如何看跨年小躁动和存量资产表现20251229

2025年12月30日09:21 关键词 跨年小躁动科技板块高警惕度消费板块外需动能央国企人民币汇率中美利差流动性贵金属工业金属有色板块六个未来产业商业航天瑞慈市场估值逻辑市场波动资产基本面业绩分化 全文摘要 银行证券策略首席分析师指出，年末年初股市可能出现短期行情躁动，建议投资者关注科技板块、聚焦新供给侧结构性改革方向，并留意消费板块中外需动能较强的领域。同时，分析了REITs市场的全年走势，强调回归资产基本面进行价值挖掘，并警惕市场波动及机构年底收益兑现对市场的短期影响。讨论中还涵盖了存量地产的展望，特别提及零售物业、购物中心及产业园区等板块的未来趋势和投资机会，强调服务消费增长及产业园区的战略投资价值。 如何看跨年“小躁动”和存量资产表现-20251229_导读 2025年12月30日09:21 关键词 跨年小躁动科技板块高警惕度消费板块外需动能央国企人民币汇率中美利差流动性贵金属工业金属有色板块六个未来产业商业航天瑞慈市场估值逻辑市场波动资产基本面业绩分化 全文摘要 银行证券策略首席分析师指出，年末年初股市可能出现短期行情躁动，建议投资者关注科技板块、聚焦新供给侧结构性改革方向，并留意消费板块中外需动能较强的领域。同时，分析了REITs市场的全年走势，强调回归资产基本面进行价值挖掘，并警惕市场波动及机构年底收益兑现对市场的短期影响。讨论中还涵盖了存量地产的展望，特别提及零售物业、购物中心及产业园区等板块的未来趋势和投资机会，强调服务消费增长及产业园区的战略投资价值。此分析旨在为投资者提供具体的市场分析和投资建议，全面覆盖投资策略、市场趋势和政策方向。 章节速览 00:00跨年投资策略与资产表现分享 分享跨年投资策略，讨论瑞士市场表现，以及浦江地产投资情况，旨在年末优化资产配置。 00:27跨年行情分析：科技与周期板块的躁动预期 策略分析师分享了跨年时间节点上的市场行情预期，指出年末年初可能有小躁动行情，重点聚焦科技与周期两大板块，尤其是电子、通信、电力设备等科技类，以及煤炭、钢铁、化工等周期类行业。同时，消费板块中的外需动能较强领域如轻工纺服和家电也值得关注。市场交易围绕成长与周期两条主线展开，消费板块的业绩改善预期为跨年前后带来额外关注。 04:45房地产市场影响减弱与六个未来产业投资机会 对话讨论了房地产市场对宏观经济影响的减弱，强调了六个未来产业的投资潜力，特别是商业航天领域，同时提醒注意有色板块的波动风险，并关注央国企定位的政策预期。 07:43 2026年初央企定位加强，投资机遇与市场观察 讨论了央企定位加强带来的投资机遇，尤其是央国企的长期潜力。提及近期流动性视角、价格理论及外资流向的变化，以及跨年行情下的市场观察。强调了政策把控与两大主线布局，包括高弹性成长板块和新供给侧结构性改革下的周期板块。 09:41瑞慈市场行情分析：估值逻辑分化与价值回归 今年瑞慈市场呈现先涨后跌态势，全年涨幅基本被下半年下跌抵消。一季度市场普涨，二季度业绩分化，三季度动能衰退，四季度彻底回归资产基本面。产权类涨幅7.5%，经营权类涨幅1%。下半年市场主线转向资产基本面价值挖掘。 近期瑞策市场出现显著波动，主要受周期性因素和OC记账担忧影响，导致市场情绪悲观，特别是经营权类瑞策产品下跌明显。然而，短期会计调整不改中长期资产价值，能源、市政、交通类瑞策产品已显现出较高性价比，AR分类数据显示其估值处于高位，建议关注超跌反弹机会。展望未来，瑞策市场在经历今年的驱动周期后，2026年表现值得期待。 17:08 2026年瑞慈市场分析与投资策略 2026年瑞慈市场逻辑将回归资产基本面估值，趋势性普涨机会难觅，投资逻辑转向差异化基本面定价。