破立之道：河南省产业升级、债务攻坚国企转型实例新观察

主要内容： 1、产业转型、区域格局与经济财政表现：近年河南省围绕“7+28+N”重点产业链，推动产业结构逐步从“传统依赖”向“新旧动能协同”转型，各地市逐步形成“核心引领、区域协同、特色凸显”的产业布局，2024年以来全省GDP增势有所改善，但财政收入增长乏力。“十四五”期间，河南省聚力打造“7+28+N”重点产业链，通过招商引资、科技创新、区域协同等多方面举措，围绕重点产业链，推动集群规模扩张与质效提升，全面加快培育和发展新质生产力。2024年重点产业链对经济增长的拉动作用日渐凸显，“7+28+N”重点产业链群规上工业增加值增长9.5%，对工业增长的贡献率达72.4%，推动GDP增速回升至5.1%，2020年以后首次超过全国平均水平，2025年前三季度GDP增速进一步增加至5.6%，高于全国平均水平0.4个百分点。各地市依托“一主两副、四区协同”的区域发展格局，逐步形成“核心引领、区域协同、特色凸显”的产业布局。财政收入方面，河南省一般公共预算收入在全国处于中等偏上水平，但受上年基数较高、减税政策翘尾减收及房地产市场持续低迷等因素影响，2024年同比下降2.6%，2025年1-9月同比小幅增长0.1%，增长乏力。各地财政实力分化显著，省会郑州市领先地位持续巩固。 中证鹏元资信评估股份有限公司工商企业评级部 何贺heh@cspengyuan.com 王贞姬wangzj@cspengyuan.com 2、区域债务管控与化解：河南省城投债呈净融出状态，近年多措并举化解债务风险，融资平台有序退出，债务压力有所缓解。河南省政府债务余额全国排名靠前，债务率水平较高，存续城投债规模较大，2024年以来在“控增化存”的背景下，河南省城投债供给持续收紧，新发行规模持续缩量，呈净融出状态，利差水平呈震荡下降趋势，但在中部6省处于较高水平。河南省通过制定专项方案、债务置换、分类推进风险化解等多种措施，切实防范化解政府债务风险，2024年118家企业隐债清零并退出融资平台，新发行城投债期限3年及以上占比较高，票面利率有所下降，债务压力逐步缓解。 3、国企转型：河南省积极推动城投市场化转型，通过整合国有企业、组建地方产投平台、传统城投业务转型等方式，优化产业布局，提高运营效率，实现新增融资。近年河南省积极推动地方国企整合转型，省属国企主要围绕经 济布局优化和发展战略进行专业领域的资产和业务整合，地级市以政府平台整合为主，转型方式包括整合自身既有的经营性资源、寻求政府划拨经营性资产等方式组建地方产投平台或传统城投业务转型等，其中郑州市通过平台整合实现新增发债主体数量及发行规模领先，其他部分地级市国企转型节奏偏慢，建议可借鉴现有产投组建及城投转型实践经验，结合地区资源禀赋、产业基础与经营性资源以明确转型路径。 一、河南省产业转型、区域格局与经济财政表现 1、经济发展与产业情况 河南省资源禀赋突出，人口总量大，以资源型和劳动密集型产业为主，产品附加值偏低，产业结构转型步伐较缓，导致GDP增速放缓；近年围绕“7+28+N”重点产业链，推动产业结构逐步从“传统依赖”向“新旧动能协同”转型，成为经济增长的核心引擎 河南省地处中原腹地，是全国重要的综合交通枢纽，素有“九州腹地、十省通衢”之称。资源禀赋突出，是我国最重要的粮食生产基地之一，肩负保障国家粮食安全的重任。矿产资源丰富，是我国重要的矿业大省之一。人口总量大，常住人口总量长期位居全国前三，2024年末常住人口约9,800万人，常住人口城镇化率为59.22%，较全国常住人口城镇化率（67.00%）较低，城镇化发展推进空间较大。 凭借自身资源及人口优势，河南省形成相对完备的工业体系，主要以资源型和劳动密集型产业为主，包括煤炭、有色金属、食品及在相应产业基础之上衍生的机械设备、电力、电子等。作为传统农业大省，河南省产业结构中农业占比高但附加值低，工业方面由于传统支柱产业相对饱和，近年承接产业转移的人力、土地、环境等方面的低成本优势渐失，工业总体上处于价值链低端，面临传统产业转型压力。