行情况。目前民调显示共和党可能失掉众议院，特朗普为中期选举可能