固收无风险利率低位震荡，对瑞慈吸引力减弱，但机构需求延续配置支撑市场。建议关注政策支持、基本面业绩修复预期、新基建类瑞慈三条主线赛道。 20:52存量地产零售物业市场展望 对话围绕存量地产中的零售物业板块展开，分析了消费趋势变化、线上消费占比下降、餐饮业优势缩减及供给端库存压力增大等问题，展望了该板块未来的发展机遇与挑战。 23:56购物中心与地产板块的发展展望 对话围绕购物中心的未来展望展开，指出其与消费提升的正相关性，购物中心能容纳多层级消费，包括必要性和偶然性消费，受益于政策推动的服务消费。同时提及写字楼和产业园区在地产板块面临较大下行压力。 25:12行业压力与转型展望：从写字说到产业园区 对话讨论了写字行业受宏观经济影响，面临库存压力和租金下降等挑战。同时，产业园区规划需跟随产业升级，注重运营与转型，以适应未来发展趋势。物管行业作为熟悉领域，亦需关注行业变化，寻求优化路径。整体观点强调行业转折需时，转型是应对压力的关键。 26:57存量地产行业变化与物管公司应对策略 对话讨论了存量地产行业面临的挑战，包括规模天花板低和竞争加剧，提出物管公司通过外拓和业态多元化提升盈利能力的策略。同时，零售物业和产业园区因服务消费增长和战略投资优势而被看好。 发言总结 发言人1 他首先介绍了零策略团队的跨年投资策略、存量资产投资机会以及对浦江地产的分析。随后，作为中国银行证券策略首席分析师，他深入讨论了A股市场年末年初的行情预期，强调科技、新供给侧结构性改革以及消费板块为短期内重点。他还分析了房地产市场的变化，包括重点城市住房政策调整预期，以及中美利差、汇率变化对外币市场的影响。他回顾了瑞慈市场的全年表现，并对未来一年的市场进行了预测，指出政策支持下的增长性赛道、基本面业绩修复预期较强的赛道，以及数据中心、新基建等板块的机会。他强调，尽管市场波动较大，但仍存在投资机会，建议关注政策导向和业绩表现。在地产部分，他讨论了零售物业、购物中心、写字楼和产业园区等板块的当前状况和未来展望，指出物业管理行业在存量市场中的潜力和机遇。 问答回顾 未知发言人问：消费板块方面，有哪些预期较好的领域？ 发言人1答：消费板块中，我们更侧重于外需动能足的板块，例如轻工纺服和家电等，在跨年前后可能有一定的预期，且从三季报情况看，这些板块全年业绩预期较好。 未知发言人问：在跨年阶段，对于A股市场的主要预期是什么？ 未知发言人答：在跨年时间节点上，我们预计A股市场可能会有一个小躁动的行情，尤其在元旦前后。从主题博弈角度看，当前主要聚焦在科技板块中近期调整较大的部分和弹性较大的板块，以及新供给侧结构性改革方向上的板块。 未知发言人问：当前市场面临的关键风险点和机会有哪些提示？ 发言人1答：关键风险点方面，近期房地产市场特别是二手房市场出现下滑，尤其是对于重点城市的住房政策调整对宏观经济基本面有一定促进作用，但对市场而言，房地产行业的影响已不是最主要因素。此外，需要注意汇率、中美利差以及国内股债价格的动态变化，尤其是人民币汇率走升对A股市场的利好效应增强，以及流动性层面可能出现的小躁动行情。机会方面，强调关注政策导向下的六大未来产业，并提示投资者防控有色板块价格波动的风险，同时看好央国企定位强化带来的投资机遇。 未知发言人问：科技板块和新供给侧结构性改革方向中有哪些具体板块值得关注？ 未知发言人答：在科技板块中，可以关注电子、通信、电力设备、机械设备和军工等板块，这些板块具有高警惕度，一旦市场略有反弹，它们可能会率先启动。而在新供给侧结构性改革方向上，主要是聚焦房地产相关产业链，如房地产、建材、有色、煤炭、钢铁、化工等板块，以及红利、港口物流等板块。 