原料补库预期，钢价震荡运行

钢材：原料补库预期，钢价震荡运行 市场分析 昨日螺纹钢期货主力合约收于3130元/吨，热卷主力合约收于3287元/吨。现货方面，昨日钢材现货成交整体一般，上午涨价过程中低价拿货好转，投机情绪增加，午后盘面回落，成交转弱，但依然挺价为主，全天基差先缩后扩。全国建材成交11.77万吨。 供需与逻辑：建材供需基本面暂无矛盾，保持低产量，低消费，低库存状态。板材依旧受制于高库存压制，价格边际波动有限，短期市场原料补库预期开启，建材基本面矛盾不足，关注环保及季节性减产情况、需求去库变化、利润状况、成本支撑、原料补库、钢材出口及国内政策。 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 宏观政策、成材产销情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：市场情绪缓解，矿价小幅上涨 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格震荡运行，最终铁矿石2605合约收盘796.5元/吨；现货方面，报价整体小幅上涨、成交一般，贸易商报盘积极性一般，钢厂维持按需补库，采购价格多随行就市。 供需与逻辑：供需格局持续趋紧，港口库存显著增加，但下游采购需求疲软。由于港口部分货源流动性受限，叠加市场对远期实际供给存在担忧，矿价因此获得较高估值支撑。后期若相关谈判取得明确进展，潜在的供需矛盾可能集中显现，价格或面临回调压力。后续需重点关注钢厂实际减产节奏与港口库存结构变化。 策略 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、铁水产量、钢厂利润、海外发运情况。 双焦：投机需求下滑，双焦震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日，双焦期货全天呈现震荡格局，截止收盘，双焦期货主力合约均小幅下跌。进口蒙煤方面，通关量有所回落，报价随盘面波动，市场谨慎观望。 逻辑和观点：临近年末，资金回笼需求升温，投机性需求回落。焦煤方面，部分煤矿产量有所下降，叠加蒙煤通关量企稳，整体供应规模小幅收缩；下游企业采购以刚需为主，主动补库意愿偏弱。后续需重点关注节后下游补 库节奏。焦炭方面，供应端整体企稳，四轮提降落地后，企业生产积极性一般。需求端，当前铁水产量绝对值偏低，节后高炉复产有望进一步推动铁水产量回升。后续需密切跟踪钢厂复产进度及铁水产量变化。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、焦煤供应、仓单压力、铁水产量、冬储计划。 动力煤：供应略有紧张，价格小幅上涨 市场分析 期现货方面：产地方面，主产区煤矿因完成年度产销任务以及搬家倒工作面等因素导致供应偏紧。煤矿库存整体处于低位，在产煤矿销售较好，根据车辆情况定价。当前矿方应关注未来1月份产销，短期来看价格变化不大。港口方面，港口市场持续蔓延跌势，但跌幅有所收窄，且港口受发运减少等因素库存有所减少。目前下游消费环比回升，且未来寒潮影响较大，因此市场寻货增加，需求逐步好转。但目前需要注意库存虽然有所下滑，但整体处于相对高位，需看后期市场消费情况，当前贸易商不宜过分乐观。进口方面，内外贸价差出现倒挂。当前进口煤市场跌幅也较为收窄，目前高低卡同时下跌。 需求与逻辑：近期煤价由弱转强，下游消费有所好转，煤矿因完成年度任务，后期供给也难有较大改善。但也要关注1月份天气等因素带来的消费情况。煤炭供给弹性较大，需要关注供应格局变动，关注非电煤的消费和补库情况。 策略 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图.................................................................................................................................7图23：港口现货成交7日移动平均........................................................................