每周观点
上周纯碱期货震荡上行，主力合约SA2605收盘上涨2.04%报1200元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价上涨0.89%至1135元/吨。供给端，下周个别企业检修结束，整体供给仍充裕，预计周度产量72万吨，开工率83%。需求端，下游需求不温不火，按需为主，低价补库，局部库存较高，市场情绪减弱，驱动不足。浮法日熔量环比降600吨至15.45万吨，光伏日熔量减少200吨至8.85万吨。截止12月25日，全国纯碱厂内库存143.85万吨，较前一周减少4.06%，但库存仍处于历史同期高位。综合来看，纯碱基本面延续疲弱，短期预计震荡偏弱运行。
影响因素总结
利多因素：设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢。
利空因素：
- 23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期、现货周度行情
- 日盘主力合约收盘价：1200元/吨（上涨2.04%）
- 沙河低端价：1135元/吨（上涨0.89%）
- 主力基差：-65元/吨（前值-51元/吨，扩大27.45元）
二、纯碱现货行情
河北沙河重碱市场低端价1135元/吨，较前一周上涨0.89%。
三、基本面分析
供给
- 生产利润：重质纯碱华北氨碱法利润-137.40元/吨，华东联产法利润-88.50元/吨，历史低位。
- 开工率与产量：行业开工率81.65%，周度产量71.19万吨（历史高位），重质化率54.16%。
- 产能变动：行业产能持续扩张，23年仍有较大投产计划。
- 产销率：周度产销率108.54%。
需求
- 浮法玻璃：全国日熔量15.45万吨，开工率73.89%。
- 光伏玻璃：数据未详细展开，但提及减产对需求走弱。
库存
全国纯碱厂内库存143.85万吨，较前一周减少4.06%，但高于5年均值。
供需平衡表
数据来源：隆众，互联网（具体数据未展开）
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