未知发言人问：今年瑞斯市场表现的主要驱动要素是什么？ 发言人1答：今年瑞斯市场的波动和行情变化主要受到估值逻辑改变的影响。上半年呈现普涨行情，下半年出现估值逻辑分化并转向估值修复特征。具体驱动要素包括年初无风险利率低位导致固收资金大量涌入，一季报业绩分化引发市场调整，三季度时市场冲高动能衰退及权益市场上涨导致资金分流，进而推动瑞斯市场进入业绩基本面判断和估值调整阶段。 发言人1问：全年瑞斯市场的走势及主线是什么？ 发言人1答：全年瑞斯市场经历了四个阶段，从年初的普涨行情到一季报后业绩分化带来的波动，再到三季度市场的冲高动能衰退与资金分流，最后到九月份至今，市场彻底回归资产基本面判断，利率回升及年底机构兑现盈利等预期影响下，市场及时调整并回退至上半年整体涨幅。投资主线从板块贝塔轮动转向对资产基本面业绩内在价值的挖掘。 未知发言人问：产权类和经营权类瑞斯产品的表现如何？ 发言人1答：全年来看，产权类瑞斯产品相较于经营权类表现更强，其中消费、保租房和新基建数据中心等品类上涨幅度在10%以上，而经营权类产品以特定政策受益品种为主，上涨较为明确，达到24%的行情。 未知发言人问：近一个月瑞斯市场波动放大的主要原因是什么？ 发言人1答：近一个月瑞斯市场的快上快下、波动明显放大主要是由两个要素驱动：一是周期性机构年底收益兑现的因素；二是偶发性事件的驱动，尤其是近期OC账户分红担忧导致的悲观情绪，尤其是经营权类产品因现金流还本比例较大，下跌幅度和回撤更大，但这种影响预计是短期的，不会改变中长期资产价值。 未知发言人问：明年瑞斯市场的表现逻辑会如何？ 未知发言人答：明年瑞斯市场整体逻辑预计将回归到资产基本面的估值主旋律上，趋势性机会可能不如今年上半年明显，投资逻辑将向各个赛道差异化的基本面定价转变。固收无风险利率的大环境难以构成对瑞斯的利好，预计明年利率会保持低位震荡，这将收敛瑞斯作为利率属性资产的吸引力。 发言人1问：今年瑞兹产品在机构投资中的属性有何变化？ 答：今年瑞兹产品在机构投资中的属性从固收类资金追逐转变为逐步向常态化的固收加配置组合转变。 发言人1问：对于明年瑞斯市场的整体情况，有哪些影响因素？ 未知发言人答：明年瑞斯市场将受到无风险利率保持低位震荡的影响，同时机构资金配置需求大概率会延续，以及关注2026年可能落地的瑞驰ETF，这将带动整体市场的流动性提升，并利好市场加速扩容和二级市场的继续增长。 发言人1问：对于明年瑞斯市场的主线赛道有哪些建议？ 未知发言人答：建议把握三条主线赛道：一是受益于政策支持、防御与成长属性兼备的增长性确定赛道，如消费类、保租房类和市政环保类瑞斯产品；二是关注基本面业绩修复预期强且品类内部存在业绩分化的赛道，例如产业园、仓储物流、能源和高速公路等；三是回归新基建类的新数据中心赛道，并关注明年新品种瑞斯的发行扩容情况及今年已发瑞斯的业绩表现与高收益兑现可能性。 未知发言人问：对于存量地产中的零售物业板块有何展望？ 发言人1答：零售物业板块受到下游消费需求变化的影响，其中线上消费占比提升而线下消费有所下降。随着消费整体体量可能提高，特别是服务消费的增长，购物中心作为重要子赛道将从中受益，因其能容纳不同层级的消费需求。然而，写字楼和产业园区的需求压力较大，尤其是写字楼出租率和租金面临较大下行压力，而产业园区需注重运营和转型以适应产业升级需求。 未知发言人问：对于物管板块的发展趋势如何看待？ 发言人1答：物管板块今年呈现存量规模天花板较低、行业竞争加剧的特点，头部公司在管理规模上有明显提升。物管公司可通过提高外拓占比或丰富业态类型来提升实战能力和盈利能力。由于楼市增量空间收缩，存量空 间较大，因此看好具有规模优势和业态多元化的物管公司。