2020-2023年GDP增速放缓，普遍低于全国平均水平。为此，河南省着力推动转型升级，加快发展新兴产业。针对河南省产业集群效应尚未充分发挥的短板，近年河南省相继发布了《河南省建设制造强省三年行动计划（2023-2025年）》、《河南省人民政府办公厅关于印发河南省转型升级试点开发区培育办法的通知》、《进一步深化先进制造业和现代服务业融合发展行动实施方案（2024-2027年）》、《河南省培育壮大战略性新兴产业和前瞻布局未来产业行动计划》等多项重要政策，聚力打造新材料、新能源汽车、电子信息、先进装备、现代医药、现代食品、现代轻纺7个先进制造业集群28个重点产业链，构筑河南制造核心竞争优势。 河南省通过招商引资、科技创新、区域协同等多方面举措，围绕全省“7+28+N”重点产业链，推动集群规模扩张与质效提升，全面加快培育和发展新质生产力。招商引资方面，2024年河南省招商引资签约项目3,132个，签约金额达1.49万亿元，其中亿元以上项目1,323个，占比42.2%。重点招引链主型企业，引入比亚迪扩产、宁德时代洛阳基地等重大项目，推动郑州航空港区建设千亿级新能源汽车产业集群，带动40余家上下游配套企业集聚；航天宏图总部落户河南，建设全国领先的商业遥感卫星研发基地，推动航天信息产业从“零”到“一”突破。科技创新方面，以中原科技城、中原医学科学城、中原农谷为核心的科技创新大格局持续拓展，2024年国家数据要素综合试验区获批建设，河南空港智算中心揭牌投运，超短超强激光平台主体工程、智能医学研究设施等创新平台建设加快推进，智慧岛科创服务体系持续完善，促进创新型企业加速成长。2024年省实验室总量达到20家，并建有6家省产业技术研究院，全省研究与试验发展（R&D）经费投入预计连续4年超千亿元。区域协同方面，河南省通过郑州都市圈的协同创新，推动区域 新质生产力发展。郑开汽车、许港精密制造、郑新高技术、郑焦智造等重点产业带的布局逐步完善，协同创新成效显著。依托洛阳的工业基础，协同周边区域推进高端装备制造等产业的技术攻关与成果转化；南阳则联动周边强化生物医药等产业的协同布局，形成各区域优势互补的产业协同格局。 受益于工业经济转型升级与新质生产力的逐步释放，重点产业链对经济增长的拉动作用日渐凸显。2024年河南省GDP增长5.1%，略高于全国平均水平（5.0%）；规上工业增加值同比增长8.1%，高技术制造业和战略性新兴产业分别增长12.0%和9.2%，“7+28+N”重点产业链群规上工业增加值增长9.5%，对工业增长的贡献率达72.4%，其中新能源汽车、电子信息、新材料等产业增速均超10%，成为增长核心动力。投资方面，2024年全省工业投资同比增长21.6%，其中高技术制造业投资增长20.9%，航空航天器及设备制造业投资激增2.6倍，计算机及办公设备制造业投资增长1.7倍，为未来产业布局奠定基础。新产品供给快速提升，2024年全省集成电路、锂离子电池、服务器、光电子器件、电子计算机整机、工业机器人等新产品产量分别同比增长2.5倍、84.3%、32.2%、32.0%、31.6%和15.6%。2025年前三季度河南省GDP增速进一步提升至5.6%，高于全国平均水平0.4个百分点。 资料来源：Wind，中证鹏元整理 河南省依托“一主两副、四区协同”的区域发展格局，形成“核心引领、区域协同、特色凸显”的产业布局，2024年各地级市经济增速呈现“核心引领、梯度分化”特征 从区域发展情况看，省会郑州市作为全省经济引擎，GDP省内遥遥领先，同比增长5.7%，形成了电子信息、汽车、装备制造、现代食品、铝加工等多个千亿级产业集群，2024年规模以上工业增加值同比增长10.5%，其中汽车及装备制造业增速高达28.2%，电子信息、铝加工等主导产业贡献显著；新兴产业也逐渐显现出强劲活力，高新技术产业和战略性新兴产业分别增长13.7%和10.1%，为郑州未来经济发展注入了新的动能。 