养血祛风止痛颗粒纳入医保，持续添加成长动能

方盛制药(603998) 研报总结

核心观点

• 公司全资子公司广东方盛健盟药业有限公司独家产品养血祛风止痛颗粒通过谈判首次纳入《2025版医保目录》，该药为2025年6月9日获批上市的中药1.1类创新药。
• 养血祛风止痛颗粒针对反复发作性紧张型头痛，临床显示有效性、安全性良好，较西药长期服用毒副反应少，患者接受度高。
• 公司其他中药创新药小儿荆杏止咳颗粒、玄七健骨片亦纳入《2025版医保目录》，且香芩解热颗粒、紫英颗粒获得临床批件，公司战略聚焦中药创新药研发。

关键数据

• 最新收盘价：11.11元，总股本/流通股本：4.39亿股，总市值/流通市值：49/49亿元。
• 52周最高/最低价：13.01/9.07元，资产负债率：46.9%，市盈率：18.83倍。
• 预计2025-2027年营收：18.28/20.23/22.47亿元，归母净利润：3.01/3.64/4.39亿元。

研究结论

• 养血祛风止痛颗粒纳入医保将提升市场推广和销售规模，预计对公司经营业绩和市场份额产生积极影响。
• 公司研发储备丰富，持续投入中药创新药研发，增强核心竞争力。
• 首次覆盖，给予“买入评级”，当前股价对应PE分别为16/13/11倍（2025-2027年）。

风险提示

• 创新药进度不及预期风险，渠道开拓不及预期风险。