纯碱：新产能投放压力较大，震荡偏弱

市场回顾与展望

• 国内纯碱市场走势偏弱，价格阴跌下行，重心下移。上周产量环比下降0.96万吨至71.18万吨，跌幅1.32%，产能利用率81.65%，环比下降1.09%。库存下降6.08万吨至143.85万吨，跌幅4.06%，个别交割厂库库存下降，待发订单下降2+天。
• 展望：企业利润不佳，开工预期高位较稳；下游需求稳中偏弱，浮法玻璃产量预期小幅下滑，光伏玻璃产量暂稳但终端停工导致消费减少。供需宽松背景下，库存或维持高位，后期关注开工变化。预计价格近期震荡偏弱，05合约上方压力1230元/吨。
• 关注因素：纯碱开工变化、新产能投放进度、库存变化。

本周基本面数据

• 基差：华东基差6674元/吨，环比下降8元/吨。
• 库存：总库存143.85万吨，环比下降4.06%。轻质碱库存73.55万吨，环比增加0.79万吨；重质碱库存70.30万吨，环比减少6.87万吨。
• 产量：环比下降0.96万吨至71.18万吨。
• 利润：联碱法双吨利润-20.50元/吨，环比上涨50%；氨碱法利润-57.40元/吨，环比增加13.94%。
• 下游开工：浮法玻璃开工率73.89%，环比下降0.1个百分点；光伏玻璃开工率67.03%，环比下降0.79%。

供需分析

• 供应：产量下降主因企业检修，但开工预期稳定。联碱法利润改善，氨碱法利润仍亏损。
• 需求：光伏玻璃供需差扩大，终端停工导致消费减少；浮法玻璃产量预期小幅下滑。

持仓分析

• 前二十会员净持仓偏空，买仓量732834，减少2423；卖仓量884148，减少18226。

结论

• 短期纯碱供需宽松，库存高位，价格震荡偏弱。05合约上方压力1230元/吨，关注开工和新产能投放变化。