洛阳、南阳作为省域副中心城市，经济体量较大，其中洛阳作为传统工业城市，工业基础雄厚，上市公 司市值位居全省第一位，但近年由于有色、石化、重型装备等传统重工业增长乏力，新兴产业（如新能源汽车、新材料）占比较低尚未完全形成新支撑，导致经济增速放缓。目前洛阳市积极推进传统产业转型升级与新兴产业培育壮大，已形成新能源和新材料两大千亿级产业集群，构建了“一廊引领，两翼协同，三圈联动”的市域生产力总体格局，推动区域生产力圈层式布局、点轴式发展。南阳以“中医药+新能源”为核心，在做优做强食品加工业、拓展农产品物流业和打造千亿级中药材产业集群的同时，着力构建“优势类+成长型+新赛道”的“333”战略性新兴产业体系。 其他地市方面，开封、许昌、新乡、焦作作为郑州“近邻”，围绕郑州都市圈发展战略，以“功能疏解、产业配套、交通联动”为核心，形成与郑州互补的产业格局。其中，开封市汽车零部件产业支撑郑州整车制造；承接郑州食品产业的原料初加工环节，构建起“开封加工原料、郑州做终端食品”的协同链条。许昌形成汽车零部件适配整车集群，与郑州汽车产业形成“整车+核心部件”的配套互补；建设中原生命健康谷，形成“郑州研发、许昌转化”的生物医药产业互补格局。新乡以起重机械、精密铸锻件为优势，为郑州大型装备提供配套装备和关键部件，完善装备制造产业链。焦作则发力建设中部新能源材料基地，锂电池电解液关键材料六氟磷酸锂产销量全球领先，适配郑州新能源整车的生产需求，形成“郑州造整车、焦作供核心材料”的互补格局。 商丘、周口作为豫东的区域中心，依托区位或资源优势，打造跨省域辐射的特色产业集群，同时作为农业大市承担农业保障功能。商丘坐拥交通枢纽与煤炭资源优势，依托“豫东粮仓”优势，形成了装备制造、纺织服装制鞋、食品加工等支柱产业，同时借助交通枢纽优势，冷链物流、跨境物流等快速发展，助力区域成为豫东对外开放的重要节点。周口是全省第一产粮大市，纺织服装、粮食精深加工、火锅食材、预制菜等十大百亿级特色优质产业集群规模持续扩大，同时凭借内河航运形成独特临港经济，构建“水铁公空”一体综合交通枢纽，对接郑州航空港和郑欧班列，叠加电商平台入驻效应，临港经济带动商贸物流繁荣，快递业务总量增速位居全省第一，2024年GDP增速全省第二。 平顶山、三门峡、信阳、驻马店依赖矿产资源或生态优势，在转型中培育新动能。平顶山依托丰富的矿产资源打造新材料与装备制造产业集群，但由于过于依赖资源型产业，受市场需求波动影响较大，2024年GDP增速全省最低。三门峡黄金、铝土矿等金属储量突出，形成从传统矿产加工到高端新材料的完整产业体系。信阳市坐拥优质农业与文旅资源，聚焦绿色低碳与特色农业构建产业体系。驻马店是全国重要的农产品加工基地，耕地资源丰富且中药材等物产充足，形成农产品加工为主、特色装备制造为辅的产业格局。 漯河、鹤壁、济源、濮阳“小而精”，细分领域领跑。漯河、鹤壁、济源、濮阳经济体量较小，但2024年GDP均实现较快增长，其中漯河作为中国食品名城，近年来食品行业受益于国内消费升级和外贸增长，企业扩产带动经济增长，同时智能制造等新兴产业发展加快，提升工业增加值贡献率，2024年GDP增速省内第一。鹤壁构建了“3+3”主导产业体系，在商业航天、电子电器、镁基新材料等领域成绩亮眼。济源作 为国家发改委支持建设的全国首个全域产城融合示范区，以有色深加工、钢铁及装备制造为核心，在有色金属细分领域占据绝对优势。濮阳依托中原油田的资源优势，布局了制氢-储氢-燃料电池的全产业链，全力打造成为“中原氢城”。 2、财政实力与政府债务情况 2024年河南省一般公共预算收入下滑明显，政府性基金收入延续下降态势，财政自给能力较弱，上级补助对综合财力贡献大；因经济发展水平差异，河南省各地财政实力分化显著，省会郑州市财政领先地位持续巩固 河南省一般公共预算收入在全国处于中等偏上水平，2024年实现一般公共预算收入4,398.9亿元，同比下降2.